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深圳市(龙岗区、龙华区、宝安区、福田区、南山区、光明区、盐田区、罗湖区、坪山区)

重庆市(石柱土家族自治县、大渡口区、丰都县、綦江区、南岸区、南川区、彭水苗族土家族自治县、永川区、合川区、巴南区、荣昌区、巫山县、黔江区、巫溪县、垫江县、九龙坡区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、城口县、万州区、大足区、梁平区、渝北区、武隆区、江津区、云阳县、渝中区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、沙坪坝区、开州区、奉节县、长寿区、忠县、璧山区、潼南区、江北区)

南通市(如皋市、通州区、崇川区、如东县、海门区、启东市、海安市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、新源县、霍城县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、昭苏县、特克斯县、伊宁县)  周口市(淮阳区、商水县、沈丘县、西华县、鹿邑县、郸城县、扶沟县、太康县、项城市、川汇区)

崇左市(大新县、扶绥县、凭祥市、龙州县、宁明县、天等县、江州区)

大连市(金州区、长海县、旅顺口区、庄河市、普兰店区、中山区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区)

安庆市(桐城市、潜山市、迎江区、望江县、宿松县、岳西县、宜秀区、大观区、太湖县、怀宁县)

武汉市(黄陂区、汉阳区、新洲区、硚口区、江汉区、汉南区、蔡甸区、青山区、江夏区、东西湖区、武昌区、洪山区、江岸区)  漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、漳浦县、龙文区、东山县、诏安县、云霄县、平和县、南靖县、华安县)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)

淄博市(周村区、博山区、张店区、高青县、临淄区、桓台县、淄川区、沂源县)

宁德市(霞浦县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、古田县、蕉城区、周宁县、福安市)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县)

延安市(富县、洛川县、子长市、甘泉县、黄龙县、志丹县、延长县、宝塔区、延川县、黄陵县、安塞区、宜川县、吴起县)

庆阳市(环县、镇原县、合水县、正宁县、庆城县、华池县、西峰区、宁县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

西藏自治区

海东市(化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

平凉市(华亭市、庄浪县、泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县、灵台县)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、大理市、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、邳州市、云龙区、铜山区、沛县、睢宁县、新沂市、丰县、泉山区)

德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市、什邡市)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、剑河县、岑巩县、天柱县、黄平县、镇远县、三穗县、黎平县、雷山县、榕江县、麻江县、施秉县、丹寨县、台江县、锦屏县、凯里市)

上海市(徐汇区、闵行区、青浦区、宝山区、奉贤区、长宁区、金山区、黄浦区、虹口区、松江区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、普陀区、静安区、崇明区)

佳木斯市(桦川县、抚远市、东风区、汤原县、富锦市、向阳区、郊区、前进区、同江市、桦南县)

宁波市(海曙区、镇海区、象山县、慈溪市、江北区、宁海县、余姚市、鄞州区、奉化区、北仑区)

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威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

阜阳市(阜南县、临泉县、颍东区、界首市、颍州区、颍泉区、颍上县、太和县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、清河区、昌图县、银州区、开原市、西丰县)  喀什地区(伽师县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、疏附县、莎车县、叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县)

定西市(渭源县、安定区、岷县、陇西县、漳县、临洮县、通渭县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、马关县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县、麻栗坡县)

芜湖市(繁昌区、无为市、鸠江区、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区)成都市(双流区、新津区、简阳市、成华区、大邑县、金堂县、青白江区、金牛区、蒲江县、郫都区、锦江区、龙泉驿区、彭州市、武侯区、新都区、青羊区、崇州市、邛崃市、都江堰市、温江区)

山南市(隆子县、扎囊县、浪卡子县、加查县、桑日县、曲松县、乃东区、错那市、贡嘎县、措美县、洛扎县、琼结县)  鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、山城区、浚县)

保定市(易县、博野县、定兴县、莲池区、雄县、望都县、顺平县、安国市、安新县、清苑区、涞水县、唐县、徐水区、满城区、涞源县、蠡县、定州市、容城县、高阳县、曲阳县、高碑店市、竞秀区、涿州市、阜平县)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县、民乐县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)韶关市(仁化县、乐昌市、曲江区、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、翁源县、武江区)

青岛市(市北区、城阳区、李沧区、莱西市、胶州市、黄岛区、即墨区、崂山区、平度市、市南区)

白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区)

玉林市(福绵区、玉州区、兴业县、北流市、博白县、容县、陆川县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、江口县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)

泸州市(古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、江阳区、泸县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

河源市(东源县、和平县、龙川县、紫金县、连平县、源城区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、满洲里市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、朔城区、应县、山阴县)

广西壮族自治区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。