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吉安市(遂川县、峡江县、新干县、吉水县、井冈山市、永新县、泰和县、吉州区、安福县、万安县、吉安县、永丰县、青原区)

沈阳市(大东区、铁西区、辽中区、沈北新区、沈河区、苏家屯区、浑南区、和平区、于洪区、皇姑区、法库县、新民市、康平县)

眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)  保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、清水河县、武川县、回民区、赛罕区)

桂林市(永福县、雁山区、秀峰区、龙胜各族自治县、叠彩区、临桂区、象山区、恭城瑶族自治县、灵川县、阳朔县、荔浦市、灌阳县、全州县、资源县、平乐县、七星区、兴安县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、茂县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、若尔盖县、理县、汶川县、小金县、红原县、壤塘县、金川县)  龙岩市(长汀县、漳平市、武平县、永定区、上杭县、新罗区、连城县)

伊春市(铁力市、伊美区、南岔县、大箐山县、乌翠区、友好区、汤旺县、丰林县、嘉荫县、金林区)

庆阳市(西峰区、镇原县、合水县、正宁县、华池县、环县、宁县、庆城县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

新余市(渝水区、分宜县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

新疆维吾尔自治区

扬州市(高邮市、广陵区、宝应县、仪征市、江都区、邗江区)

汕头市(濠江区、潮阳区、南澳县、金平区、潮南区、澄海区、龙湖区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、工农区、萝北县、南山区、绥滨县、兴安区、东山区)

南充市(阆中市、西充县、南部县、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、营山县、高坪区、顺庆区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

连云港市(灌云县、灌南县、东海县、连云区、赣榆区、海州区)

石家庄市(辛集市、平山县、深泽县、新华区、元氏县、无极县、灵寿县、井陉矿区、裕华区、鹿泉区、行唐县、赞皇县、晋州市、长安区、井陉县、新乐市、桥西区、栾城区、高邑县、正定县、赵县、藁城区)

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北京市(房山区、怀柔区、门头沟区、东城区、密云区、延庆区、通州区、大兴区、西城区、朝阳区、平谷区、丰台区、海淀区、昌平区、顺义区、石景山区)

厦门市(海沧区、集美区、思明区、翔安区、同安区、湖里区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

晋中市(介休市、太谷区、寿阳县、灵石县、平遥县、和顺县、祁县、左权县、昔阳县、榆次区、榆社县)  双鸭山市(友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、宝山区、宝清县、四方台区、集贤县)

佳木斯市(汤原县、桦川县、富锦市、东风区、同江市、桦南县、郊区、向阳区、抚远市、前进区)

宁波市(海曙区、象山县、鄞州区、宁海县、北仑区、慈溪市、余姚市、镇海区、奉化区、江北区)

滁州市(南谯区、全椒县、凤阳县、天长市、琅琊区、明光市、定远县、来安县)西藏自治区

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)  徐州市(沛县、丰县、邳州市、泉山区、新沂市、云龙区、铜山区、睢宁县、鼓楼区、贾汪区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、福鼎市、福安市、周宁县、屏南县、柘荣县、古田县、霞浦县)

喀什地区(叶城县、泽普县、疏勒县、巴楚县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、莎车县、疏附县)

安康市(石泉县、镇坪县、汉阴县、紫阳县、白河县、汉滨区、岚皋县、旬阳市、宁陕县、平利县)嘉峪关市

昌都市(洛隆县、八宿县、江达县、卡若区、察雅县、丁青县、芒康县、贡觉县、类乌齐县、边坝县、左贡县)

杭州市(建德市、萧山区、拱墅区、临平区、西湖区、滨江区、钱塘区、余杭区、临安区、上城区、桐庐县、富阳区、淳安县)

临汾市(霍州市、蒲县、乡宁县、吉县、襄汾县、尧都区、隰县、翼城县、浮山县、大宁县、永和县、曲沃县、洪洞县、古县、汾西县、侯马市、安泽县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

张家口市(阳原县、桥东区、万全区、下花园区、康保县、崇礼区、桥西区、涿鹿县、沽源县、怀来县、尚义县、张北县、宣化区、赤城县、蔚县、怀安县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

深圳市(盐田区、光明区、南山区、宝安区、罗湖区、龙华区、坪山区、福田区、龙岗区)

日喀则市(亚东县、白朗县、昂仁县、定日县、拉孜县、江孜县、萨嘎县、仁布县、康马县、萨迦县、谢通门县、桑珠孜区、吉隆县、仲巴县、聂拉木县、南木林县、定结县、岗巴县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县、禹会区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县、利川市、来凤县、建始县、咸丰县)

南昌市(青云谱区、进贤县、新建区、安义县、西湖区、东湖区、南昌县、青山湖区、红谷滩区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县、渑池县、义马市)

　　近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。

　　成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压

　　一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。

　　但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。

　　大健康战略能否破局

　　一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。

　　结语：短期承压下的战略清晰性

　　仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）

　　2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。

　　技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。

　　增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀

　　尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：

　　供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。

　　新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。

　　竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。

　　库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。

　　破局之路：高端突围与生态构建的生死时速

　　面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：

　　中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。

　　AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。

　　财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。

　　行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。