无良王爷顽劣妃，释放你的欲望与幻想各观看《今日汇总》
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鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区)
喀什地区(伽师县、麦盖提县、喀什市、泽普县、巴楚县、英吉沙县、莎车县、疏附县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)
泉州市(晋江市、洛江区、德化县、惠安县、金门县、永春县、石狮市、鲤城区、丰泽区、安溪县、泉港区、南安市)
南宁市(青秀区、良庆区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、隆安县、江南区、马山县、横州市、上林县、宾阳县、邕宁区)
庆阳市(西峰区、华池县、正宁县、镇原县、合水县、宁县、庆城县、环县)
东莞市
铜仁市(石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县)
开封市(祥符区、禹王台区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、龙亭区、通许县、顺河回族区、杞县)
长治市(襄垣县、上党区、平顺县、屯留区、武乡县、潞城区、黎城县、沁源县、沁县、长子县、壶关县、潞州区)
滁州市(明光市、琅琊区、南谯区、来安县、全椒县、定远县、天长市、凤阳县)
白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)
九江市(庐山市、瑞昌市、湖口县、德安县、共青城市、浔阳区、濂溪区、永修县、修水县、都昌县、武宁县、柴桑区、彭泽县)
成都市(龙泉驿区、青羊区、锦江区、彭州市、新都区、新津区、金堂县、大邑县、郫都区、邛崃市、双流区、崇州市、蒲江县、都江堰市、成华区、青白江区、武侯区、温江区、简阳市、金牛区)
阜阳市(颍州区、临泉县、太和县、颍泉区、界首市、颍上县、阜南县、颍东区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
西宁市(城东区、城中区、湟源县、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)
南昌市(红谷滩区、青山湖区、青云谱区、南昌县、安义县、东湖区、进贤县、新建区、西湖区)
渭南市(合阳县、澄城县、富平县、华阴市、韩城市、蒲城县、华州区、潼关县、临渭区、大荔县、白水县)
张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、固镇县、蚌山区、禹会区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
廊坊市(霸州市、安次区、永清县、香河县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、三河市、固安县、文安县)
柳州市(融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、城中区、柳南区、柳北区、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、融安县)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、溆浦县)
齐齐哈尔市(建华区、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、昂昂溪区、克东县、铁锋区、龙沙区、泰来县、富拉尔基区、碾子山区、甘南县、克山县、依安县、讷河市)
哈尔滨市(南岗区、木兰县、道里区、宾县、五常市、依兰县、通河县、尚志市、巴彦县、呼兰区、平房区、双城区、道外区、阿城区、松北区、香坊区、方正县、延寿县)
广元市(利州区、青川县、旺苍县、苍溪县、剑阁县、昭化区、朝天区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
三沙市(西沙区、南沙区)
丹东市(振兴区、元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)
重庆市(潼南区、北碚区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、江津区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、合川区、巴南区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、黔江区、巫溪县、云阳县、南川区、巫山县、大渡口区、荣昌区、永川区、开州区、丰都县、江北区、万州区、石柱土家族自治县、九龙坡区、忠县、綦江区、渝北区、奉节县、南岸区、梁平区、武隆区、璧山区、铜梁区、城口县、涪陵区、大足区)
泸州市(泸县、江阳区、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县)
咸宁市(咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)
菏泽市(郓城县、定陶区、曹县、东明县、鄄城县、巨野县、牡丹区、成武县、单县)
韶关市(翁源县、曲江区、始兴县、仁化县、新丰县、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市)
张家口市(怀来县、下花园区、涿鹿县、赤城县、桥东区、桥西区、宣化区、阳原县、康保县、万全区、沽源县、张北县、尚义县、怀安县、崇礼区、蔚县)
临夏回族自治州(临夏县、临夏市、永靖县、康乐县、和政县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
抚州市(乐安县、资溪县、广昌县、宜黄县、南丰县、黎川县、金溪县、东乡区、崇仁县、临川区、南城县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)
自贡市(沿滩区、富顺县、贡井区、荣县、自流井区、大安区)
梧州市(岑溪市、苍梧县、长洲区、万秀区、龙圩区、藤县、蒙山县)
周口市(沈丘县、商水县、鹿邑县、郸城县、淮阳区、川汇区、扶沟县、西华县、太康县、项城市)
滨州市(阳信县、滨城区、惠民县、沾化区、无棣县、博兴县、邹平市)
昆明市(富民县、晋宁区、嵩明县、盘龙区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、呈贡区、东川区、西山区、宜良县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
河源市(和平县、连平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区、明山区)
鹤岗市(南山区、兴安区、向阳区、东山区、绥滨县、兴山区、工农区、萝北县)
兰州市(皋兰县、七里河区、榆中县、西固区、安宁区、永登县、城关区、红古区)
昌都市(八宿县、芒康县、丁青县、察雅县、江达县、贡觉县、左贡县、卡若区、类乌齐县、洛隆县、边坝县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、广南县、文山市、砚山县、麻栗坡县、西畴县、马关县)
驻马店市(汝南县、驿城区、新蔡县、泌阳县、正阳县、上蔡县、确山县、平舆县、遂平县、西平县)
榆林市(榆阳区、子洲县、吴堡县、佳县、横山区、神木市、府谷县、清涧县、靖边县、绥德县、米脂县、定边县)
伊春市(金林区、伊美区、嘉荫县、铁力市、丰林县、大箐山县、南岔县、友好区、汤旺县、乌翠区)
攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)
新疆维吾尔自治区
恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、巴东县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、宣恩县、恩施市)
和田地区(民丰县、和田市、和田县、皮山县、策勒县、墨玉县、于田县、洛浦县)
安康市(石泉县、汉滨区、平利县、紫阳县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市、宁陕县)
营口市(大石桥市、盖州市、老边区、西市区、站前区、鲅鱼圈区)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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