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秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区)

庆阳市(正宁县、宁县、华池县、合水县、西峰区、镇原县、庆城县、环县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

南充市(仪陇县、蓬安县、阆中市、嘉陵区、高坪区、营山县、顺庆区、南部县、西充县)  黄冈市(罗田县、黄梅县、英山县、蕲春县、团风县、黄州区、浠水县、红安县、武穴市、麻城市)

衡阳市(蒸湘区、衡南县、衡阳县、常宁市、珠晖区、衡山县、衡东县、雁峰区、南岳区、耒阳市、石鼓区、祁东县)

湛江市(麻章区、廉江市、徐闻县、坡头区、霞山区、赤坎区、遂溪县、雷州市、吴川市)

龙岩市(永定区、连城县、武平县、长汀县、漳平市、上杭县、新罗区)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、回民区、土默特左旗、新城区、武川县、赛罕区、托克托县、和林格尔县)  白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

平凉市(庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县、泾川县、华亭市、崆峒区)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

陇南市(文县、礼县、徽县、成县、宕昌县、康县、西和县、两当县、武都区)

汕头市(潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、龙湖区、澄海区、南澳县)

阜新市(太平区、清河门区、海州区、细河区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县)

济宁市(任城区、泗水县、金乡县、兖州区、鱼台县、汶上县、微山县、嘉祥县、梁山县、邹城市、曲阜市)

福州市(鼓楼区、长乐区、仓山区、福清市、罗源县、台江区、连江县、平潭县、晋安区、永泰县、闽清县、马尾区、闽侯县)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、连云区、灌南县、东海县)

上海市(黄浦区、奉贤区、金山区、徐汇区、长宁区、静安区、青浦区、崇明区、虹口区、杨浦区、嘉定区、普陀区、松江区、浦东新区、闵行区、宝山区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

九江市(都昌县、湖口县、共青城市、浔阳区、濂溪区、修水县、彭泽县、永修县、瑞昌市、德安县、柴桑区、庐山市、武宁县)

定西市(通渭县、临洮县、渭源县、岷县、安定区、陇西县、漳县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、禹会区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

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运城市(垣曲县、芮城县、临猗县、平陆县、永济市、盐湖区、稷山县、河津市、新绛县、夏县、闻喜县、绛县、万荣县)

阿里地区(改则县、措勤县、日土县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、阿荣旗、满洲里市、额尔古纳市、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县)  青岛市(李沧区、市南区、即墨区、崂山区、平度市、莱西市、市北区、胶州市、黄岛区、城阳区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、通海县)

肇庆市(四会市、封开县、德庆县、端州区、广宁县、鼎湖区、高要区、怀集县)

漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县)信阳市(淮滨县、平桥区、固始县、光山县、潢川县、罗山县、新县、息县、商城县、浉河区)

成都市(新都区、金牛区、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、青羊区、温江区、金堂县、新津区、成华区、郫都区、彭州市、蒲江县、锦江区、双流区、武侯区、大邑县、邛崃市、简阳市、青白江区)  沧州市(任丘市、南皮县、青县、泊头市、盐山县、运河区、东光县、献县、海兴县、新华区、沧县、孟村回族自治县、肃宁县、河间市、吴桥县、黄骅市)

三沙市(西沙区、南沙区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、康乐县、广河县、永靖县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、理县、黑水县、壤塘县、松潘县、汶川县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、金川县、阿坝县、茂县)河源市(东源县、源城区、龙川县、和平县、紫金县、连平县)

聊城市(东阿县、茌平区、东昌府区、莘县、高唐县、冠县、阳谷县、临清市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、凌源市、北票市)

石河子市(胡杨河市、图木舒克市、新星市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、阿拉尔市、昆玉市、双河市、北屯市、铁门关市)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、柯城区、衢江区、开化县)

渭南市(大荔县、蒲城县、韩城市、合阳县、华州区、富平县、华阴市、白水县、澄城县、潼关县、临渭区)

安阳市(文峰区、滑县、北关区、殷都区、龙安区、汤阴县、安阳县、内黄县、林州市)

绥化市(明水县、肇东市、青冈县、绥棱县、海伦市、庆安县、兰西县、望奎县、北林区、安达市)

鹤岗市(萝北县、向阳区、东山区、工农区、兴安区、南山区、绥滨县、兴山区)

周口市(淮阳区、沈丘县、项城市、商水县、扶沟县、郸城县、鹿邑县、西华县、太康县、川汇区)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)

温州市(泰顺县、苍南县、瑞安市、瓯海区、龙湾区、平阳县、洞头区、文成县、永嘉县、鹿城区、龙港市、乐清市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

伊春市(乌翠区、汤旺县、丰林县、铁力市、嘉荫县、伊美区、友好区、金林区、大箐山县、南岔县)

梧州市(岑溪市、长洲区、藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区、龙圩区)

忻州市(静乐县、偏关县、五寨县、保德县、繁峙县、宁武县、原平市、神池县、代县、忻府区、定襄县、五台县、河曲县、岢岚县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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