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日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

吉林市(船营区、蛟河市、永吉县、昌邑区、龙潭区、舒兰市、丰满区、磐石市、桦甸市)

山南市(桑日县、措美县、扎囊县、曲松县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、加查县、洛扎县、琼结县、乃东区、错那市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

昭通市(威信县、鲁甸县、彝良县、盐津县、永善县、巧家县、昭阳区、大关县、绥江县、水富市、镇雄县)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县)朝阳市(北票市、朝阳县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市)

邯郸市(大名县、峰峰矿区、武安市、成安县、临漳县、魏县、邯山区、肥乡区、馆陶县、鸡泽县、邱县、磁县、广平县、曲周县、复兴区、永年区、丛台区、涉县)  苏州市(昆山市、吴中区、虎丘区、太仓市、相城区、吴江区、张家港市、姑苏区、常熟市)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

辽阳市(灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

银川市(西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县)

株洲市(醴陵市、炎陵县、攸县、石峰区、渌口区、天元区、荷塘区、芦淞区、茶陵县)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、康乐县、和政县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

长沙市(雨花区、开福区、芙蓉区、岳麓区、望城区、宁乡市、长沙县、浏阳市、天心区)

宜春市(靖安县、丰城市、高安市、宜丰县、万载县、奉新县、上高县、铜鼓县、樟树市、袁州区)

阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)

太原市(万柏林区、尖草坪区、迎泽区、晋源区、清徐县、小店区、古交市、娄烦县、阳曲县、杏花岭区)

赤峰市(巴林左旗、宁城县、克什克腾旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)

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通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

成都市(新津区、金堂县、成华区、青羊区、简阳市、武侯区、邛崃市、崇州市、郫都区、彭州市、都江堰市、龙泉驿区、金牛区、新都区、蒲江县、锦江区、温江区、双流区、大邑县、青白江区)  合肥市(巢湖市、包河区、瑶海区、肥西县、肥东县、长丰县、蜀山区、庐江县、庐阳区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、四方台区、岭东区、友谊县、饶河县、宝山区、尖山区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)晋中市(寿阳县、和顺县、灵石县、平遥县、左权县、太谷区、昔阳县、介休市、祁县、榆次区、榆社县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)  牡丹江市(东安区、海林市、西安区、爱民区、阳明区、宁安市、绥芬河市、东宁市、穆棱市、林口县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县)

韶关市(新丰县、仁化县、浈江区、南雄市、武江区、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)宜宾市(兴文县、叙州区、高县、长宁县、江安县、屏山县、筠连县、翠屏区、珙县、南溪区)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、叶县、汝州市、卫东区、湛河区、石龙区、新华区、宝丰县、郏县)

三沙市(西沙区、南沙区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)

广元市(青川县、昭化区、利州区、朝天区、苍溪县、旺苍县、剑阁县)

定西市(陇西县、临洮县、渭源县、漳县、通渭县、岷县、安定区)

石家庄市(灵寿县、无极县、元氏县、鹿泉区、行唐县、深泽县、高邑县、桥西区、赵县、新华区、正定县、辛集市、藁城区、井陉矿区、赞皇县、晋州市、井陉县、裕华区、平山县、栾城区、新乐市、长安区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、广安区、岳池县、邻水县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、浚县、淇滨区)

毕节市(七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、赫章县、黔西市、金沙县)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、珲春市、敦化市、龙井市、汪清县、和龙市、安图县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、建水县、红河县、石屏县、绿春县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、元阳县、开远市、蒙自市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、仁寿县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图