娜写年华在线阅读|为什么它成为了消费者的新宠？
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宜宾市(叙州区、兴文县、长宁县、南溪区、翠屏区、筠连县、屏山县、高县、珙县、江安县)
锦州市(北镇市、凌河区、太和区、凌海市、黑山县、古塔区、义县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区)
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、德令哈市)
本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区)
朝阳市(建平县、北票市、凌源市、双塔区、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
绵阳市(盐亭县、江油市、涪城区、平武县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、梓潼县、安州区)
玉溪市(江川区、易门县、华宁县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县)
通化市(集安市、东昌区、梅河口市、柳河县、辉南县、二道江区、通化县)
南宁市(西乡塘区、上林县、马山县、隆安县、青秀区、兴宁区、良庆区、邕宁区、江南区、宾阳县、武鸣区、横州市)
咸阳市(淳化县、旬邑县、彬州市、武功县、乾县、渭城区、兴平市、杨陵区、三原县、永寿县、长武县、礼泉县、泾阳县、秦都区)
陇南市(文县、宕昌县、西和县、礼县、成县、徽县、武都区、康县、两当县)
果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县、玛多县)
济源市
鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)
白山市(抚松县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)
广元市(苍溪县、昭化区、朝天区、利州区、旺苍县、剑阁县、青川县)
大连市(中山区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、普兰店区、庄河市、旅顺口区、金州区、长海县)
巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)
林芝市(工布江达县、朗县、巴宜区、察隅县、墨脱县、波密县、米林市)
荆州市(荆州区、监利市、洪湖市、石首市、公安县、沙市区、松滋市、江陵县)
毕节市(黔西市、七星关区、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、大方县)
咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县、赤壁市)
葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、兴城市、建昌县、连山区)
西宁市(城西区、城北区、城中区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)
阜阳市(颍东区、颍州区、界首市、颍泉区、颍上县、阜南县、太和县、临泉县)
南通市(海安市、如皋市、如东县、崇川区、通州区、海门区、启东市)
金华市(武义县、金东区、婺城区、义乌市、浦江县、东阳市、磐安县、永康市、兰溪市)
韶关市(仁化县、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、武江区、曲江区、始兴县、浈江区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、广南县、文山市、富宁县、马关县)
宁夏回族自治区
阜新市(太平区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、彰武县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)
昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县)
聊城市(茌平区、临清市、阳谷县、高唐县、东阿县、冠县、莘县、东昌府区)
五指山市(屯昌县、定安县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、万宁市、东方市、陵水黎族自治县)
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黄冈市(蕲春县、浠水县、红安县、英山县、黄州区、团风县、黄梅县、罗田县、武穴市、麻城市)
双鸭山市(尖山区、集贤县、宝山区、岭东区、饶河县、宝清县、四方台区、友谊县)
黄石市(黄石港区、阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区)
濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、华龙区、清丰县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
牡丹江市(宁安市、海林市、西安区、阳明区、穆棱市、东安区、林口县、东宁市、爱民区、绥芬河市)
信阳市(商城县、息县、固始县、潢川县、新县、淮滨县、光山县、平桥区、浉河区、罗山县)
梧州市(岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、蒙山县、藤县、长洲区)
安阳市(安阳县、殷都区、汤阴县、内黄县、北关区、滑县、龙安区、文峰区、林州市)
固原市(原州区、彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县)
甘孜藏族自治州(白玉县、得荣县、新龙县、稻城县、丹巴县、道孚县、理塘县、石渠县、雅江县、泸定县、色达县、乡城县、康定市、巴塘县、甘孜县、德格县、炉霍县、九龙县)
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沈阳市(沈河区、新民市、大东区、沈北新区、于洪区、法库县、康平县、浑南区、铁西区、和平区、皇姑区、辽中区、苏家屯区)
西藏自治区
台州市(玉环市、天台县、温岭市、路桥区、临海市、椒江区、黄岩区、三门县、仙居县)
嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市)
九江市(都昌县、德安县、修水县、彭泽县、瑞昌市、湖口县、浔阳区、武宁县、庐山市、濂溪区、永修县、共青城市、柴桑区)
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儋州市
泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、江阳区、叙永县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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