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自贡市(自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、大安区、富顺县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

咸阳市(杨陵区、礼泉县、兴平市、永寿县、淳化县、长武县、渭城区、泾阳县、三原县、秦都区、彬州市、旬邑县、乾县、武功县)  阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)

林芝市(波密县、朗县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、察隅县、米林市)

潍坊市(寿光市、潍城区、临朐县、寒亭区、昌邑市、青州市、高密市、坊子区、昌乐县、安丘市、诸城市、奎文区)

长春市(九台区、二道区、朝阳区、农安县、公主岭市、绿园区、南关区、宽城区、榆树市、双阳区、德惠市)石家庄市(井陉县、赵县、裕华区、赞皇县、高邑县、无极县、行唐县、长安区、鹿泉区、藁城区、桥西区、平山县、井陉矿区、辛集市、元氏县、栾城区、灵寿县、晋州市、正定县、新华区、新乐市、深泽县)

三沙市(南沙区、西沙区)  辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、太子河区、文圣区、弓长岭区)

淄博市(张店区、周村区、沂源县、淄川区、高青县、临淄区、桓台县、博山区)

通化市(二道江区、通化县、辉南县、东昌区、柳河县、集安市、梅河口市)

昌都市(贡觉县、左贡县、卡若区、察雅县、江达县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、丁青县、边坝县、芒康县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

马鞍山市(博望区、和县、雨山区、花山区、当涂县、含山县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

郴州市(永兴县、汝城县、安仁县、临武县、苏仙区、桂东县、宜章县、桂阳县、资兴市、北湖区、嘉禾县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市、额尔古纳市、牙克石市)

伊春市(丰林县、友好区、南岔县、金林区、大箐山县、铁力市、嘉荫县、乌翠区、伊美区、汤旺县)

商丘市(梁园区、睢阳区、民权县、永城市、柘城县、睢县、虞城县、宁陵县、夏邑县)

南宁市(西乡塘区、武鸣区、江南区、宾阳县、隆安县、马山县、横州市、邕宁区、青秀区、兴宁区、良庆区、上林县)

安庆市(大观区、望江县、宿松县、桐城市、迎江区、宜秀区、潜山市、岳西县、太湖县、怀宁县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

重庆市(万州区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、奉节县、荣昌区、巫山县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、渝中区、城口县、江北区、合川区、长寿区、永川区、沙坪坝区、忠县、巫溪县、铜梁区、南川区、开州区、丰都县、璧山区、巴南区、江津区、梁平区、大渡口区、垫江县、潼南区、黔江区、南岸区、石柱土家族自治县、武隆区、大足区、云阳县、北碚区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县)

北京市(通州区、顺义区、昌平区、房山区、怀柔区、海淀区、大兴区、门头沟区、石景山区、丰台区、西城区、密云区、东城区、延庆区、朝阳区、平谷区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

石河子市(阿拉尔市、新星市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、可克达拉市、双河市、五家渠市、白杨市、铁门关市、图木舒克市)

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杭州市(临安区、淳安县、临平区、拱墅区、余杭区、建德市、桐庐县、西湖区、滨江区、钱塘区、萧山区、富阳区、上城区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

温州市(文成县、平阳县、泰顺县、乐清市、瓯海区、龙湾区、龙港市、瑞安市、鹿城区、苍南县、永嘉县、洞头区)

鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)  儋州市

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、江川区、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

澳门特别行政区海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、麻山区、虎林市、梨树区、滴道区、鸡东县、恒山区、密山市)  邯郸市(永年区、鸡泽县、魏县、广平县、馆陶县、复兴区、肥乡区、丛台区、武安市、涉县、邱县、邯山区、磁县、曲周县、临漳县、峰峰矿区、成安县、大名县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区、石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗)资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

宜春市(樟树市、万载县、丰城市、靖安县、上高县、宜丰县、袁州区、奉新县、高安市、铜鼓县)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、土默特左旗、托克托县、赛罕区、清水河县、新城区、和林格尔县、武川县)

保定市(顺平县、易县、望都县、容城县、莲池区、定兴县、涞水县、高阳县、雄县、满城区、安新县、徐水区、安国市、清苑区、涞源县、定州市、阜平县、唐县、博野县、蠡县、竞秀区、涿州市、高碑店市、曲阳县)

沧州市(吴桥县、运河区、海兴县、盐山县、泊头市、河间市、孟村回族自治县、青县、任丘市、黄骅市、献县、肃宁县、南皮县、沧县、新华区、东光县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

宝鸡市(陇县、凤翔区、渭滨区、太白县、眉县、麟游县、岐山县、扶风县、千阳县、陈仓区、金台区、凤县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、象州县、忻城县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

衢州市(常山县、衢江区、开化县、柯城区、江山市、龙游县)

渭南市(韩城市、潼关县、合阳县、蒲城县、华州区、大荔县、白水县、富平县、华阴市、澄城县、临渭区)

郑州市(中原区、新密市、巩义市、二七区、登封市、荥阳市、金水区、惠济区、管城回族区、新郑市、上街区、中牟县)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区)

扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。