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常德市(临澧县、汉寿县、津市市、安乡县、鼎城区、澧县、武陵区、桃源县、石门县)
唐山市(古冶区、遵化市、路北区、玉田县、曹妃甸区、丰南区、开平区、迁安市、滦州市、迁西县、路南区、丰润区、乐亭县、滦南县)
酒泉市(玉门市、金塔县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区)
揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市) 乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、江都区、邗江区)
菏泽市(牡丹区、巨野县、单县、曹县、定陶区、成武县、郓城县、鄄城县、东明县)
汕头市(潮阳区、金平区、潮南区、澄海区、南澳县、龙湖区、濠江区)延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、延吉市、汪清县、和龙市、珲春市、龙井市、安图县)
凉山彝族自治州(盐源县、越西县、冕宁县、美姑县、德昌县、宁南县、金阳县、布拖县、西昌市、木里藏族自治县、甘洛县、雷波县、普格县、会东县、会理市、喜德县、昭觉县) 济南市(钢城区、平阴县、槐荫区、天桥区、市中区、济阳区、历下区、历城区、长清区、章丘区、莱芜区、商河县)
天津市(南开区、滨海新区、蓟州区、静海区、河北区、和平区、武清区、河西区、北辰区、红桥区、宝坻区、东丽区、河东区、西青区、宁河区、津南区)
湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)
深圳市(龙华区、宝安区、坪山区、龙岗区、光明区、南山区、福田区、盐田区、罗湖区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)
汉中市(西乡县、留坝县、略阳县、佛坪县、勉县、宁强县、洋县、镇巴县、汉台区、南郑区、城固县)
洛阳市(瀍河回族区、洛宁县、孟津区、宜阳县、西工区、汝阳县、偃师区、老城区、伊川县、嵩县、涧西区、新安县、栾川县、洛龙区)
咸阳市(彬州市、永寿县、淳化县、秦都区、渭城区、武功县、长武县、杨陵区、兴平市、礼泉县、三原县、乾县、泾阳县、旬邑县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、新和县、库车市、温宿县、阿克苏市、拜城县、乌什县、柯坪县)
济宁市(曲阜市、任城区、金乡县、嘉祥县、微山县、汶上县、邹城市、兖州区、泗水县、鱼台县、梁山县)
成都市(温江区、龙泉驿区、新都区、大邑县、蒲江县、新津区、青白江区、金堂县、郫都区、锦江区、崇州市、简阳市、青羊区、金牛区、武侯区、邛崃市、都江堰市、彭州市、双流区、成华区)
宁德市(蕉城区、屏南县、周宁县、柘荣县、福安市、霞浦县、古田县、寿宁县、福鼎市)
无锡市(宜兴市、江阴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、利川市、宣恩县)
咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县)
鸡西市(麻山区、鸡东县、恒山区、城子河区、虎林市、滴道区、鸡冠区、密山市、梨树区)
吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、船营区、桦甸市、龙潭区、蛟河市)
防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)
南宁市(隆安县、邕宁区、马山县、江南区、上林县、武鸣区、良庆区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、兴宁区、横州市)
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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
泰州市(兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市)
南充市(仪陇县、营山县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、南部县、阆中市、西充县、高坪区) 淮南市(田家庵区、大通区、谢家集区、潘集区、寿县、八公山区、凤台县)
龙岩市(长汀县、新罗区、连城县、武平县、上杭县、漳平市、永定区)
梅州市(梅江区、五华县、梅县区、丰顺县、兴宁市、大埔县、平远县、蕉岭县)
承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、隆化县、双桥区、双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县)三明市(大田县、明溪县、宁化县、尤溪县、将乐县、三元区、建宁县、永安市、泰宁县、沙县区、清流县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县) 铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)
盐城市(响水县、亭湖区、盐都区、东台市、阜宁县、大丰区、射阳县、滨海县、建湖县)
湛江市(坡头区、吴川市、霞山区、麻章区、雷州市、徐闻县、赤坎区、廉江市、遂溪县)
石家庄市(栾城区、深泽县、赞皇县、无极县、新华区、正定县、高邑县、元氏县、藁城区、行唐县、鹿泉区、辛集市、平山县、新乐市、井陉县、灵寿县、晋州市、长安区、桥西区、赵县、裕华区、井陉矿区)五指山市(定安县、乐东黎族自治县、万宁市、东方市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)
遵义市(播州区、桐梓县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、凤冈县、绥阳县、赤水市、余庆县、仁怀市、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)
十堰市(房县、张湾区、竹溪县、丹江口市、郧阳区、郧西县、茅箭区、竹山县)
阜阳市(太和县、界首市、阜南县、颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、颍东区)
吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、叶城县、英吉沙县、泽普县、喀什市、疏勒县、巴楚县、莎车县、疏附县、岳普湖县)
宣城市(泾县、宁国市、郎溪县、旌德县、宣州区、绩溪县、广德市)
铁岭市(西丰县、银州区、清河区、开原市、调兵山市、昌图县、铁岭县)
忻州市(五寨县、宁武县、静乐县、定襄县、代县、繁峙县、保德县、原平市、偏关县、忻府区、河曲县、神池县、五台县、岢岚县)
金昌市(永昌县、金川区)
蚌埠市(禹会区、固镇县、龙子湖区、蚌山区、怀远县、淮上区、五河县)
临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)
贵阳市(开阳县、息烽县、清镇市、南明区、乌当区、观山湖区、花溪区、修文县、白云区、云岩区)
开封市(兰考县、尉氏县、杞县、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、通许县、祥符区、龙亭区)
泉州市(鲤城区、洛江区、金门县、泉港区、德化县、石狮市、晋江市、南安市、丰泽区、安溪县、永春县、惠安县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、永顺县、泸溪县、保靖县、龙山县、花垣县、吉首市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
贝壳2023年年报显示，贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成，合计达到7亿元多，其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示，在A股市场，薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则，A股上市公司所披露的高管薪酬，通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”，这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以，大众在A股公司年报里看到的高管薪酬，并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》（俗称“白皮书”）多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知，A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距，这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时，港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场，其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬，包含薪金及奖金，还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是，股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出，但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上，“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道，在港股资本市场环境下，向核心高管授予股份支付薪酬，是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看，相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的，不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
美国《外国公司问责法》的出台，让中概股公司面临强制退市的风险，回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择，而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战，股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
WVR架构，又称双重股权结构或者AB股结构，指同样的股票份额，但拥有不一样的投票权。通常情况下，这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票：A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权，向外部投资人公开发行；而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权，一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理，核心管理者和团队可以坚持长期愿景，抵御激进投资者压力，避免因短期业绩压力妥协，平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
2022年5月贝壳香港上市时，根据联交所的上市规则，具有同股不同权(WVR)架构的公司，WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构，且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此，公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权，才能满足WVR的要求。
贝壳2024年年报显示，截至2024年12月31日，贝壳有约36.22亿股普通股，其中包括约34.78亿股A类普通股；及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股，占已发行股本的5.0%，占投票权约22.1%。
“投资=投人”，这在投资圈是大家公认的一个说法。其实，还有后半句等式——“投人=投股权”，因为一个公司的股权架构，不仅体现了创始人的格局，也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想，如果你买了一家公司的股票，你会希望前几大股东是“诸侯割据”，谁也决策不了；还是希望有一个“定海神针”，能够带领公司向好发展的同时，也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈？
管理层极低持股，不利于公司可持续发展，将带来一系列负面影响，包括对公司经营决策没有掌控力，威胁公司战略独立性，或为达成短期KPI而做出短视决策，与股东利益不一致，威胁股东长期利益等，或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看，贝壳授予彭永东限制性股份，最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看，同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下，继续拥有对公司的经营决策权，确保公司股权结构的稳定性，进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。