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济宁市(汶上县、任城区、邹城市、鱼台县、兖州区、梁山县、微山县、嘉祥县、金乡县、曲阜市、泗水县)

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区)

濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、范县、台前县、华龙区)

南平市(顺昌县、建阳区、建瓯市、邵武市、光泽县、武夷山市、松溪县、延平区、政和县、浦城县)  周口市(鹿邑县、商水县、扶沟县、项城市、沈丘县、川汇区、太康县、淮阳区、郸城县、西华县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、绥阳县、红花岗区、正安县、凤冈县、桐梓县、播州区、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)镇江市(句容市、润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、临潭县、玛曲县、迭部县、碌曲县、夏河县、合作市)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

太原市(阳曲县、小店区、尖草坪区、清徐县、迎泽区、晋源区、杏花岭区、娄烦县、古交市、万柏林区)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、新和县、乌什县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、库车市)

昌都市(江达县、左贡县、八宿县、察雅县、卡若区、贡觉县、芒康县、类乌齐县、丁青县、洛隆县、边坝县)

商丘市(梁园区、民权县、永城市、睢县、宁陵县、虞城县、柘城县、睢阳区、夏邑县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、康乐县、临夏县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

张家口市(涿鹿县、康保县、张北县、宣化区、下花园区、赤城县、蔚县、沽源县、桥西区、怀安县、尚义县、万全区、崇礼区、桥东区、阳原县、怀来县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县)

林芝市(工布江达县、朗县、察隅县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市)

滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市、滨城区)

金华市(兰溪市、磐安县、浦江县、武义县、义乌市、金东区、东阳市、婺城区、永康市)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

德州市(平原县、宁津县、夏津县、武城县、齐河县、德城区、禹城市、乐陵市、临邑县、陵城区、庆云县)

赣州市(安远县、赣县区、宁都县、南康区、定南县、寻乌县、上犹县、龙南市、会昌县、崇义县、大余县、瑞金市、石城县、于都县、章贡区、信丰县、兴国县、全南县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、册亨县、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县、安龙县)

郑州市(新密市、二七区、惠济区、金水区、新郑市、登封市、荥阳市、上街区、中原区、中牟县、巩义市、管城回族区)

广安市(前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县、广安区、邻水县)

宁波市(慈溪市、象山县、北仑区、镇海区、海曙区、奉化区、江北区、余姚市、宁海县、鄞州区)

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衡水市(桃城区、武邑县、饶阳县、阜城县、枣强县、武强县、安平县、景县、深州市、故城县、冀州区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

玉林市(福绵区、玉州区、博白县、陆川县、兴业县、容县、北流市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  许昌市(魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市、襄城县、长葛市)

天津市(津南区、北辰区、东丽区、滨海新区、和平区、武清区、河东区、蓟州区、宁河区、西青区、静海区、南开区、红桥区、宝坻区、河北区、河西区)

安顺市(普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

昆明市(呈贡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、东川区、宜良县、富民县、盘龙区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

湛江市(坡头区、徐闻县、遂溪县、吴川市、雷州市、赤坎区、廉江市、霞山区、麻章区)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

荆州市(石首市、监利市、洪湖市、沙市区、荆州区、公安县、江陵县、松滋市)六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

五指山市(东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、琼海市、文昌市、陵水黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

嘉峪关市

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、君山区、汨罗市、云溪区、华容县、湘阴县、岳阳县、平江县)

开封市(尉氏县、顺河回族区、兰考县、杞县、祥符区、通许县、禹王台区、龙亭区、鼓楼区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县)

伊春市(南岔县、大箐山县、友好区、金林区、伊美区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、乌翠区)

福州市(仓山区、台江区、平潭县、福清市、晋安区、长乐区、鼓楼区、连江县、永泰县、罗源县、闽侯县、马尾区、闽清县)

达州市(渠县、通川区、开江县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市)

泉州市(永春县、德化县、洛江区、南安市、鲤城区、泉港区、安溪县、晋江市、石狮市、丰泽区、惠安县、金门县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、雷山县、三穗县、天柱县、麻江县、黄平县、岑巩县、丹寨县、剑河县、黎平县、锦屏县、施秉县、榕江县、从江县、台江县、凯里市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、花垣县、龙山县、保靖县、古丈县、吉首市、凤凰县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、集贤县、尖山区、岭东区、友谊县、宝清县、宝山区)

郴州市(汝城县、桂阳县、桂东县、宜章县、临武县、安仁县、苏仙区、资兴市、嘉禾县、永兴县、北湖区)

唐山市(古冶区、滦南县、路南区、开平区、滦州市、迁西县、路北区、曹妃甸区、玉田县、迁安市、丰润区、乐亭县、遵化市、丰南区)

天水市(甘谷县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图