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牡丹江市(西安区、宁安市、海林市、东安区、林口县、穆棱市、绥芬河市、东宁市、爱民区、阳明区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

葫芦岛市(龙港区、连山区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市)

伊春市(金林区、汤旺县、铁力市、南岔县、伊美区、嘉荫县、丰林县、乌翠区、大箐山县、友好区)

沧州市(黄骅市、青县、东光县、沧县、南皮县、吴桥县、运河区、孟村回族自治县、献县、泊头市、河间市、任丘市、肃宁县、海兴县、新华区、盐山县)

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嘉峪关市  盐城市(盐都区、阜宁县、亭湖区、东台市、射阳县、建湖县、大丰区、滨海县、响水县)

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延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、汪清县、延吉市、敦化市、安图县、图们市、和龙市)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、南县)

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通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

德州市(庆云县、临邑县、平原县、夏津县、宁津县、禹城市、武城县、德城区、齐河县、乐陵市、陵城区)

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、和静县、轮台县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

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金华市(武义县、东阳市、义乌市、浦江县、磐安县、金东区、兰溪市、永康市、婺城区)

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河源市(东源县、和平县、龙川县、紫金县、连平县、源城区)

安庆市(迎江区、怀宁县、望江县、岳西县、宜秀区、桐城市、潜山市、宿松县、太湖县、大观区)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、连云区、东海县)

三沙市(西沙区、南沙区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)永州市(新田县、双牌县、蓝山县、道县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、冷水滩区、零陵区、宁远县)

酒泉市(瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)  那曲市(班戈县、安多县、尼玛县、巴青县、比如县、聂荣县、双湖县、嘉黎县、索县、申扎县、色尼区)

绥化市(青冈县、海伦市、肇东市、庆安县、北林区、安达市、明水县、兰西县、望奎县、绥棱县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、兴义市、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、望谟县)营口市(西市区、老边区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)

上饶市(万年县、婺源县、信州区、玉山县、弋阳县、铅山县、鄱阳县、广信区、德兴市、广丰区、余干县、横峰县)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、大埔县、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅江区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市)

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黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、黟县、祁门县、休宁县、黄山区)

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常德市(临澧县、安乡县、津市市、石门县、汉寿县、武陵区、鼎城区、澧县、桃源县)

临汾市(古县、大宁县、浮山县、乡宁县、曲沃县、洪洞县、尧都区、侯马市、汾西县、安泽县、翼城县、吉县、襄汾县、霍州市、蒲县、隰县、永和县)

长治市(黎城县、屯留区、潞城区、沁源县、长子县、上党区、沁县、襄垣县、武乡县、平顺县、潞州区、壶关县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、绿春县、开远市、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、红河县、个旧市、屏边苗族自治县、蒙自市、弥勒市)

南通市(海安市、启东市、崇川区、如东县、如皋市、海门区、通州区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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