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黄山市(黄山区、歙县、休宁县、屯溪区、黟县、祁门县、徽州区)

淄博市(周村区、临淄区、高青县、桓台县、博山区、沂源县、淄川区、张店区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍城县、奎屯市、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海盐县、南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县)  宝鸡市(千阳县、扶风县、金台区、凤翔区、岐山县、渭滨区、凤县、眉县、麟游县、太白县、陇县、陈仓区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、泸西县、元阳县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、建水县、绿春县、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县)

延安市(安塞区、黄龙县、富县、吴起县、延长县、宝塔区、黄陵县、志丹县、子长市、甘泉县、延川县、宜川县、洛川县)聊城市(临清市、东阿县、东昌府区、高唐县、莘县、阳谷县、茌平区、冠县)

和田地区(皮山县、策勒县、于田县、和田市、民丰县、洛浦县、墨玉县、和田县)  西藏自治区

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

商洛市(山阳县、柞水县、镇安县、洛南县、商州区、丹凤县、商南县)

成都市(金堂县、邛崃市、青白江区、武侯区、成华区、郫都区、双流区、青羊区、简阳市、新津区、温江区、龙泉驿区、彭州市、大邑县、新都区、崇州市、金牛区、都江堰市、蒲江县、锦江区)

马鞍山市(博望区、和县、雨山区、含山县、花山区、当涂县)

朝阳市(北票市、凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

汕头市(南澳县、潮南区、龙湖区、潮阳区、金平区、濠江区、澄海区)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黄平县、雷山县、剑河县、榕江县、凯里市、从江县、锦屏县、天柱县、镇远县、黎平县、三穗县、丹寨县、岑巩县、麻江县、台江县)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县)

开封市(禹王台区、鼓楼区、通许县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、兰考县、龙亭区、杞县)

衡阳市(衡山县、南岳区、雁峰区、衡东县、常宁市、蒸湘区、衡阳县、祁东县、珠晖区、衡南县、石鼓区、耒阳市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、广南县、马关县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、富宁县)

武汉市(新洲区、黄陂区、江夏区、江岸区、江汉区、汉阳区、汉南区、洪山区、蔡甸区、硚口区、东西湖区、武昌区、青山区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

五指山市(临高县、屯昌县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、东方市、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)

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兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

拉萨市(达孜区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、曲水县、当雄县)

阜新市(新邱区、太平区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)  天津市(宝坻区、西青区、河北区、北辰区、宁河区、东丽区、蓟州区、武清区、南开区、滨海新区、河东区、津南区、静海区、河西区、红桥区、和平区)

德州市(夏津县、乐陵市、临邑县、禹城市、武城县、宁津县、陵城区、齐河县、平原县、庆云县、德城区)

邵阳市(绥宁县、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、大祥区、武冈市、新邵县、隆回县、洞口县、双清区、邵阳县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)白银市(白银区、靖远县、平川区、景泰县、会宁县)

赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、宁城县、红山区、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、敖汉旗)  新乡市(卫辉市、长垣市、辉县市、新乡县、延津县、原阳县、卫滨区、获嘉县、封丘县、红旗区、凤泉区、牧野区)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、玛曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、碌曲县、临潭县)

株洲市(荷塘区、石峰区、渌口区、醴陵市、茶陵县、攸县、天元区、炎陵县、芦淞区)

忻州市(忻府区、保德县、定襄县、五寨县、静乐县、神池县、代县、宁武县、繁峙县、岢岚县、偏关县、五台县、河曲县、原平市)九江市(浔阳区、湖口县、庐山市、柴桑区、瑞昌市、彭泽县、永修县、共青城市、濂溪区、德安县、武宁县、修水县、都昌县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

营口市(站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、荔波县、长顺县、贵定县、福泉市、惠水县、瓮安县、龙里县、独山县、平塘县、都匀市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、衢江区、开化县、常山县)

汉中市(宁强县、南郑区、镇巴县、留坝县、佛坪县、勉县、西乡县、洋县、略阳县、汉台区、城固县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

上海市(嘉定区、徐汇区、宝山区、崇明区、奉贤区、杨浦区、普陀区、静安区、松江区、长宁区、闵行区、虹口区、黄浦区、浦东新区、青浦区、金山区)

金昌市(永昌县、金川区)

青岛市(黄岛区、市北区、城阳区、市南区、李沧区、平度市、莱西市、即墨区、崂山区、胶州市)

阿克苏地区(拜城县、乌什县、新和县、库车市、温宿县、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？