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石家庄市(井陉县、无极县、深泽县、行唐县、赵县、栾城区、长安区、赞皇县、井陉矿区、新华区、裕华区、藁城区、晋州市、正定县、桥西区、灵寿县、新乐市、辛集市、鹿泉区、高邑县、平山县、元氏县)

梧州市(万秀区、藤县、蒙山县、龙圩区、苍梧县、长洲区、岑溪市)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

绵阳市(游仙区、三台县、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、平武县、盐亭县、江油市、涪城区)  淄博市(博山区、淄川区、张店区、临淄区、沂源县、周村区、高青县、桓台县)

肇庆市(封开县、鼎湖区、端州区、四会市、德庆县、怀集县、高要区、广宁县)

陇南市(武都区、文县、成县、西和县、礼县、两当县、宕昌县、康县、徽县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、贵定县、惠水县、独山县、荔波县、三都水族自治县、龙里县、平塘县、福泉市、长顺县、都匀市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、临河区)  朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴义市、兴仁市、普安县、望谟县、晴隆县、安龙县)

保定市(安国市、曲阳县、容城县、竞秀区、涞源县、定兴县、唐县、望都县、高碑店市、顺平县、涿州市、安新县、定州市、莲池区、易县、徐水区、阜平县、博野县、满城区、涞水县、蠡县、高阳县、雄县、清苑区)

遵义市(习水县、绥阳县、播州区、正安县、汇川区、仁怀市、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县)

呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、满洲里市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

宜春市(宜丰县、高安市、铜鼓县、靖安县、樟树市、袁州区、奉新县、上高县、丰城市、万载县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

乌兰察布市(化德县、商都县、卓资县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)

焦作市(武陟县、解放区、山阳区、孟州市、中站区、博爱县、马村区、沁阳市、温县、修武县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

大连市(中山区、旅顺口区、金州区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、长海县、庄河市、沙河口区、西岗区)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区)

宜宾市(高县、南溪区、江安县、叙州区、筠连县、珙县、兴文县、翠屏区、屏山县、长宁县)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、大新县、宁明县、天等县、凭祥市)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、普宁市、揭东区)

宜昌市(秭归县、当阳市、兴山县、猇亭区、宜都市、点军区、远安县、西陵区、长阳土家族自治县、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

张掖市(高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)

抚顺市(望花区、新抚区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县)

朝阳市(龙城区、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、建平县)  孝感市(安陆市、孝昌县、汉川市、应城市、孝南区、云梦县、大悟县)

临汾市(隰县、永和县、乡宁县、大宁县、曲沃县、汾西县、侯马市、安泽县、古县、尧都区、襄汾县、蒲县、霍州市、吉县、翼城县、浮山县、洪洞县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、萝北县)青岛市(市南区、胶州市、城阳区、即墨区、李沧区、平度市、莱西市、黄岛区、市北区、崂山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)  玉林市(陆川县、福绵区、北流市、玉州区、容县、兴业县、博白县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、新和县、拜城县、柯坪县)

湛江市(坡头区、徐闻县、遂溪县、廉江市、雷州市、赤坎区、吴川市、霞山区、麻章区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)赣州市(全南县、宁都县、赣县区、上犹县、寻乌县、龙南市、章贡区、定南县、大余县、会昌县、崇义县、石城县、信丰县、兴国县、安远县、于都县、南康区、瑞金市)

江门市(新会区、台山市、江海区、恩平市、开平市、鹤山市、蓬江区)

盐城市(响水县、亭湖区、盐都区、大丰区、射阳县、建湖县、滨海县、阜宁县、东台市)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

商洛市(柞水县、洛南县、丹凤县、商州区、山阳县、商南县、镇安县)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

北京市(通州区、丰台区、顺义区、朝阳区、密云区、怀柔区、海淀区、房山区、石景山区、平谷区、昌平区、西城区、延庆区、门头沟区、东城区、大兴区)

河源市(东源县、连平县、紫金县、和平县、源城区、龙川县)

滁州市(凤阳县、琅琊区、天长市、南谯区、定远县、来安县、明光市、全椒县)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县)

平顶山市(鲁山县、石龙区、湛河区、舞钢市、叶县、卫东区、新华区、汝州市、郏县、宝丰县)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、集美区、同安区、海沧区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区、渑池县)

安阳市(内黄县、殷都区、林州市、安阳县、龙安区、汤阴县、滑县、北关区、文峰区)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。