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济宁市(任城区、兖州区、金乡县、嘉祥县、梁山县、邹城市、微山县、泗水县、汶上县、鱼台县、曲阜市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、剑川县、宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县)

绥化市(北林区、肇东市、庆安县、兰西县、明水县、海伦市、安达市、绥棱县、望奎县、青冈县)

呼和浩特市(新城区、武川县、清水河县、托克托县、回民区、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、玉泉区)  黄山市(休宁县、歙县、黄山区、祁门县、徽州区、黟县、屯溪区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、临潭县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县)

大连市(沙河口区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、普兰店区、西岗区、庄河市、长海县、中山区、甘井子区)

石河子市(白杨市、昆玉市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、五家渠市、新星市、铁门关市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市)

益阳市(安化县、沅江市、南县、桃江县、资阳区、赫山区)

台州市(三门县、黄岩区、温岭市、临海市、路桥区、椒江区、玉环市、仙居县、天台县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

马鞍山市(博望区、当涂县、含山县、和县、雨山区、花山区)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、蓬溪县、安居区)

定西市(漳县、陇西县、岷县、安定区、临洮县、通渭县、渭源县)

十堰市(郧阳区、张湾区、茅箭区、丹江口市、郧西县、房县、竹山县、竹溪县)

杭州市(临安区、余杭区、上城区、钱塘区、西湖区、临平区、淳安县、拱墅区、滨江区、桐庐县、富阳区、建德市、萧山区)

内蒙古自治区

商洛市(柞水县、洛南县、镇安县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县)

黄冈市(浠水县、黄州区、英山县、麻城市、武穴市、团风县、罗田县、蕲春县、红安县、黄梅县)

洛阳市(嵩县、瀍河回族区、老城区、涧西区、新安县、偃师区、伊川县、汝阳县、栾川县、西工区、孟津区、洛宁县、宜阳县、洛龙区)

常德市(鼎城区、津市市、汉寿县、桃源县、石门县、武陵区、安乡县、临澧县、澧县)

安阳市(北关区、文峰区、内黄县、滑县、林州市、龙安区、汤阴县、殷都区、安阳县)

沧州市(任丘市、黄骅市、海兴县、新华区、泊头市、肃宁县、南皮县、河间市、吴桥县、东光县、青县、运河区、孟村回族自治县、沧县、献县、盐山县)

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毕节市(黔西市、纳雍县、金沙县、织金县、大方县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、晋宁区、东川区、嵩明县、安宁市、盘龙区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)  泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、太子河区、文圣区)黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县)

抚州市(金溪县、黎川县、南城县、崇仁县、临川区、南丰县、广昌县、资溪县、乐安县、东乡区、宜黄县)  淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、通榆县、洮北区)

宜昌市(五峰土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、枝江市、当阳市、宜都市、远安县、兴山县、点军区、猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、秭归县)

滁州市(明光市、来安县、南谯区、定远县、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县)清远市(连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县)

运城市(河津市、绛县、永济市、平陆县、稷山县、夏县、芮城县、万荣县、临猗县、垣曲县、盐湖区、闻喜县、新绛县)

黄石市(铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区)

澳门特别行政区

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区、元宝区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、新源县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、巩留县、奎屯市、霍城县)

福州市(马尾区、闽侯县、福清市、平潭县、长乐区、仓山区、闽清县、鼓楼区、永泰县、罗源县、晋安区、连江县、台江区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

林芝市(米林市、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区、波密县、朗县)

吉林市(丰满区、永吉县、桦甸市、蛟河市、船营区、龙潭区、舒兰市、磐石市、昌邑区)

齐齐哈尔市(克山县、昂昂溪区、富裕县、铁锋区、富拉尔基区、克东县、甘南县、建华区、讷河市、龙江县、依安县、碾子山区、泰来县、拜泉县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区)

平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、崇信县、崆峒区)

湛江市(雷州市、赤坎区、遂溪县、坡头区、麻章区、霞山区、吴川市、廉江市、徐闻县)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)

南阳市(内乡县、西峡县、宛城区、淅川县、桐柏县、社旗县、卧龙区、南召县、方城县、镇平县、新野县、邓州市、唐河县)

宜宾市(兴文县、筠连县、南溪区、长宁县、屏山县、珙县、高县、江安县、翠屏区、叙州区)

新疆维吾尔自治区

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎