还珠之那拉的皇家生活:她的成长故事，激励无数年轻人追逐梦想的勇气！

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芜湖市(鸠江区、镜湖区、弋江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、无为市)

白银市(平川区、景泰县、白银区、会宁县、靖远县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

达州市(达川区、宣汉县、通川区、大竹县、万源市、开江县、渠县)  吕梁市(临县、交城县、交口县、兴县、柳林县、文水县、中阳县、离石区、方山县、石楼县、汾阳市、岚县、孝义市)

聊城市(临清市、东昌府区、冠县、高唐县、东阿县、茌平区、莘县、阳谷县)

朝阳市(建平县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、龙城区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

潍坊市(坊子区、诸城市、昌乐县、青州市、安丘市、潍城区、临朐县、高密市、寒亭区、奎文区、寿光市、昌邑市)  咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县)

韶关市(始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、新丰县、乐昌市、浈江区、曲江区、仁化县)

阿里地区(普兰县、措勤县、改则县、革吉县、日土县、噶尔县、札达县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

晋中市(平遥县、昔阳县、寿阳县、榆社县、祁县、榆次区、灵石县、太谷区、左权县、介休市、和顺县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

广西壮族自治区

林芝市(察隅县、米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区、波密县、朗县)

六安市(裕安区、舒城县、叶集区、金安区、霍邱县、霍山县、金寨县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

绥化市(肇东市、安达市、明水县、绥棱县、望奎县、庆安县、兰西县、海伦市、青冈县、北林区)

益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、南县、安化县、沅江市)

平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、庄浪县、静宁县、崆峒区、灵台县)

济南市(济阳区、钢城区、天桥区、市中区、平阴县、商河县、历下区、长清区、章丘区、槐荫区、莱芜区、历城区)

长春市(公主岭市、二道区、德惠市、宽城区、朝阳区、绿园区、榆树市、双阳区、农安县、南关区、九台区)

黄山市(黟县、屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、徽州区、祁门县)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、图木舒克市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、新星市、北屯市、双河市)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)

济宁市(微山县、嘉祥县、泗水县、任城区、曲阜市、兖州区、鱼台县、邹城市、金乡县、汶上县、梁山县)

黄冈市(红安县、英山县、罗田县、团风县、浠水县、黄州区、蕲春县、黄梅县、麻城市、武穴市)

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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、开远市、个旧市、蒙自市、绿春县、元阳县、建水县、河口瑶族自治县、泸西县、红河县)

陇南市(礼县、宕昌县、徽县、武都区、两当县、文县、康县、西和县、成县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

牡丹江市(东安区、宁安市、阳明区、爱民区、绥芬河市、穆棱市、林口县、海林市、东宁市、西安区)  怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、沅陵县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、中方县)

驻马店市(汝南县、西平县、确山县、新蔡县、驿城区、遂平县、上蔡县、平舆县、正阳县、泌阳县)

海东市(乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、花垣县、保靖县、吉首市)宁德市(古田县、福安市、寿宁县、蕉城区、霞浦县、柘荣县、周宁县、屏南县、福鼎市)

德州市(临邑县、齐河县、宁津县、夏津县、平原县、陵城区、乐陵市、禹城市、武城县、庆云县、德城区)  柳州市(三江侗族自治县、柳南区、柳城县、融安县、柳北区、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区)

开封市(杞县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、通许县、龙亭区、兰考县、顺河回族区、尉氏县)

五指山市(琼海市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、万宁市、东方市)

营口市(老边区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)随州市(随县、曾都区、广水市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、新源县、伊宁县、特克斯县)

南充市(仪陇县、阆中市、营山县、蓬安县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、南部县、西充县)

宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、枝江市、点军区、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、夷陵区、西陵区、远安县、伍家岗区、当阳市、秭归县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、英德市、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县)

福州市(福清市、闽清县、晋安区、鼓楼区、马尾区、平潭县、长乐区、闽侯县、罗源县、连江县、仓山区、台江区、永泰县)

南京市(栖霞区、建邺区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、浦口区、江宁区、溧水区、雨花台区、玄武区、六合区)

廊坊市(霸州市、三河市、香河县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、永清县、大城县、文安县)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、市中区、东兴区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、额敏县、裕民县、沙湾市、托里县)

深圳市(宝安区、光明区、罗湖区、南山区、龙岗区、福田区、盐田区、坪山区、龙华区)

拉萨市(林周县、尼木县、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、当雄县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

保定市(顺平县、徐水区、定州市、定兴县、涞源县、清苑区、容城县、曲阳县、阜平县、安新县、博野县、莲池区、蠡县、雄县、高阳县、高碑店市、望都县、安国市、涿州市、涞水县、唐县、竞秀区、满城区、易县)

青岛市(李沧区、胶州市、黄岛区、市北区、市南区、莱西市、即墨区、崂山区、平度市、城阳区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）