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内蒙古自治区

怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、沅陵县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、中方县)

济宁市(梁山县、泗水县、嘉祥县、邹城市、任城区、鱼台县、兖州区、微山县、金乡县、曲阜市、汶上县)

塔城地区(托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县)  呼和浩特市(武川县、玉泉区、托克托县、土默特左旗、新城区、回民区、和林格尔县、清水河县、赛罕区)

廊坊市(文安县、香河县、霸州市、大城县、广阳区、三河市、安次区、大厂回族自治县、固安县、永清县)

鹤岗市(萝北县、向阳区、东山区、兴山区、兴安区、工农区、绥滨县、南山区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、蒙自市、绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县)安康市(旬阳市、平利县、宁陕县、白河县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、紫阳县、汉阴县、石泉县)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、沁水县、城区、高平市)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、桂平市、港南区)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市)

福州市(闽清县、闽侯县、晋安区、连江县、马尾区、永泰县、仓山区、台江区、罗源县、福清市、鼓楼区、平潭县、长乐区)

渭南市(合阳县、富平县、澄城县、华阴市、华州区、大荔县、韩城市、白水县、临渭区、蒲城县、潼关县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、合江县、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县)

阿克苏地区(拜城县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、库车市、新和县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县)

广安市(前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、岳池县、武胜县)

肇庆市(四会市、封开县、鼎湖区、德庆县、端州区、高要区、怀集县、广宁县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、利川市、咸丰县、来凤县、宣恩县、巴东县、建始县)

三明市(沙县区、宁化县、建宁县、尤溪县、清流县、将乐县、三元区、泰宁县、永安市、明溪县、大田县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、商都县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、三穗县、台江县、镇远县、雷山县、丹寨县、从江县、施秉县、天柱县、榕江县、黄平县、黎平县、剑河县、岑巩县、锦屏县、麻江县)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区)

吕梁市(离石区、石楼县、方山县、中阳县、兴县、汾阳市、临县、交口县、交城县、文水县、柳林县、岚县、孝义市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)

驻马店市(西平县、汝南县、平舆县、上蔡县、确山县、遂平县、泌阳县、正阳县、新蔡县、驿城区)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、黟县、徽州区、祁门县、休宁县)

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通化市(梅河口市、通化县、柳河县、东昌区、二道江区、集安市、辉南县)

安阳市(安阳县、滑县、文峰区、龙安区、汤阴县、北关区、内黄县、林州市、殷都区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、山海关区)  佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

佳木斯市(向阳区、汤原县、富锦市、抚远市、桦川县、桦南县、郊区、东风区、前进区、同江市)

石家庄市(新乐市、正定县、晋州市、裕华区、元氏县、灵寿县、藁城区、桥西区、栾城区、高邑县、鹿泉区、井陉矿区、辛集市、井陉县、赞皇县、新华区、无极县、赵县、长安区、行唐县、深泽县、平山县)

荆州市(荆州区、监利市、松滋市、沙市区、石首市、江陵县、洪湖市、公安县)昆明市(五华区、晋宁区、西山区、宜良县、安宁市、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、呈贡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县)

东莞市  商丘市(宁陵县、梁园区、夏邑县、永城市、睢阳区、民权县、虞城县、睢县、柘城县)

温州市(鹿城区、龙港市、平阳县、文成县、龙湾区、苍南县、永嘉县、洞头区、乐清市、瑞安市、泰顺县、瓯海区)

邢台市(新河县、任泽区、信都区、宁晋县、内丘县、平乡县、沙河市、临城县、南和区、临西县、巨鹿县、柏乡县、清河县、隆尧县、襄都区、南宫市、广宗县、威县)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、雨山区、含山县)吉林市(龙潭区、船营区、丰满区、舒兰市、昌邑区、磐石市、永吉县、蛟河市、桦甸市)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、城区、平定县)

汕头市(龙湖区、南澳县、潮南区、澄海区、潮阳区、濠江区、金平区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

宁夏回族自治区

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

深圳市(光明区、南山区、坪山区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、盐田区、宝安区)

曲靖市(沾益区、陆良县、罗平县、麒麟区、会泽县、马龙区、富源县、宣威市、师宗县)

运城市(河津市、闻喜县、绛县、新绛县、临猗县、永济市、平陆县、稷山县、盐湖区、垣曲县、芮城县、万荣县、夏县)

嘉峪关市

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

梅州市(兴宁市、五华县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、平远县、梅江区、大埔县)

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)

达州市(开江县、万源市、通川区、宣汉县、达川区、大竹县、渠县)

广州市(黄埔区、花都区、南沙区、海珠区、番禺区、增城区、白云区、越秀区、天河区、从化区、荔湾区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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