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威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

安康市(宁陕县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、平利县、汉阴县、白河县、石泉县)

邯郸市(曲周县、涉县、武安市、丛台区、大名县、复兴区、肥乡区、广平县、峰峰矿区、馆陶县、魏县、邱县、成安县、磁县、永年区、鸡泽县、邯山区、临漳县)

儋州市  抚州市(广昌县、金溪县、乐安县、崇仁县、南城县、临川区、东乡区、南丰县、黎川县、资溪县、宜黄县)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

渭南市(蒲城县、富平县、华阴市、潼关县、合阳县、临渭区、韩城市、华州区、澄城县、大荔县、白水县)盐城市(响水县、亭湖区、东台市、阜宁县、滨海县、建湖县、射阳县、大丰区、盐都区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)  四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)

绥化市(北林区、望奎县、海伦市、肇东市、青冈县、安达市、庆安县、明水县、绥棱县、兰西县)

襄阳市(襄城区、襄州区、保康县、宜城市、谷城县、老河口市、枣阳市、南漳县、樊城区)

五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、东方市、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、文昌市、白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县)

铜仁市(万山区、石阡县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、沿河土家族自治县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、白玉县、炉霍县、道孚县、德格县、九龙县、雅江县、丹巴县、新龙县、色达县、稻城县、巴塘县、理塘县、得荣县、泸定县、石渠县、康定市、乡城县)

北京市(朝阳区、通州区、房山区、顺义区、延庆区、门头沟区、大兴区、石景山区、西城区、丰台区、海淀区、东城区、密云区、昌平区、怀柔区、平谷区)

乌兰察布市(化德县、商都县、凉城县、兴和县、丰镇市、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

玉林市(兴业县、福绵区、博白县、玉州区、北流市、陆川县、容县)

淮南市(寿县、谢家集区、田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区、大通区)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、甘德县、班玛县、达日县、玛沁县)

宁夏回族自治区

长沙市(望城区、雨花区、浏阳市、宁乡市、开福区、岳麓区、长沙县、天心区、芙蓉区)

荆州市(荆州区、公安县、松滋市、监利市、江陵县、石首市、沙市区、洪湖市)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、平南县、港南区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

西藏自治区

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宁波市(余姚市、象山县、江北区、奉化区、北仑区、慈溪市、海曙区、宁海县、镇海区、鄞州区)

平顶山市(石龙区、新华区、宝丰县、汝州市、郏县、卫东区、鲁山县、舞钢市、叶县、湛河区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

常德市(武陵区、津市市、安乡县、桃源县、石门县、汉寿县、临澧县、鼎城区、澧县)  呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、根河市、鄂伦春自治旗)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、双峰县、娄星区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

鸡西市(恒山区、麻山区、梨树区、密山市、城子河区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、虎林市)肇庆市(四会市、怀集县、封开县、高要区、广宁县、德庆县、端州区、鼎湖区)

金昌市(金川区、永昌县)  日喀则市(岗巴县、聂拉木县、仁布县、南木林县、萨嘎县、谢通门县、吉隆县、白朗县、萨迦县、定日县、江孜县、康马县、定结县、拉孜县、仲巴县、昂仁县、亚东县、桑珠孜区)

辽阳市(太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、文圣区、宏伟区)

天水市(清水县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、秦州区)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)德州市(宁津县、武城县、夏津县、庆云县、乐陵市、临邑县、齐河县、陵城区、平原县、禹城市、德城区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、磴口县)

昆明市(东川区、宜良县、富民县、五华区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、潮南区、潮阳区、澄海区、濠江区)

扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、高邮市、邗江区)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)

毕节市(织金县、大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

安阳市(林州市、安阳县、内黄县、殷都区、汤阴县、北关区、龙安区、滑县、文峰区)

常州市(钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区)

广州市(荔湾区、黄埔区、南沙区、海珠区、从化区、花都区、越秀区、天河区、番禺区、白云区、增城区)

徐州市(云龙区、丰县、贾汪区、新沂市、沛县、鼓楼区、泉山区、睢宁县、邳州市、铜山区)

茂名市(茂南区、信宜市、化州市、高州市、电白区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县)

吉安市(吉安县、永丰县、永新县、泰和县、吉州区、峡江县、安福县、青原区、井冈山市、新干县、万安县、吉水县、遂川县)

滨州市(邹平市、博兴县、沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、阳信县)

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。