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丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)
秦皇岛市(海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区)
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玉林市(容县、玉州区、兴业县、陆川县、福绵区、北流市、博白县)
那曲市(班戈县、巴青县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、索县、比如县、色尼区、尼玛县、安多县、申扎县)
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宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县) 安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)
益阳市(安化县、赫山区、资阳区、南县、桃江县、沅江市)
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海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)
朔州市(朔城区、应县、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市)
江门市(恩平市、新会区、鹤山市、台山市、江海区、蓬江区、开平市)
开封市(禹王台区、祥符区、通许县、顺河回族区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、杞县、龙亭区)
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大庆市(红岗区、龙凤区、林甸县、大同区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县)
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许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、长葛市、魏都区、禹州市)
赣州市(会昌县、赣县区、瑞金市、章贡区、龙南市、于都县、信丰县、全南县、安远县、南康区、崇义县、大余县、上犹县、定南县、兴国县、宁都县、寻乌县、石城县)
通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
呼和浩特市(回民区、新城区、土默特左旗、玉泉区、清水河县、武川县、赛罕区、和林格尔县、托克托县)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市)
银川市(灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区)
滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、沾化区、博兴县、惠民县、阳信县)
忻州市(静乐县、繁峙县、五寨县、神池县、五台县、定襄县、忻府区、代县、宁武县、岢岚县、原平市、河曲县、偏关县、保德县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
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昌都市(贡觉县、芒康县、洛隆县、边坝县、八宿县、左贡县、江达县、卡若区、丁青县、察雅县、类乌齐县)
保定市(阜平县、定兴县、涞水县、雄县、高碑店市、安国市、蠡县、易县、博野县、徐水区、莲池区、竞秀区、唐县、安新县、涞源县、清苑区、容城县、高阳县、曲阳县、定州市、满城区、涿州市、顺平县、望都县)
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塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县) 北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)
贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)
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厦门市(湖里区、集美区、海沧区、同安区、翔安区、思明区) 德阳市(旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、什邡市)
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伊春市(铁力市、金林区、汤旺县、南岔县、伊美区、大箐山县、丰林县、友好区、乌翠区、嘉荫县)兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)
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海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)
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温州市(鹿城区、永嘉县、瓯海区、乐清市、洞头区、瑞安市、龙湾区、平阳县、龙港市、文成县、泰顺县、苍南县)
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在日前结束的4月利率决议上,欧洲央行再次做出放宽利率限制性的决定,其中存款机制利率降低25个基点至2.25%,主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.65%和2.90%调降至2.4%和2.65%,而且这也是自去年6月以来欧洲央行第七次下调利率。
与欧洲央行松开利率政策闸门不同,今年1月和3月的两次货币政策会议上,美联储均做出了将基准利率维持在4.25%—4.5%区间不变的决定,而且美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间,因此美联储将保持继续观望的态度。市场也由此普遍认为,美联储自2024年9月起连续三次降息的周期已经结束,且再度接续降息的可能性呈边际递减趋势。
回顾历史不难发现,在利率政策调整上,欧洲央行与美联储一直保持着同向状态,这不仅是美联储作为“全球央行之央行”的角色使然,也是美元在国际货币阵营中“一币独大”的地位影响所致,同时欧洲央行利率政策若选择与美联储反向操作,更须承担因本币贬值或升值而衍生出的不小机会成本。而如今,欧洲央行对利率方向的管控走入了“以我为主”的轨道,主要原因还是本土经济态势与通胀情势使然。
欧元区通胀出现明显放缓趋势成就了欧洲央行延续降息周期的动力与底气。数据显示,在今年2月之前的几个月时间里,欧元区CPI一直保持着攀升趋势。这种情况下欧洲央行仍然逆势操作,可见其放松利率限制性的定力与决心,而伴随着3月份通胀指标的显著改善,欧洲央行进一步降息的偏好更得到了强化。数据显示,欧元区3月CPI同比上涨2.4%,与核心CPI一起环比下降0.1个百分点,尤其是服务业CPI从2月的3.7%下降至3.4%,创下过去三年来的最低水平,而考虑到服务业通胀是消费者价格篮子中最大的单一组成部分,也是过去一年价格过度增长的关键驱动因素,新拐点的出现让欧洲央行对通胀指标继续接近2%的政策目标增强了信心。
经济层面看,去年欧元区GDP增速只有0.1%,作为区内经济“火车头”的德国与法国两大经济体更是双双“熄火”,且至今未见好转迹象。数据显示,反映经济增长前景的欧元区制造业PMI自2022年年中以来持续低于50,虽然今年3月该指标跳升到了48.6,但依然没有突破“荣枯线”的压制。不仅如此,先前一直较为良好的服务业PMI也露出不祥端倪,该指数在今年2月份降至50.6的三个月低点,虽然3月份又反弹了0.4个百分点,但力度并不大,与此相对应,欧元区零售销售连续四个月出现下滑并降至半年最低点。
当然,外界也注意到,欧盟正在大规模增加国防军费支出,成员国不仅可以从欧盟委员会拿到总计1500亿欧元的贷款用于国防投资,同时欧委会准备再动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。不仅如此,即将成为德国下一任总理的弗里德里希·默茨提出的千亿欧元财政刺激计划日前获得了德国联邦议院的批准,该计划设立5000亿欧元特别基金,用于交通、电网等基础设施建设,并确定未来基金规模与国防支出一起不受债务上限的限制,由此完全打破了持续数十年的“债务刹车”机制(德国国家《基本法》规定联邦政府每年结构性新增债务不得超过国内生产总值的0.35%),两项创新政策构成了两德统一以来最大规模的财政刺激。受此影响,德国经济有望摆脱低迷且迎来恢复性增长,由此也将对欧元区经济形成拉动作用,并衍生出新的通胀压力,欧洲央行可能据此减缓甚至停止降息的脚步。
但值得注意的是,无论是欧委会还是德国的增量财政支出,在资金使用方向上仅仅聚焦于传统国防与基础设施,此举既不能像技术创新那样带来持久扩张力,也不会如同经济或者行业转型那样产生新的增长机会,顶多只是形成短期刺激结果。不仅如此,若德国债务方案引发欧盟内部财政纪律争议,或特朗普关税冲击外溢效应扩大,德国乃至欧元区经济可能仍将难以摆脱疲态。按照高盛的预测,即便有新的财政刺激,德国2025年经济增长最多只有0.2%,同期欧元区GDP增速不会突破0.8%。果真如此,欧洲央行就很难对降息持收敛姿态。
按照欧洲央行行长拉加德的最新表述,“利率朝着更低方向行进是明确的”,同时欧洲央行的利率决议声明也删除了“限制性”一词,拉加德在新闻发布会上表示,评估当前的货币政策限制性水平“毫无意义”,这一信号表明欧洲央行不想关闭进一步降息的大门,按照高盛、摩根士丹利和巴克莱等国际著名分析机构的预测,欧洲央行今年内还会降息至少两次。