还珠之恶魔的温柔|探索的优质平台推荐

更新时间：2025-04-24 09:55:55　浏览次数： 458

还珠之恶魔的温柔|探索的优质平台推荐各观看《今日汇总》

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合肥市(庐阳区、瑶海区、庐江县、巢湖市、蜀山区、肥东县、包河区、肥西县、长丰县)

昭通市(巧家县、威信县、镇雄县、绥江县、昭阳区、永善县、鲁甸县、彝良县、盐津县、大关县、水富市)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

昆明市(五华区、西山区、嵩明县、呈贡区、安宁市、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、东川区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、富民县、晋宁区)

泉州市(晋江市、永春县、惠安县、丰泽区、泉港区、南安市、洛江区、石狮市、安溪县、鲤城区、金门县、德化县)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

凉山彝族自治州(金阳县、会东县、喜德县、美姑县、会理市、越西县、雷波县、木里藏族自治县、普格县、西昌市、甘洛县、昭觉县、盐源县、布拖县、冕宁县、宁南县、德昌县)

鹤岗市(绥滨县、工农区、兴安区、东山区、兴山区、向阳区、南山区、萝北县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、松潘县、红原县、若尔盖县、小金县、汶川县、茂县、理县、马尔康市、阿坝县、黑水县、金川县)

菏泽市(东明县、成武县、曹县、定陶区、单县、郓城县、牡丹区、巨野县、鄄城县)

安庆市(怀宁县、宿松县、潜山市、大观区、桐城市、迎江区、太湖县、望江县、岳西县、宜秀区)

宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、泾县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

广元市(剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、苍溪县、青川县、昭化区)

永州市(东安县、双牌县、祁阳市、冷水滩区、江永县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、道县、蓝山县)

长治市(潞城区、黎城县、屯留区、沁源县、潞州区、平顺县、武乡县、壶关县、上党区、沁县、长子县、襄垣县)

那曲市(巴青县、班戈县、索县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、比如县、申扎县、双湖县、色尼区、安多县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

宝鸡市(凤县、太白县、凤翔区、陈仓区、渭滨区、麟游县、扶风县、千阳县、岐山县、陇县、眉县、金台区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、商都县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、凉城县)

遵义市(仁怀市、绥阳县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、习水县、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、凤冈县、桐梓县)

定西市(通渭县、渭源县、岷县、临洮县、漳县、安定区、陇西县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

平顶山市(叶县、舞钢市、新华区、郏县、卫东区、鲁山县、石龙区、湛河区、宝丰县、汝州市)

贵阳市(乌当区、修文县、云岩区、清镇市、观山湖区、白云区、开阳县、花溪区、南明区、息烽县)

商丘市(睢阳区、宁陵县、永城市、睢县、民权县、柘城县、虞城县、梁园区、夏邑县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、丰城市、奉新县、高安市、袁州区、樟树市、万载县、上高县、宜丰县)

西藏自治区

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

南宁市(邕宁区、上林县、马山县、兴宁区、西乡塘区、良庆区、隆安县、宾阳县、横州市、青秀区、武鸣区、江南区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、册亨县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、兴义市、安龙县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

河池市(巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、金城江区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县)

汉中市(勉县、宁强县、略阳县、汉台区、镇巴县、洋县、城固县、南郑区、佛坪县、西乡县、留坝县)

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临夏回族自治州(广河县、康乐县、临夏县、和政县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

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柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、城中区、柳北区、融安县、柳城县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

安康市(岚皋县、白河县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、镇坪县、平利县、石泉县、汉阴县)

嘉峪关市

玉林市(陆川县、兴业县、北流市、福绵区、玉州区、博白县、容县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和硕县、博湖县)

常州市(天宁区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

宜昌市(点军区、伍家岗区、远安县、兴山县、西陵区、秭归县、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区、枝江市)

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荆州市(松滋市、江陵县、监利市、公安县、荆州区、洪湖市、沙市区、石首市)

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泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

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玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、治多县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、丘北县、富宁县、马关县、广南县、砚山县、麻栗坡县)

汕头市(澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

临汾市(汾西县、浮山县、乡宁县、襄汾县、大宁县、吉县、安泽县、侯马市、蒲县、曲沃县、翼城县、隰县、永和县、尧都区、古县、洪洞县、霍州市)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化