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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县)

昆明市(嵩明县、五华区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、盘龙区、官渡区、宜良县、晋宁区、西山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、若羌县、博湖县、库尔勒市)

开封市(祥符区、龙亭区、禹王台区、杞县、顺河回族区、通许县、兰考县、尉氏县、鼓楼区)  银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)

汕头市(澄海区、金平区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮南区、潮阳区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

拉萨市(林周县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、尼木县)龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、漳平市、永定区、武平县、长汀县)

焦作市(修武县、山阳区、马村区、温县、孟州市、武陟县、中站区、博爱县、解放区、沁阳市)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

那曲市(嘉黎县、色尼区、安多县、双湖县、巴青县、尼玛县、聂荣县、班戈县、比如县、申扎县、索县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城西区、城东区)

潍坊市(昌邑市、高密市、寿光市、昌乐县、青州市、安丘市、坊子区、奎文区、临朐县、潍城区、寒亭区、诸城市)

合肥市(肥东县、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、长丰县、瑶海区、庐江县、包河区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

嘉峪关市

新余市(渝水区、分宜县)

文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、富宁县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、广南县)

柳州市(鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、融安县、城中区、鹿寨县、柳南区、柳江区、柳北区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

梧州市(长洲区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、盐边县、米易县)

白山市(临江市、浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县)

厦门市(湖里区、思明区、集美区、海沧区、翔安区、同安区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、锦屏县、剑河县、施秉县、榕江县、天柱县、黄平县、丹寨县、雷山县、从江县、凯里市、台江县、岑巩县、黎平县、麻江县)

乐山市(金口河区、马边彝族自治县、市中区、犍为县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、峨眉山市、井研县)

唐山市(乐亭县、曹妃甸区、古冶区、丰南区、迁西县、滦南县、开平区、玉田县、遵化市、迁安市、滦州市、路北区、路南区、丰润区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区、惠东县)

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铁岭市(开原市、调兵山市、银州区、昌图县、铁岭县、西丰县、清河区)

南充市(西充县、阆中市、蓬安县、营山县、顺庆区、仪陇县、南部县、嘉陵区、高坪区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、嵊州市、上虞区)

邯郸市(曲周县、丛台区、邯山区、峰峰矿区、邱县、成安县、馆陶县、肥乡区、广平县、鸡泽县、魏县、磁县、武安市、临漳县、永年区、大名县、复兴区、涉县)  大同市(云冈区、左云县、新荣区、浑源县、云州区、天镇县、平城区、阳高县、灵丘县、广灵县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、武定县、楚雄市、永仁县、元谋县、牟定县、大姚县、姚安县、南华县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)许昌市(魏都区、襄城县、建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)  甘孜藏族自治州(得荣县、巴塘县、白玉县、理塘县、雅江县、石渠县、道孚县、新龙县、康定市、色达县、稻城县、甘孜县、乡城县、泸定县、丹巴县、九龙县、德格县、炉霍县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区)吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)

徐州市(沛县、邳州市、丰县、泉山区、铜山区、云龙区、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、新沂市)

宜昌市(猇亭区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、秭归县、宜都市、远安县、当阳市、伍家岗区、西陵区、枝江市、点军区、夷陵区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

赤峰市(喀喇沁旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、红山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

大连市(瓦房店市、沙河口区、旅顺口区、普兰店区、长海县、西岗区、庄河市、甘井子区、中山区、金州区)

东莞市

济南市(钢城区、历城区、历下区、济阳区、天桥区、槐荫区、商河县、莱芜区、章丘区、长清区、市中区、平阴县)

泸州市(纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区、叙永县、泸县、龙马潭区)

澳门特别行政区

新疆维吾尔自治区

三沙市(西沙区、南沙区)

崇左市(扶绥县、宁明县、大新县、天等县、江州区、凭祥市、龙州县)

益阳市(南县、桃江县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

临汾市(洪洞县、汾西县、大宁县、古县、翼城县、霍州市、浮山县、隰县、尧都区、襄汾县、蒲县、永和县、侯马市、安泽县、乡宁县、吉县、曲沃县)

山南市(加查县、贡嘎县、错那市、隆子县、浪卡子县、措美县、乃东区、桑日县、洛扎县、扎囊县、曲松县、琼结县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。