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嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海盐县、南湖区、海宁市、秀洲区、平湖市)

阜阳市(阜南县、界首市、颍东区、颍泉区、太和县、颍上县、颍州区、临泉县)

深圳市(福田区、坪山区、南山区、龙华区、宝安区、罗湖区、龙岗区、盐田区、光明区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县)  荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)

来宾市(兴宾区、合山市、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、固镇县、五河县、淮上区、禹会区、龙子湖区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市)

驻马店市(新蔡县、西平县、确山县、驿城区、上蔡县、正阳县、平舆县、泌阳县、汝南县、遂平县)  广西壮族自治区

天津市(静海区、宁河区、河西区、蓟州区、西青区、河东区、河北区、北辰区、红桥区、宝坻区、津南区、滨海新区、东丽区、武清区、南开区、和平区)

洛阳市(西工区、新安县、洛宁县、老城区、洛龙区、栾川县、伊川县、孟津区、涧西区、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、汝阳县、偃师区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县)

广安市(武胜县、广安区、华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区)

平顶山市(郏县、卫东区、宝丰县、舞钢市、新华区、石龙区、汝州市、叶县、鲁山县、湛河区)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

安康市(岚皋县、汉滨区、紫阳县、汉阴县、旬阳市、宁陕县、镇坪县、平利县、白河县、石泉县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、和县、雨山区、博望区)

枣庄市(薛城区、滕州市、市中区、山亭区、峄城区、台儿庄区)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、茂县、红原县、九寨沟县、马尔康市、理县、松潘县、汶川县、黑水县、小金县、阿坝县、壤塘县、金川县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

铜仁市(德江县、石阡县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、江阳区)

佳木斯市(桦南县、桦川县、东风区、郊区、同江市、向阳区、富锦市、前进区、汤原县、抚远市)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

潍坊市(坊子区、高密市、青州市、潍城区、昌乐县、寒亭区、寿光市、诸城市、安丘市、临朐县、奎文区、昌邑市)

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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)

南平市(武夷山市、建瓯市、建阳区、顺昌县、延平区、邵武市、政和县、松溪县、浦城县、光泽县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)  柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、城中区、融安县、柳城县、柳北区、柳江区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

崇左市(大新县、龙州县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区、扶绥县)

郴州市(嘉禾县、永兴县、资兴市、安仁县、汝城县、桂阳县、桂东县、苏仙区、北湖区、临武县、宜章县)楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、姚安县、永仁县、南华县、武定县、牟定县、禄丰市、元谋县、楚雄市)

运城市(夏县、绛县、临猗县、河津市、万荣县、芮城县、垣曲县、平陆县、稷山县、永济市、盐湖区、新绛县、闻喜县)  吕梁市(孝义市、临县、岚县、柳林县、交城县、兴县、石楼县、方山县、中阳县、文水县、交口县、汾阳市、离石区)

石家庄市(高邑县、鹿泉区、深泽县、长安区、桥西区、元氏县、灵寿县、无极县、新乐市、新华区、赞皇县、晋州市、井陉县、藁城区、井陉矿区、辛集市、栾城区、行唐县、正定县、平山县、裕华区、赵县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

沧州市(献县、吴桥县、泊头市、黄骅市、青县、运河区、海兴县、东光县、新华区、肃宁县、南皮县、河间市、盐山县、沧县、孟村回族自治县、任丘市)东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

双鸭山市(岭东区、集贤县、饶河县、尖山区、四方台区、宝清县、友谊县、宝山区)

南通市(通州区、海安市、如皋市、如东县、崇川区、启东市、海门区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

邯郸市(大名县、丛台区、涉县、复兴区、峰峰矿区、馆陶县、广平县、成安县、魏县、磁县、邱县、永年区、曲周县、邯山区、武安市、鸡泽县、肥乡区、临漳县)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、怀集县、高要区、端州区、四会市、封开县、广宁县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市)

定西市(岷县、漳县、安定区、临洮县、渭源县、陇西县、通渭县)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、水磨沟区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区)

大同市(阳高县、云冈区、平城区、灵丘县、广灵县、浑源县、天镇县、左云县、云州区、新荣区)

山南市(乃东区、加查县、琼结县、洛扎县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、错那市、曲松县、扎囊县、措美县、隆子县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、文圣区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市)

南阳市(邓州市、西峡县、宛城区、唐河县、社旗县、卧龙区、新野县、镇平县、方城县、内乡县、淅川县、桐柏县、南召县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县)

太原市(清徐县、娄烦县、万柏林区、尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、晋源区、古交市、小店区)

泰州市(海陵区、高港区、靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。