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宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

丹东市(振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市)

抚州市(崇仁县、东乡区、南城县、乐安县、黎川县、金溪县、南丰县、临川区、宜黄县、广昌县、资溪县)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

石家庄市(高邑县、赞皇县、元氏县、行唐县、井陉县、晋州市、藁城区、正定县、平山县、栾城区、灵寿县、赵县、井陉矿区、长安区、裕华区、新乐市、新华区、辛集市、桥西区、无极县、深泽县、鹿泉区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、吉首市、花垣县、古丈县、凤凰县、保靖县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市)  宿州市(灵璧县、萧县、泗县、埇桥区、砀山县)

运城市(闻喜县、平陆县、新绛县、稷山县、临猗县、盐湖区、永济市、芮城县、绛县、万荣县、垣曲县、夏县、河津市)

鞍山市(铁东区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、台安县、千山区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

唐山市(迁西县、开平区、滦南县、玉田县、丰南区、曹妃甸区、古冶区、迁安市、路北区、丰润区、路南区、乐亭县、滦州市、遵化市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

平顶山市(叶县、汝州市、湛河区、宝丰县、新华区、舞钢市、鲁山县、石龙区、郏县、卫东区)

广元市(利州区、朝天区、苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区、旺苍县)

株洲市(醴陵市、荷塘区、渌口区、茶陵县、炎陵县、攸县、石峰区、天元区、芦淞区)

庆阳市(镇原县、庆城县、正宁县、合水县、西峰区、宁县、华池县、环县)

宜昌市(点军区、西陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、枝江市、远安县、宜都市、夷陵区)

岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、临湘市、平江县、云溪区、岳阳楼区、君山区、汨罗市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县)

大连市(瓦房店市、庄河市、沙河口区、西岗区、中山区、长海县、旅顺口区、金州区、甘井子区、普兰店区)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、三河市、固安县、安次区、广阳区、大城县、香河县、永清县、霸州市)

洛阳市(瀍河回族区、偃师区、老城区、伊川县、涧西区、汝阳县、洛宁县、西工区、孟津区、新安县、宜阳县、栾川县、洛龙区、嵩县)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县、兴宁市、大埔县、梅县区、五华县)

周口市(西华县、商水县、鹿邑县、郸城县、项城市、沈丘县、太康县、川汇区、淮阳区、扶沟县)

吉林市(蛟河市、船营区、永吉县、丰满区、磐石市、龙潭区、桦甸市、舒兰市、昌邑区)

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百色市(德保县、乐业县、田林县、西林县、凌云县、隆林各族自治县、右江区、那坡县、田阳区、田东县、平果市、靖西市)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)

铜仁市(思南县、德江县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)  双鸭山市(尖山区、四方台区、宝山区、饶河县、友谊县、集贤县、宝清县、岭东区)

朔州市(山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市、应县)

中山市

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、通海县、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县)梧州市(长洲区、万秀区、蒙山县、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区)

吕梁市(方山县、岚县、中阳县、孝义市、交城县、柳林县、临县、离石区、兴县、文水县、汾阳市、石楼县、交口县)  丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、遂昌县、青田县、云和县、庆元县、缙云县、松阳县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)西宁市(城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城北区)

遵义市(播州区、仁怀市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、桐梓县、汇川区、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、赤水市)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

长春市(宽城区、九台区、德惠市、朝阳区、二道区、榆树市、双阳区、绿园区、南关区、公主岭市、农安县)

南通市(通州区、如皋市、如东县、崇川区、海安市、海门区、启东市)

滨州市(沾化区、惠民县、阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、邹平市)

张家口市(桥东区、桥西区、崇礼区、沽源县、怀安县、万全区、张北县、赤城县、尚义县、怀来县、涿鹿县、阳原县、蔚县、宣化区、下花园区、康保县)

嘉峪关市

绥化市(兰西县、海伦市、绥棱县、明水县、望奎县、安达市、青冈县、庆安县、肇东市、北林区)

定西市(安定区、陇西县、岷县、临洮县、渭源县、漳县、通渭县)

漳州市(平和县、龙海区、长泰区、诏安县、芗城区、东山县、南靖县、华安县、云霄县、漳浦县、龙文区)

昌都市(洛隆县、丁青县、江达县、贡觉县、左贡县、八宿县、卡若区、芒康县、察雅县、类乌齐县、边坝县)

成都市(新都区、邛崃市、简阳市、金堂县、龙泉驿区、新津区、都江堰市、彭州市、锦江区、金牛区、温江区、蒲江县、双流区、郫都区、大邑县、青白江区、崇州市、武侯区、青羊区、成华区)

三沙市(南沙区、西沙区)

凉山彝族自治州(喜德县、西昌市、昭觉县、冕宁县、盐源县、金阳县、宁南县、木里藏族自治县、雷波县、德昌县、美姑县、越西县、普格县、布拖县、会东县、甘洛县、会理市)

崇左市(凭祥市、江州区、扶绥县、宁明县、天等县、大新县、龙州县)

杭州市(滨江区、钱塘区、桐庐县、建德市、淳安县、西湖区、临平区、临安区、拱墅区、富阳区、上城区、余杭区、萧山区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。