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兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

玉溪市(江川区、易门县、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)

阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县、德令哈市)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)

延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、和龙市、延吉市、汪清县、珲春市、龙井市、安图县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、新城区、清水河县、土默特左旗、武川县、回民区、赛罕区、托克托县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)  嘉峪关市

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

上海市(青浦区、金山区、宝山区、徐汇区、虹口区、嘉定区、黄浦区、闵行区、静安区、松江区、长宁区、崇明区、浦东新区、奉贤区、普陀区、杨浦区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗)

德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、什邡市)

合肥市(包河区、长丰县、瑶海区、庐阳区、庐江县、肥西县、巢湖市、蜀山区、肥东县)

长春市(九台区、绿园区、德惠市、双阳区、农安县、榆树市、朝阳区、宽城区、二道区、南关区、公主岭市)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

抚州市(南城县、广昌县、宜黄县、崇仁县、临川区、南丰县、资溪县、东乡区、黎川县、金溪县、乐安县)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

菏泽市(东明县、鄄城县、单县、郓城县、牡丹区、定陶区、巨野县、曹县、成武县)

大庆市(大同区、肇州县、林甸县、让胡路区、红岗区、肇源县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区)

鸡西市(城子河区、恒山区、密山市、鸡冠区、梨树区、滴道区、鸡东县、虎林市、麻山区)

大理白族自治州(云龙县、宾川县、洱源县、大理市、剑川县、鹤庆县、祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县)

佳木斯市(桦川县、同江市、富锦市、前进区、桦南县、向阳区、郊区、汤原县、抚远市、东风区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

许昌市(魏都区、建安区、禹州市、襄城县、鄢陵县、长葛市)

宝鸡市(眉县、千阳县、渭滨区、凤县、扶风县、麟游县、金台区、陈仓区、陇县、凤翔区、岐山县、太白县)

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湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

吉林市(丰满区、永吉县、蛟河市、磐石市、船营区、龙潭区、舒兰市、桦甸市、昌邑区)

大连市(长海县、瓦房店市、西岗区、普兰店区、庄河市、甘井子区、金州区、旅顺口区、中山区、沙河口区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县、巴东县、咸丰县)  滨州市(惠民县、阳信县、滨城区、沾化区、博兴县、无棣县、邹平市)

阿克苏地区(库车市、乌什县、阿克苏市、新和县、沙雅县、柯坪县、拜城县、温宿县、阿瓦提县)

焦作市(沁阳市、解放区、中站区、博爱县、孟州市、马村区、山阳区、温县、武陟县、修武县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)清远市(英德市、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、清城区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)  昭通市(彝良县、昭阳区、威信县、绥江县、鲁甸县、盐津县、大关县、水富市、巧家县、永善县、镇雄县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、铁东区、海城市、千山区、立山区)

抚顺市(东洲区、顺城区、新抚区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

南阳市(方城县、西峡县、卧龙区、内乡县、淅川县、宛城区、桐柏县、镇平县、邓州市、唐河县、新野县、社旗县、南召县)无锡市(滨湖区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区、新吴区)

牡丹江市(东宁市、宁安市、林口县、东安区、阳明区、西安区、海林市、绥芬河市、穆棱市、爱民区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、黑水县、松潘县、小金县、壤塘县、金川县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、茂县、理县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、和静县、若羌县、且末县、博湖县、库尔勒市、尉犁县)

汉中市(城固县、留坝县、勉县、洋县、宁强县、西乡县、汉台区、南郑区、佛坪县、略阳县、镇巴县)

阿里地区(改则县、日土县、噶尔县、革吉县、普兰县、措勤县、札达县)

澳门特别行政区

唐山市(古冶区、滦州市、丰润区、乐亭县、路南区、迁西县、曹妃甸区、开平区、遵化市、玉田县、丰南区、迁安市、路北区、滦南县)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区、兴化市)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

西安市(莲湖区、未央区、碑林区、高陵区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、临潼区、阎良区、新城区、灞桥区、长安区、周至县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、根河市、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、姚安县、永仁县、禄丰市、双柏县、元谋县、楚雄市、武定县、大姚县)

齐齐哈尔市(泰来县、甘南县、龙江县、富裕县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、依安县、龙沙区、克山县、拜泉县、富拉尔基区、建华区、铁锋区、碾子山区)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、南票区、龙港区、连山区、兴城市)

邵阳市(双清区、北塔区、隆回县、大祥区、武冈市、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、绥宁县、新邵县)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图