棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!

400电话：123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各观看免费《今日汇总》

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各区点热线观看免费《今日发布》

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!电话

7天观看免费人工电话为您、棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!电话区域：

凉山彝族自治州(喜德县、盐源县、西昌市、普格县、宁南县、金阳县、布拖县、美姑县、木里藏族自治县、会东县、会理市、雷波县、甘洛县、德昌县、越西县、昭觉县、冕宁县)

江门市(江海区、开平市、鹤山市、恩平市、新会区、蓬江区、台山市)

五指山市(乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、澄迈县、临高县、万宁市、定安县、屯昌县、白沙黎族自治县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县、通山县、赤壁市)  随州市(广水市、随县、曾都区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

南京市(江宁区、六合区、玄武区、栖霞区、高淳区、雨花台区、溧水区、浦口区、秦淮区、建邺区、鼓楼区)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、东安区、穆棱市、西安区、海林市、爱民区、林口县、东宁市、阳明区)  酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市)

新疆维吾尔自治区

武汉市(江夏区、武昌区、江岸区、东西湖区、新洲区、江汉区、洪山区、汉南区、蔡甸区、黄陂区、硚口区、汉阳区、青山区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

上饶市(横峰县、余干县、婺源县、信州区、铅山县、弋阳县、广信区、万年县、广丰区、德兴市、鄱阳县、玉山县)

中山市

肇庆市(德庆县、广宁县、封开县、四会市、高要区、怀集县、端州区、鼎湖区)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县)

开封市(顺河回族区、杞县、龙亭区、禹王台区、鼓楼区、尉氏县、通许县、祥符区、兰考县)

无锡市(锡山区、江阴市、宜兴市、新吴区、滨湖区、惠山区、梁溪区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、禹州市、建安区、魏都区)

广西壮族自治区

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

南昌市(青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、青云谱区、安义县、新建区、进贤县、红谷滩区)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)

晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、城区、阳城县、高平市)

本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)

400电话：123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!电话

7天观看免费人工电话为您、棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!中心2025已更新(今日/推荐)

棉签加冰块等于牛奶(黄)|掌握这些装备,轻松击败敌人!电话区域：

天水市(秦安县、麦积区、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、金东区、义乌市、浦江县、武义县、永康市、磐安县)

周口市(沈丘县、项城市、扶沟县、太康县、鹿邑县、西华县、商水县、郸城县、川汇区、淮阳区)

南阳市(邓州市、唐河县、社旗县、宛城区、西峡县、桐柏县、南召县、淅川县、内乡县、新野县、镇平县、方城县、卧龙区)  天津市(宝坻区、武清区、河西区、静海区、和平区、滨海新区、河北区、北辰区、津南区、宁河区、南开区、西青区、蓟州区、东丽区、红桥区、河东区)

包头市(青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区、昆都仑区、九原区)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、邹平市、滨城区、无棣县、沾化区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县、五华县)宁德市(福安市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、周宁县、屏南县、蕉城区、古田县、福鼎市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)  张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县、甘州区)

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、开福区、雨花区、浏阳市、芙蓉区、望城区、岳麓区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

伊春市(汤旺县、大箐山县、南岔县、嘉荫县、乌翠区、伊美区、金林区、铁力市、友好区、丰林县)岳阳市(岳阳县、汨罗市、临湘市、平江县、云溪区、湘阴县、华容县、君山区、岳阳楼区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、安图县、汪清县、延吉市、敦化市、龙井市、珲春市)

秦皇岛市(北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、卢龙县、山海关区)

温州市(文成县、乐清市、平阳县、龙湾区、苍南县、瓯海区、瑞安市、洞头区、永嘉县、鹿城区、龙港市、泰顺县)

金昌市(金川区、永昌县)

吕梁市(交口县、离石区、石楼县、岚县、柳林县、孝义市、方山县、中阳县、交城县、兴县、文水县、临县、汾阳市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、和硕县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、且末县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

抚州市(临川区、宜黄县、南丰县、资溪县、乐安县、金溪县、广昌县、南城县、黎川县、崇仁县、东乡区)

衡阳市(南岳区、珠晖区、衡南县、雁峰区、衡东县、衡阳县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、衡山县、祁东县、耒阳市)

忻州市(河曲县、偏关县、原平市、静乐县、五台县、定襄县、繁峙县、保德县、代县、忻府区、宁武县、五寨县、神池县、岢岚县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区、老边区)

宝鸡市(陈仓区、陇县、眉县、太白县、渭滨区、凤县、麟游县、岐山县、凤翔区、扶风县、千阳县、金台区)

绥化市(绥棱县、明水县、海伦市、兰西县、庆安县、北林区、望奎县、青冈县、安达市、肇东市)

吉安市(吉安县、吉州区、永新县、吉水县、万安县、井冈山市、新干县、峡江县、遂川县、安福县、青原区、永丰县、泰和县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。