岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情

400电话：123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各观看免费《今日汇总》

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各区点热线观看免费《今日发布》

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情电话

7天观看免费人工电话为您、岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情电话区域：

济宁市(兖州区、邹城市、曲阜市、嘉祥县、金乡县、梁山县、微山县、任城区、泗水县、汶上县、鱼台县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、利川市、来凤县、建始县、恩施市、鹤峰县、咸丰县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、凌源市、建平县、双塔区、北票市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  广西壮族自治区

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区)

石河子市(图木舒克市、胡杨河市、北屯市、新星市、双河市、白杨市、昆玉市、五家渠市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、温宿县、柯坪县、沙雅县、新和县、乌什县、库车市、阿克苏市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)  铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、江口县、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区)

宜春市(铜鼓县、樟树市、宜丰县、丰城市、奉新县、万载县、上高县、袁州区、靖安县、高安市)

锦州市(凌海市、凌河区、义县、黑山县、古塔区、太和区、北镇市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、丹寨县、黎平县、麻江县、凯里市、镇远县、台江县、黄平县、岑巩县、榕江县、雷山县、剑河县、锦屏县、天柱县、从江县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

宜昌市(猇亭区、兴山县、秭归县、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、远安县、西陵区)

定西市(安定区、临洮县、陇西县、渭源县、漳县、通渭县、岷县)

平顶山市(宝丰县、湛河区、卫东区、郏县、舞钢市、汝州市、新华区、石龙区、鲁山县、叶县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、福海县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、龙里县、福泉市、长顺县、罗甸县、瓮安县、惠水县、贵定县、荔波县、独山县、平塘县、三都水族自治县)

青岛市(即墨区、黄岛区、平度市、李沧区、市北区、莱西市、崂山区、胶州市、市南区、城阳区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

马鞍山市(博望区、含山县、和县、花山区、当涂县、雨山区)

伊春市(金林区、嘉荫县、乌翠区、丰林县、南岔县、铁力市、伊美区、汤旺县、大箐山县、友好区)

南平市(建瓯市、建阳区、武夷山市、顺昌县、延平区、邵武市、光泽县、政和县、松溪县、浦城县)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

自贡市(自流井区、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、荣县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、平昌县、通江县)

来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各观看免费《今日汇总》《今日发布》

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情电话

7天观看免费人工电话为您、岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情中心2025已更新(今日/推荐)

岳女二人名器共侍一夫的寓意：体育赛事短视频燃爆激情电话区域：

淮安市(清江浦区、金湖县、淮安区、涟水县、盱眙县、淮阴区、洪泽区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县)  延安市(安塞区、甘泉县、黄龙县、富县、宝塔区、黄陵县、吴起县、宜川县、延川县、洛川县、志丹县、子长市、延长县)

唐山市(古冶区、开平区、滦南县、滦州市、迁西县、路南区、曹妃甸区、乐亭县、迁安市、丰南区、玉田县、路北区、遵化市、丰润区)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县)襄阳市(枣阳市、谷城县、襄州区、樊城区、老河口市、宜城市、南漳县、保康县、襄城区)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、淇滨区、浚县)  新乡市(红旗区、获嘉县、原阳县、卫辉市、新乡县、延津县、封丘县、凤泉区、卫滨区、辉县市、长垣市、牧野区)

澳门特别行政区

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、江永县、东安县、祁阳市、零陵区、蓝山县、宁远县、道县、新田县、冷水滩区)廊坊市(安次区、三河市、固安县、文安县、广阳区、大城县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、永清县)

汉中市(宁强县、略阳县、西乡县、洋县、镇巴县、留坝县、佛坪县、勉县、南郑区、汉台区、城固县)

濮阳市(濮阳县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区、范县)

周口市(淮阳区、扶沟县、鹿邑县、川汇区、郸城县、项城市、西华县、太康县、商水县、沈丘县)

泰州市(海陵区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区)

宁德市(蕉城区、古田县、周宁县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、福安市、屏南县、寿宁县)

新疆维吾尔自治区

烟台市(牟平区、芝罘区、龙口市、莱州市、招远市、海阳市、蓬莱区、福山区、莱山区、栖霞市、莱阳市)

昆明市(宜良县、东川区、晋宁区、安宁市、嵩明县、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、五华区)

梧州市(蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、长洲区、岑溪市、苍梧县)

郑州市(二七区、中原区、巩义市、登封市、金水区、上街区、管城回族区、新密市、中牟县、新郑市、荥阳市、惠济区)

保定市(满城区、定州市、高碑店市、竞秀区、定兴县、莲池区、徐水区、清苑区、高阳县、唐县、涞源县、涿州市、顺平县、雄县、容城县、易县、望都县、安国市、涞水县、安新县、曲阳县、博野县、蠡县、阜平县)

咸阳市(渭城区、彬州市、秦都区、长武县、旬邑县、兴平市、礼泉县、武功县、泾阳县、淳化县、三原县、杨陵区、乾县、永寿县)

榆林市(榆阳区、府谷县、子洲县、吴堡县、横山区、定边县、佳县、绥德县、米脂县、靖边县、清涧县、神木市)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

　　来源：证券之星

　　2024年，国内疫苗行业业绩承压明显，头部二类疫苗上市公司康泰生物（300601.SZ）的业绩也坐上了“过山车”：第一、第二季度营收和净利均呈现同比双降，第三季度虽实现营收同比双位数增长，但第四季度业绩再度急转直下。全年实现营收和归母净利润为26.52亿元和2.02亿元，分别同比下滑23.75%和76.59%。

　　而在今年一季度，虽然公司止住了营收下滑的颓势，然而归母净利润仍同比腰斩58.51%至2243.41万元。

　　作为反映疫苗企业市场竞争力的关键指标，批签发量常被视作产品销量的先行信号。然而，证券之星关注到，康泰生物2024年的批签发量与营收增长呈现背离：尽管其多款核心疫苗产品的批签发量均实现不同程度的增长，但公司整体营收不增反降，这一数据表明，其批签发量未能有效转化为实际销量的增长。

　　此外，公司在财务端的隐忧凸显，截至今年一季度末，康泰生物应收账款高达28.54亿元，同比增长5.1%，应收账款周转率和存货周转率均仅为0.23，反映出公司收款风险增加的同时，资金运营效率低下。2024年至今，公司股价跌幅超48%。

　　01． 自费疫苗收入大幅下滑

　　国内市场中，康泰生物产品主要涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗（由居民自愿接种的其他疫苗）。证券之星了解到，康泰生物的免疫规划疫苗包括重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗，以及吸附无细胞百白破联合疫苗。从批签发量看，2024年公司的免疫规划疫苗产品呈现出两极分化态势，其中乙肝疫苗产品扭转了连续两年下滑颓势，全年批签发量达到1018.80万剂，同比上涨38.60%。与之形成鲜明对比的是，百白破疫苗产品的批签发量遭遇了断崖式下跌，2024年的批签发量仅为62.31万剂，跌幅达到72.28%。

　　或受益于乙肝疫苗批签发量增长的带动，2024年康泰生物来自免疫规划疫苗贡献的收入为6108.36万元，同比大幅增长144.07%。然而，尽管免疫规划疫苗收入呈现爆发式增长，但其在公司全年总营收中占比仅2.3%，该板块对公司整体业绩的拉动相对有限。

　　证券之星了解到，免疫规划疫苗通常由政府统一采购，价格相对较低，利润空间有限。与此同时，伴随出生人口数量的减少，国家免疫规划疫苗招标采购经费需求也在减少。从毛利率对比可以直观地看出，2024年康泰生物免疫规划疫苗为25.24%，反观非免疫规划疫苗则高达84.30%。

　　作为康泰生物的核心收入来源，其非免疫规划疫苗包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗、新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗，以及水痘减毒活疫苗。

　　2024年，康泰生物多款非免疫规划疫苗的批签发量较上年呈现大幅增长，其中13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗以及Hib疫苗的增幅分别达到49.87%、3262.51%和171.20%。然而，作为销量的前瞻指标，公司增势可观的批签发量却未能完全转化为销量的增长，2024年，公司自主产品的销售量同比下滑7.78%至1868.27万剂。反映在收入层面，来自非免疫规划疫苗的收入为25.46亿元，同比大幅下滑26.02%。

　　康泰生物近日召开的业绩说明会上表示，2024年度受市场竞争、降库存等因素影响，导致2024年营收下降，此外，叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响，致使净利润大幅下滑。

　　02． 四联疫苗批签发量“腰斩”

　　证券之星了解到，康泰生物的四联疫苗作为其重要产品，曾在2020年创造高达13.62亿元的营收，在公司总营收中占比超六成，当年批签发量达556.33万剂。但至2024年，该疫苗批签发量已大幅回落至282.06万剂。

　　不仅如此，2024年12月，多部委下发的《关于国家免疫规划百白破疫苗和白破疫苗免疫程序调整相关工作的通知》，让四联疫苗的未来销售面临更多不确定性。通知显示，自2025年1月1日起，全国范围内百白破疫苗免疫程序从原本3月龄、4月龄、5月龄、18月龄各接种1剂次，6周岁接种1剂次吸附白喉-破伤风联合疫苗，调整为2月龄、4月龄、6月龄、18月龄、6周岁各接种1剂次百白破疫苗。康泰生物也明确表示，此次免疫程序调整，存在对公司2024年及未来经营业绩产生不利影响的风险。

　　在其他主要疫苗产品方面，13价肺炎疫苗和人二倍体狂犬疫苗的市场竞争形势严峻。证券之星了解到，目前，13价肺炎疫苗市场初步形成辉瑞、沃森生物和康泰生物三足鼎立的局面。其中，沃森生物的13价肺炎疫苗早在2019年便获批上市，积累了较好的口碑，而康泰生物的13价肺炎疫苗2021年9月才获批，入局时间晚，后续还有艾美疫苗、康希诺等企业发力追赶，未来行业竞争愈发激烈。

　　在狂犬疫苗市场，康华生物（维权）凭借先发优势，在人二倍体狂犬疫苗领域占据领先地位。与此同时，艾美疫苗、辽宁成大、智飞生物等企业也纷纷涉足该领域。康泰生物作为后来者，能否持续扩大市场份额还要等待时间的检验。

　　除已上市疫苗产品外，公司年报显示，其还拥有近30项在研品。尽管在研管线储备充足，产品布局广泛，却并不必然能直接转化为亮眼的业绩增长。

　　例如在2020年，彼时正值全球疫情暴发，康泰生物一口气“押注”了三个技术路线的新冠疫苗，包括自研灭活疫苗、与阿斯利康合作，引进其腺病毒载体疫苗以及布局重组VSV病毒载体疫苗。然而公司自研的灭活疫苗直至2021年5月才在国内获批紧急使用，彼时国内新冠疫苗市场竞争已趋于白热化，多款同类灭活疫苗早已抢先布局并大规模接种，市场份额被迅速瓜分。

　　此后伴随着新冠疫苗需求量的快速下滑，康泰生物新冠疫苗销量也迅速走低。2022年，因对新冠疫苗相关资产计提资产减值，导致公司自创业板上市后首次出现业绩亏损。今年1月23日，公司发布公告称，因市场环境变化等因素，继续研发该疫苗的经济效益和社会效益已降低，决定终止新型冠状病毒灭活疫苗研发。

　　值得注意，今年一季度，康泰生物业绩颓势仍未得到扭转，呈现出“增收不增利，”与此同时，公司财务数据也亮起红灯。截至今年一季度末，公司应收账款为：28.54亿元，同比增长5.1%；存货周转天数高达396.48天。康泰生物解释称，其主要客户是疾病预防控制中心，具有良好的信誉及履约能力，应收账款回收的风险较小。

　　不过证券之星注意到，2024年公司计提的信用减值准备、资产减值准备合计2.6亿元，包括应收账款坏账准备2973.95万元、存货跌价准备2.17亿元；2025年一季度，计提信用减值准备、资产减值准备合计3028.75万元，包括771.69万元的应收账款坏账准备和2230.82万元的存货跌价准备。