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达州市(大竹县、宣汉县、万源市、达川区、开江县、通川区、渠县)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)

湛江市(吴川市、廉江市、遂溪县、赤坎区、麻章区、雷州市、坡头区、霞山区、徐闻县)

张家口市(宣化区、崇礼区、下花园区、桥东区、尚义县、涿鹿县、怀来县、康保县、蔚县、阳原县、赤城县、怀安县、桥西区、万全区、沽源县、张北县)  眉山市(东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县、彭山区)

淮南市(寿县、大通区、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区、凤台县)

遵义市(播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、仁怀市、桐梓县、绥阳县、凤冈县、汇川区、正安县、湄潭县、红花岗区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)宁波市(镇海区、海曙区、鄞州区、慈溪市、奉化区、江北区、北仑区、象山县、余姚市、宁海县)

清远市(清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、阳山县)  天津市(武清区、静海区、和平区、北辰区、河西区、西青区、河东区、宁河区、宝坻区、东丽区、河北区、红桥区、滨海新区、南开区、津南区、蓟州区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

内蒙古自治区

鸡西市(城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、滴道区、鸡东县、麻山区、虎林市、梨树区)

运城市(万荣县、垣曲县、夏县、河津市、稷山县、芮城县、闻喜县、永济市、盐湖区、平陆县、绛县、临猗县、新绛县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、红原县、松潘县、壤塘县、阿坝县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、若尔盖县、金川县、汶川县、茂县)

赣州市(定南县、大余县、石城县、南康区、寻乌县、全南县、上犹县、信丰县、赣县区、于都县、瑞金市、兴国县、龙南市、安远县、章贡区、崇义县、会昌县、宁都县)

宣城市(泾县、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县、囊谦县、玉树市)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、晋宁区、宜良县、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、嵩明县、西山区、呈贡区、五华区、安宁市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、广河县、临夏市、和政县)

澳门特别行政区

兰州市(皋兰县、永登县、城关区、安宁区、七里河区、红古区、榆中县、西固区)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、南华县、永仁县、禄丰市、武定县、大姚县、双柏县、姚安县、楚雄市)

孝感市(孝昌县、云梦县、安陆市、应城市、孝南区、汉川市、大悟县)

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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

长沙市(芙蓉区、长沙县、天心区、开福区、望城区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、雨花区)

石家庄市(栾城区、高邑县、灵寿县、深泽县、鹿泉区、井陉县、藁城区、桥西区、裕华区、长安区、赵县、辛集市、无极县、新乐市、平山县、正定县、元氏县、行唐县、井陉矿区、晋州市、新华区、赞皇县)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、兴山区、东山区、向阳区、工农区、萝北县、南山区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、赛罕区、武川县、回民区、清水河县、土默特左旗、新城区、托克托县)

金华市(金东区、武义县、磐安县、义乌市、浦江县、兰溪市、永康市、婺城区、东阳市)

无锡市(锡山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、新吴区、滨湖区)齐齐哈尔市(泰来县、龙江县、依安县、拜泉县、讷河市、富裕县、昂昂溪区、克山县、富拉尔基区、建华区、甘南县、铁锋区、克东县、龙沙区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)  南充市(仪陇县、西充县、营山县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、南部县、高坪区、蓬安县)

厦门市(集美区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区、思明区)

通化市(集安市、柳河县、梅河口市、辉南县、二道江区、东昌区、通化县)

吕梁市(岚县、兴县、汾阳市、中阳县、柳林县、离石区、方山县、孝义市、石楼县、交城县、交口县、临县、文水县)仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

安庆市(迎江区、怀宁县、岳西县、潜山市、桐城市、大观区、望江县、太湖县、宜秀区、宿松县)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、新北区)

临汾市(侯马市、汾西县、襄汾县、翼城县、隰县、吉县、霍州市、尧都区、大宁县、洪洞县、永和县、古县、蒲县、曲沃县、浮山县、安泽县、乡宁县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

宝鸡市(陇县、岐山县、渭滨区、凤县、太白县、金台区、眉县、陈仓区、凤翔区、扶风县、千阳县、麟游县)

抚州市(乐安县、东乡区、黎川县、南城县、南丰县、宜黄县、广昌县、崇仁县、资溪县、临川区、金溪县)

永州市(宁远县、祁阳市、道县、双牌县、蓝山县、冷水滩区、东安县、江永县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县)

邵阳市(大祥区、武冈市、隆回县、双清区、洞口县、邵阳县、北塔区、绥宁县、邵东市、新邵县、新宁县、城步苗族自治县)

淮安市(涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区)

丹东市(东港市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

周口市(太康县、沈丘县、西华县、郸城县、鹿邑县、川汇区、商水县、项城市、淮阳区、扶沟县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

衡阳市(蒸湘区、雁峰区、衡东县、衡山县、石鼓区、衡南县、耒阳市、珠晖区、南岳区、祁东县、衡阳县、常宁市)

烟台市(蓬莱区、海阳市、招远市、莱山区、栖霞市、莱州市、牟平区、福山区、芝罘区、莱阳市、龙口市)

新乡市(牧野区、长垣市、封丘县、卫滨区、新乡县、凤泉区、卫辉市、辉县市、延津县、红旗区、原阳县、获嘉县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？