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全国服务区域：
濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、范县、南乐县、清丰县)
济源市
赣州市(寻乌县、上犹县、会昌县、南康区、信丰县、于都县、龙南市、兴国县、赣县区、章贡区、全南县、瑞金市、石城县、崇义县、大余县、宁都县、安远县、定南县)
赤峰市(喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、宁城县、元宝山区、松山区、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县)
益阳市(资阳区、赫山区、南县、沅江市、桃江县、安化县)
大同市(新荣区、阳高县、云州区、广灵县、灵丘县、左云县、平城区、云冈区、浑源县、天镇县)
焦作市(修武县、孟州市、沁阳市、武陟县、温县、山阳区、解放区、中站区、博爱县、马村区)
伊春市(汤旺县、乌翠区、伊美区、大箐山县、嘉荫县、友好区、丰林县、铁力市、金林区、南岔县)
洛阳市(老城区、新安县、嵩县、汝阳县、西工区、涧西区、伊川县、孟津区、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、栾川县、偃师区、洛龙区)
云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区)
淮安市(洪泽区、盱眙县、清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区、金湖县)
晋城市(陵川县、泽州县、城区、沁水县、阳城县、高平市)
上饶市(广丰区、德兴市、横峰县、弋阳县、信州区、铅山县、广信区、余干县、鄱阳县、万年县、玉山县、婺源县)
廊坊市(大厂回族自治县、安次区、永清县、大城县、香河县、文安县、霸州市、三河市、固安县、广阳区)
乐山市(金口河区、沙湾区、市中区、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、夹江县、井研县、沐川县、马边彝族自治县、犍为县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县、象州县)
鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、千山区、立山区、海城市)
内蒙古自治区
保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)
德阳市(什邡市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区、广汉市)
黄山市(黟县、徽州区、黄山区、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县)
昆明市(石林彝族自治县、安宁市、宜良县、富民县、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、东川区)
凉山彝族自治州(金阳县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、普格县、布拖县、盐源县、越西县、德昌县、甘洛县、冕宁县、西昌市、雷波县、喜德县、会东县、宁南县、美姑县)
吉安市(万安县、吉水县、安福县、新干县、峡江县、永新县、吉州区、永丰县、吉安县、遂川县、井冈山市、泰和县、青原区)
永州市(江永县、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、祁阳市、道县、冷水滩区、新田县、零陵区、双牌县)
果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、班玛县、甘德县、久治县)
呼和浩特市(赛罕区、新城区、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、武川县、回民区、玉泉区、托克托县)
延安市(富县、延川县、宜川县、安塞区、黄陵县、洛川县、吴起县、延长县、子长市、宝塔区、甘泉县、黄龙县、志丹县)
镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市)
南阳市(淅川县、社旗县、西峡县、镇平县、方城县、南召县、内乡县、新野县、唐河县、宛城区、邓州市、卧龙区、桐柏县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、建始县、咸丰县、巴东县、宣恩县、利川市、鹤峰县)
淄博市(淄川区、高青县、张店区、临淄区、周村区、桓台县、沂源县、博山区)
沧州市(东光县、肃宁县、新华区、沧县、运河区、南皮县、泊头市、黄骅市、盐山县、孟村回族自治县、海兴县、献县、吴桥县、任丘市、河间市、青县)
龙岩市(漳平市、连城县、长汀县、上杭县、武平县、永定区、新罗区)
昌都市(类乌齐县、芒康县、边坝县、洛隆县、丁青县、八宿县、察雅县、江达县、卡若区、贡觉县、左贡县)
襄阳市(襄州区、樊城区、老河口市、保康县、南漳县、谷城县、襄城区、枣阳市、宜城市)
甘孜藏族自治州(丹巴县、巴塘县、泸定县、德格县、稻城县、道孚县、色达县、新龙县、得荣县、康定市、石渠县、理塘县、白玉县、乡城县、九龙县、炉霍县、甘孜县、雅江县)
唐山市(路北区、迁安市、滦州市、丰南区、乐亭县、迁西县、丰润区、遵化市、路南区、开平区、滦南县、古冶区、玉田县、曹妃甸区)
莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)
驻马店市(泌阳县、新蔡县、确山县、上蔡县、平舆县、西平县、汝南县、遂平县、驿城区、正阳县)
新余市(分宜县、渝水区)
三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)
西安市(周至县、高陵区、新城区、莲湖区、碑林区、雁塔区、灞桥区、临潼区、阎良区、蓝田县、未央区、长安区、鄠邑区)
郴州市(汝城县、嘉禾县、桂阳县、临武县、桂东县、北湖区、安仁县、宜章县、永兴县、苏仙区、资兴市)
深圳市(坪山区、福田区、南山区、宝安区、盐田区、龙华区、光明区、罗湖区、龙岗区)
辽阳市(白塔区、文圣区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
朝阳市(凌源市、朝阳县、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区)
扬州市(江都区、宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、邗江区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)
荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)
衡水市(武强县、桃城区、深州市、阜城县、饶阳县、冀州区、安平县、景县、枣强县、武邑县、故城县)
吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)
惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区)
丹东市(振兴区、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市)
菏泽市(鄄城县、成武县、牡丹区、曹县、郓城县、巨野县、定陶区、单县、东明县)
锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、义县、凌河区、黑山县、太和区)
梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、苍梧县、万秀区、藤县、岑溪市)
保定市(涞水县、高碑店市、蠡县、涿州市、曲阳县、徐水区、望都县、唐县、莲池区、定州市、博野县、满城区、阜平县、安新县、顺平县、清苑区、容城县、涞源县、竞秀区、安国市、定兴县、易县、雄县、高阳县)
张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、石阡县、万山区、德江县、思南县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
河源市(连平县、东源县、和平县、紫金县、龙川县、源城区)
兰州市(永登县、皋兰县、红古区、七里河区、安宁区、西固区、城关区、榆中县)
哈尔滨市(木兰县、依兰县、平房区、道外区、尚志市、道里区、延寿县、松北区、方正县、五常市、双城区、南岗区、香坊区、通河县、呼兰区、巴彦县、阿城区、宾县)
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玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)
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阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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