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鹤岗市(兴安区、萝北县、南山区、向阳区、绥滨县、东山区、工农区、兴山区)

锦州市(古塔区、黑山县、太和区、北镇市、凌河区、凌海市、义县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、咸丰县、建始县、巴东县)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、双河市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、新星市、图木舒克市)

南通市(如东县、通州区、启东市、如皋市、海门区、海安市、崇川区)

武汉市(硚口区、黄陂区、汉南区、蔡甸区、江夏区、汉阳区、新洲区、武昌区、江汉区、青山区、东西湖区、江岸区、洪山区)

辽阳市(太子河区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、白塔区、宏伟区)  青岛市(市北区、莱西市、平度市、李沧区、市南区、崂山区、即墨区、黄岛区、胶州市、城阳区)

镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市、润州区、句容市)

盐城市(建湖县、盐都区、东台市、亭湖区、大丰区、射阳县、滨海县、响水县、阜宁县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、万秀区、藤县、苍梧县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区)

广州市(荔湾区、越秀区、海珠区、花都区、从化区、增城区、黄埔区、番禺区、天河区、白云区、南沙区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

无锡市(宜兴市、锡山区、新吴区、梁溪区、惠山区、滨湖区、江阴市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

开封市(杞县、祥符区、禹王台区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、兰考县、通许县、顺河回族区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、南岸区、潼南区、巫山县、石柱土家族自治县、长寿区、璧山区、黔江区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、梁平区、忠县、南川区、开州区、彭水苗族土家族自治县、城口县、垫江县、铜梁区、云阳县、渝中区、巫溪县、大足区、渝北区、永川区、九龙坡区、巴南区、江北区、丰都县、涪陵区、江津区、大渡口区、武隆区、奉节县、荣昌区、万州区、綦江区、沙坪坝区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

保定市(易县、安国市、容城县、唐县、涞水县、定兴县、徐水区、安新县、涿州市、竞秀区、高碑店市、雄县、望都县、清苑区、顺平县、满城区、定州市、蠡县、莲池区、高阳县、博野县、涞源县、曲阳县、阜平县)

大同市(左云县、云州区、天镇县、广灵县、阳高县、云冈区、浑源县、新荣区、灵丘县、平城区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

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濮阳市(华龙区、台前县、范县、清丰县、濮阳县、南乐县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县)

通化市(东昌区、集安市、梅河口市、通化县、柳河县、辉南县、二道江区)

那曲市(嘉黎县、聂荣县、申扎县、班戈县、尼玛县、比如县、索县、色尼区、安多县、巴青县、双湖县)  邵阳市(双清区、邵阳县、新宁县、洞口县、隆回县、武冈市、城步苗族自治县、大祥区、北塔区、绥宁县、邵东市、新邵县)

张家口市(万全区、桥西区、崇礼区、康保县、沽源县、宣化区、张北县、蔚县、赤城县、怀安县、桥东区、阳原县、下花园区、怀来县、尚义县、涿鹿县)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)南宁市(青秀区、邕宁区、马山县、隆安县、西乡塘区、兴宁区、横州市、江南区、武鸣区、上林县、宾阳县、良庆区)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、怀远县、固镇县)  阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、红原县、阿坝县、茂县、九寨沟县、松潘县、理县、汶川县、黑水县、金川县、小金县、若尔盖县)

白山市(江源区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

遵义市(桐梓县、绥阳县、湄潭县、余庆县、正安县、红花岗区、仁怀市、习水县、汇川区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)大理白族自治州(洱源县、鹤庆县、弥渡县、大理市、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、宾川县、永平县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、丹寨县、雷山县、天柱县、麻江县、榕江县、施秉县、岑巩县、黄平县、剑河县、三穗县、锦屏县、台江县、凯里市、黎平县、从江县)

怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、溆浦县、鹤城区、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县、麻阳苗族自治县)

伊春市(伊美区、友好区、铁力市、丰林县、汤旺县、南岔县、乌翠区、金林区、大箐山县、嘉荫县)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市)

河池市(环江毛南族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、迭部县、玛曲县、合作市、夏河县、碌曲县、卓尼县)

平凉市(崆峒区、崇信县、静宁县、华亭市、泾川县、灵台县、庄浪县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍东区、太和县、颍上县、界首市、临泉县、阜南县)

常德市(桃源县、安乡县、津市市、临澧县、汉寿县、武陵区、鼎城区、石门县、澧县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)

宜昌市(五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、点军区、猇亭区、枝江市、宜都市、夷陵区、伍家岗区、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区、山亭区)

湛江市(吴川市、徐闻县、廉江市、霞山区、麻章区、坡头区、遂溪县、赤坎区、雷州市)

邯郸市(鸡泽县、峰峰矿区、广平县、永年区、邱县、魏县、武安市、曲周县、复兴区、临漳县、涉县、大名县、肥乡区、丛台区、磁县、馆陶县、邯山区、成安县)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、榕城区、揭东区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。