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湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县)  乐山市(五通桥区、沙湾区、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、市中区)

潍坊市(寒亭区、寿光市、青州市、昌乐县、诸城市、安丘市、昌邑市、高密市、潍城区、坊子区、奎文区、临朐县)

雅安市(石棉县、荥经县、芦山县、雨城区、汉源县、宝兴县、天全县、名山区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

佳木斯市(东风区、同江市、前进区、桦南县、抚远市、汤原县、郊区、富锦市、桦川县、向阳区)  新乡市(卫辉市、新乡县、红旗区、牧野区、辉县市、获嘉县、延津县、凤泉区、原阳县、长垣市、封丘县、卫滨区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

吉安市(吉州区、万安县、吉安县、遂川县、安福县、井冈山市、永新县、青原区、永丰县、吉水县、泰和县、峡江县、新干县)

南阳市(方城县、桐柏县、西峡县、新野县、卧龙区、镇平县、南召县、内乡县、宛城区、淅川县、唐河县、社旗县、邓州市)

南充市(蓬安县、营山县、顺庆区、南部县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、西充县、高坪区)

渭南市(蒲城县、华阴市、潼关县、富平县、华州区、合阳县、白水县、澄城县、大荔县、临渭区、韩城市)

大连市(甘井子区、庄河市、中山区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、金州区、长海县、沙河口区)

金华市(义乌市、磐安县、浦江县、婺城区、金东区、武义县、兰溪市、永康市、东阳市)

眉山市(东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、青神县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区)

武汉市(东西湖区、新洲区、黄陂区、武昌区、江汉区、蔡甸区、江夏区、洪山区、江岸区、汉南区、汉阳区、硚口区、青山区)

泰州市(靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区、高港区、海陵区)

怀化市(辰溪县、溆浦县、中方县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、会同县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市、东平县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

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贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

延安市(延川县、吴起县、子长市、黄龙县、甘泉县、安塞区、延长县、富县、志丹县、宜川县、洛川县、黄陵县、宝塔区)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市)

温州市(乐清市、瑞安市、洞头区、鹿城区、泰顺县、龙港市、永嘉县、瓯海区、平阳县、苍南县、文成县、龙湾区)

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、魏都区、鄢陵县、长葛市)六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

庆阳市(宁县、华池县、西峰区、镇原县、庆城县、环县、正宁县、合水县)  鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、向阳区、绥滨县、南山区、萝北县、东山区)

昭通市(永善县、巧家县、镇雄县、绥江县、昭阳区、彝良县、盐津县、鲁甸县、水富市、大关县、威信县)

东莞市

鞍山市(铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、台安县、海城市、立山区)临夏回族自治州(和政县、康乐县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

赤峰市(红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、林西县)

常德市(桃源县、武陵区、汉寿县、澧县、津市市、安乡县、石门县、鼎城区、临澧县)

新疆维吾尔自治区

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、梨树县、铁西区)

咸阳市(乾县、三原县、礼泉县、秦都区、杨陵区、彬州市、兴平市、永寿县、泾阳县、长武县、旬邑县、淳化县、武功县、渭城区)

内蒙古自治区

宜宾市(筠连县、高县、翠屏区、南溪区、江安县、珙县、兴文县、叙州区、屏山县、长宁县)

吉林市(昌邑区、丰满区、蛟河市、船营区、永吉县、舒兰市、龙潭区、桦甸市、磐石市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、满洲里市、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

德州市(临邑县、乐陵市、禹城市、德城区、陵城区、平原县、齐河县、夏津县、宁津县、武城县、庆云县)

周口市(扶沟县、太康县、项城市、西华县、郸城县、沈丘县、商水县、鹿邑县、川汇区、淮阳区)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)

株洲市(醴陵市、芦淞区、攸县、茶陵县、炎陵县、渌口区、荷塘区、天元区、石峰区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？