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内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)
衢州市(江山市、龙游县、柯城区、开化县、常山县、衢江区)
贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
宣城市(郎溪县、旌德县、宁国市、广德市、绩溪县、泾县、宣州区)
丹东市(振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)
临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)
长治市(武乡县、沁源县、屯留区、上党区、黎城县、潞州区、长子县、潞城区、壶关县、襄垣县、沁县、平顺县)
天水市(秦安县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、武山县、清水县)
那曲市(色尼区、比如县、申扎县、索县、巴青县、双湖县、安多县、班戈县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
商丘市(柘城县、睢阳区、梁园区、永城市、民权县、睢县、夏邑县、宁陵县、虞城县)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)
三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)
德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、旌阳区、广汉市、什邡市)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
阜阳市(颍州区、太和县、颍上县、阜南县、颍泉区、颍东区、临泉县、界首市)
金华市(金东区、永康市、婺城区、东阳市、武义县、浦江县、兰溪市、义乌市、磐安县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县)
安康市(镇坪县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、石泉县、白河县、汉阴县、岚皋县、平利县、紫阳县)
济源市
五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、定安县、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市)
澳门特别行政区
孝感市(大悟县、孝南区、应城市、云梦县、孝昌县、汉川市、安陆市)
运城市(闻喜县、夏县、稷山县、芮城县、万荣县、临猗县、永济市、新绛县、绛县、平陆县、盐湖区、垣曲县、河津市)
周口市(鹿邑县、淮阳区、西华县、沈丘县、太康县、川汇区、项城市、郸城县、商水县、扶沟县)
钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)
沈阳市(苏家屯区、新民市、铁西区、法库县、浑南区、康平县、沈北新区、和平区、于洪区、沈河区、大东区、辽中区、皇姑区)
临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、康乐县、临夏市、和政县、广河县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、石屏县、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、开远市、红河县、建水县)
白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)
上海市(嘉定区、长宁区、虹口区、崇明区、黄浦区、浦东新区、静安区、普陀区、徐汇区、闵行区、杨浦区、金山区、奉贤区、松江区、青浦区、宝山区)
北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)
佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、普安县、兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县、贞丰县)
淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、洪泽区、淮阴区、金湖县、涟水县)
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海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、共和县、贵南县)
崇左市(凭祥市、天等县、大新县、扶绥县、江州区、龙州县、宁明县)
吉安市(遂川县、新干县、吉州区、安福县、吉水县、青原区、井冈山市、永新县、泰和县、峡江县、吉安县、万安县、永丰县)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
甘孜藏族自治州(石渠县、泸定县、色达县、德格县、雅江县、炉霍县、丹巴县、白玉县、新龙县、甘孜县、理塘县、康定市、乡城县、得荣县、道孚县、九龙县、稻城县、巴塘县)
西安市(未央区、高陵区、莲湖区、周至县、新城区、灞桥区、碑林区、长安区、蓝田县、雁塔区、临潼区、阎良区、鄠邑区)
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漳州市(龙海区、长泰区、平和县、东山县、龙文区、芗城区、南靖县、云霄县、华安县、漳浦县、诏安县)
近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。
成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压
一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。
但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。
大健康战略能否破局
一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。
结语：短期承压下的战略清晰性
仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。
技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。
增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀
尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：
供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。
新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。
竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。
库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。
破局之路：高端突围与生态构建的生死时速
面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：
中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。
AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。
财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。
行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。
新闻结尾
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