蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！

400电话：123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各观看免费《今日汇总》

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各区点热线观看免费《今日发布》

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！电话

7天观看免费人工电话为您、蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！电话区域：

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、大理市、鹤庆县、永平县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县、塔城市)

芜湖市(湾沚区、弋江区、繁昌区、无为市、鸠江区、南陵县、镜湖区)  沈阳市(苏家屯区、沈北新区、于洪区、浑南区、和平区、法库县、大东区、皇姑区、康平县、铁西区、沈河区、辽中区、新民市)

运城市(稷山县、万荣县、平陆县、芮城县、临猗县、永济市、新绛县、绛县、垣曲县、闻喜县、夏县、河津市、盐湖区)

宁夏回族自治区

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、赫山区、南县、桃江县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)  滁州市(南谯区、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、明光市、来安县、凤阳县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)

梅州市(五华县、蕉岭县、平远县、大埔县、梅江区、梅县区、丰顺县、兴宁市)

黄山市(黄山区、祁门县、歙县、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市、清新区、阳山县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

泸州市(合江县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、叙永县、泸县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

淮安市(淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县、涟水县、清江浦区、金湖县)

襄阳市(老河口市、谷城县、樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、枣阳市、襄城区、保康县)

徐州市(丰县、铜山区、云龙区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、沛县、贾汪区、邳州市、泉山区)

阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、温宿县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、新和县)

汉中市(汉台区、留坝县、佛坪县、略阳县、西乡县、宁强县、洋县、勉县、城固县、南郑区、镇巴县)

苏州市(昆山市、常熟市、相城区、虎丘区、吴江区、姑苏区、太仓市、吴中区、张家港市)

通化市(集安市、辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、通化县)

枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区)

铜仁市(松桃苗族自治县、万山区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、石阡县)

成都市(金牛区、青羊区、双流区、邛崃市、龙泉驿区、蒲江县、大邑县、锦江区、青白江区、新津区、都江堰市、金堂县、郫都区、成华区、简阳市、新都区、温江区、崇州市、彭州市、武侯区)

周口市(扶沟县、太康县、商水县、西华县、鹿邑县、沈丘县、川汇区、淮阳区、项城市、郸城县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

400电话：123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！电话

7天观看免费人工电话为您、蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！中心2025已更新(今日/推荐)

蜜芽永不失联_解锁无限精彩，随时随地观看你喜欢的影片！电话区域：

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、盐池县、红寺堡区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、九原区、东河区、昆都仑区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、铁山区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、建平县、双塔区、凌源市、北票市)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)

烟台市(海阳市、龙口市、蓬莱区、栖霞市、莱阳市、牟平区、芝罘区、福山区、莱山区、莱州市、招远市)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

郑州市(新密市、中牟县、管城回族区、金水区、巩义市、中原区、新郑市、登封市、惠济区、二七区、荥阳市、上街区)  柳州市(柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、城中区、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区)

洛阳市(洛龙区、西工区、老城区、栾川县、嵩县、新安县、伊川县、涧西区、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、偃师区、宜阳县、汝阳县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

三沙市(南沙区、西沙区)日喀则市(仲巴县、昂仁县、康马县、江孜县、白朗县、南木林县、桑珠孜区、谢通门县、定日县、亚东县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、吉隆县、岗巴县、定结县、萨迦县、仁布县)

广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、利州区、朝天区、昭化区、剑阁县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

嘉兴市(海宁市、平湖市、南湖区、海盐县、嘉善县、秀洲区、桐乡市)

鸡西市(虎林市、恒山区、密山市、城子河区、麻山区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、梨树区)

唐山市(玉田县、迁安市、路北区、滦南县、开平区、迁西县、遵化市、滦州市、丰润区、曹妃甸区、古冶区、路南区、乐亭县、丰南区)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、张店区、沂源县、桓台县、周村区、淄川区)

上海市(奉贤区、崇明区、静安区、普陀区、宝山区、杨浦区、金山区、长宁区、黄浦区、徐汇区、青浦区、松江区、闵行区、浦东新区、嘉定区、虹口区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

德州市(武城县、平原县、临邑县、夏津县、宁津县、庆云县、陵城区、德城区、禹城市、乐陵市、齐河县)

遵义市(赤水市、习水县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、湄潭县、汇川区、红花岗区、绥阳县、余庆县)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、红岗区、林甸县、肇源县、大同区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县)

儋州市

濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区、台前县、范县)

盐城市(滨海县、建湖县、阜宁县、响水县、盐都区、亭湖区、东台市、大丰区、射阳县)

安康市(汉阴县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、汉滨区、平利县、白河县、宁陕县、石泉县、紫阳县)

西安市(鄠邑区、灞桥区、长安区、未央区、阎良区、莲湖区、高陵区、雁塔区、周至县、新城区、碑林区、蓝田县、临潼区)

　　近日，美年健康披露了2024年年报。年报数据显示，报告期内公司实现营收107.02亿元，同比微降1.76%；归母净利润为2.82亿元，同比下降44.18%；扣非净利润2.52亿元，同比下降45.52%。

　　结合往期业绩表现看，公司2023年业绩短暂回暖后再度出现回落迹象，颇具信号意义。回顾历史，2019年至今，美年健康的业绩表现有如过山车，业绩大起大落的背后与公司商誉减值、疫情扰动等密不可分。而2024年公司并未进行大额商誉减值计提，疫情也早已成为过去时。在此背景下，公司盈利规模仍未得到显著修复。

　　在连锁体检机构赛道中，由于体检设备、体检服务、体检服务等明显趋同，难以拉开大的差距，那么门店的数量以及覆盖城市则成为衡量体检中心在行业中地位的重要指标。为了满足扩张的需求，美年健康自2011年起便开启了激进并购的模式。

　　美年健康的发展模式转为体系内孵化，即上市公司先少量参股，一般参股份额在10%左右，余下的股份则由其成立但在体系之外的并购基金或其他投资人持有。而在培育期中，随着标的体检中心营运逐渐走上正轨，具备盈利能力，美年健康便逐渐从上述并购基金、投资人手中继续收购体检中心的股份，直至最终完成控股及并表。

　　2016年至2019年间，美年健康陆续收购多家公司，如以26.97亿元的价格收购慈铭体检72.22%股权，以1.53亿元收购了西昌美年等7家公司相应股权，以1.17亿元收购了德阳美年等5家公司相应股权，以3.58亿元收购了武汉美年等14家公司相应股权，以3.47亿元收购了西宁美年等19家公司相应股权，以1.28亿元收购了安徽诺一51%股权等。

　　大规模的对外扩张显著提升了当期业绩，但很快就暴露出问题。2019年，美年健康对包括慈铭健康在内的并购资产进行了商誉减值，一次性计提了10.35亿元商誉减值，这也导致美年健康净利润亏损8.66亿元，历史首次出现亏损。

　　2020年，受新冠疫情影响，公司经营遭到显著冲击，但由于2020年转让美因基因的股权形成了非经常性损益约10.4亿元，公司归母净利润仍为正值，但扣非净利润亏损6亿元。需要指出的是，根据会计政策，美年健康的商誉减值计入经常性损益，因而2020年扣非净利润与2019年并不具备可比性。

　　2021年，疫情形势有所好转，公司利润小幅修复，但仍处于历史较低水平。2022年，疫情反复之下，公司计提了13.55亿商誉减值准备，当期归母净利润、扣非净利润均断崖式下降。2023年，随着疫情逐步消散，公司业绩显著回升，疫后迎复苏成为行业内较为普遍的观点。

　　然而，在2024年这一关键时点，美年健康疫后首份成绩单并不理想。在其背后，是公司对外扩张对业绩提振的边际效应正在逐步减弱。2020年-2024年，美年健康营收年复合增长率8.18%，同期管理费用年复合增长率11.43%，销售费用年复合增长率7.8%。从销售百分比来看，自2019年起，公司营业成本、期间费用之和占总营收的比重持续居高不下，近年占比均在90%左右。

　　在此背景下，美年健康的扩张步伐仍未停止。2023年全年，美年健康新增子公司27家，其中并购16家。2024年全年，美年健康新增子公司达33家，其中并购19家。被并购公司中大部分为满足收购条件的美年健康参股公司，即已具备盈利能力。然而，2024年公司归母净利润仍仅2.82亿元，仍不及疫情前的盈利规模。

　　机构数量不断扩容的同时，公司的客单价也水涨船高，2024年，美年健康的体检客单价已经提升至672元，近几年均保持上涨趋势。但从结果来看，量价齐升的现象并未出现，公司接待人数出现显著下滑。2024年，美年健康共接待2525万人次，同比下滑10.9%，也低于2019年疫情前的2602万人次。

　　机构越开越多，接待量却不增反降，其背后的原因或在于公司自身的服务质量随着规模的扩张而有所下滑。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】数据显示，除了套餐价格不透明、服务态度欠佳、退款难等行业共性问题之外，甚至还出现了漏检、错检情况。

　　着眼未来，美年健康“蒙眼”扩张或仍将继续，其背后或存在双重动因。首先，公司需要触达更多客群以维持营收增长，保持行业领先地位。其次，并购基金或其他投资人最终需通过美年健康实现退出。

　　需要关注的是，收购过程中往往存在较大溢价空间，而据年报披露，美年健康存在大量其他关联方，即实际控制人控制公司以及实际控制人重大影响公司，未来美年健康如收购相关公司或将产生利益输送风险。

　　此外，对外并购所带来的商誉减值风险也在不断累积。历经数次减值计提后，美年健康的商誉再度持续攀升。年报数据显示，截至报告披露，公司商誉已达50.71亿元。在公司业绩承压、接待量下滑的背景下，未来的减值风险不容忽视。