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郑州市(二七区、荥阳市、巩义市、新郑市、惠济区、管城回族区、登封市、新密市、金水区、中原区、中牟县、上街区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、阿荣旗)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、叙永县、纳溪区)  朔州市(应县、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

东莞市

喀什地区(叶城县、巴楚县、泽普县、伽师县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、岳普湖县、麦盖提县)  新乡市(红旗区、卫辉市、获嘉县、长垣市、延津县、辉县市、新乡县、原阳县、牧野区、卫滨区、封丘县、凤泉区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、博湖县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

香港特别行政区

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市)

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区)

塔城地区(乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县)

雅安市(雨城区、宝兴县、名山区、汉源县、石棉县、芦山县、荥经县、天全县)

日喀则市(定结县、亚东县、萨嘎县、桑珠孜区、仁布县、南木林县、昂仁县、拉孜县、仲巴县、聂拉木县、康马县、定日县、吉隆县、白朗县、江孜县、谢通门县、岗巴县、萨迦县)

常州市(新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区)

肇庆市(高要区、广宁县、封开县、怀集县、德庆县、四会市、鼎湖区、端州区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、安龙县、晴隆县、普安县、望谟县)

柳州市(柳北区、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳南区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、融安县)

淄博市(张店区、博山区、高青县、沂源县、临淄区、桓台县、淄川区、周村区)

丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、芦溪县、莲花县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、南湖区、平湖市、海盐县)

自贡市(自流井区、富顺县、荣县、贡井区、大安区、沿滩区)

苏州市(姑苏区、昆山市、吴中区、太仓市、吴江区、相城区、常熟市、虎丘区、张家港市)

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张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

忻州市(岢岚县、原平市、静乐县、忻府区、定襄县、河曲县、五台县、五寨县、繁峙县、代县、偏关县、神池县、保德县、宁武县)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、米东区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、水磨沟区)

南充市(蓬安县、顺庆区、嘉陵区、西充县、仪陇县、高坪区、营山县、阆中市、南部县)  临沂市(罗庄区、蒙阴县、兰陵县、郯城县、兰山区、莒南县、河东区、临沭县、费县、沂南县、平邑县、沂水县)

郴州市(桂东县、安仁县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、资兴市、北湖区、永兴县、临武县、汝城县、苏仙区)

鹤岗市(兴山区、萝北县、兴安区、南山区、工农区、向阳区、东山区、绥滨县)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、雨山区、当涂县、含山县)铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

阿克苏地区(拜城县、库车市、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、乌什县、温宿县)  楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、武定县、永仁县、禄丰市、楚雄市、元谋县、姚安县、双柏县、南华县)

芜湖市(无为市、镜湖区、弋江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区)

石河子市(图木舒克市、新星市、五家渠市、北屯市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、双河市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、思明区、同安区、翔安区)泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市)

张家口市(涿鹿县、下花园区、怀来县、康保县、桥东区、蔚县、张北县、阳原县、桥西区、万全区、宣化区、沽源县、崇礼区、赤城县、怀安县、尚义县)

阿里地区(日土县、札达县、改则县、革吉县、普兰县、噶尔县、措勤县)

连云港市(东海县、灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、海州区)

洛阳市(栾川县、洛龙区、偃师区、洛宁县、孟津区、伊川县、老城区、新安县、汝阳县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、涧西区、嵩县)

黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

新疆维吾尔自治区

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、青川县、旺苍县、苍溪县、利州区)

宝鸡市(麟游县、金台区、陇县、千阳县、凤翔区、凤县、渭滨区、岐山县、扶风县、眉县、太白县、陈仓区)

宜宾市(兴文县、筠连县、屏山县、翠屏区、高县、长宁县、江安县、南溪区、叙州区、珙县)

商丘市(宁陵县、柘城县、睢县、永城市、夏邑县、虞城县、民权县、梁园区、睢阳区)

贵阳市(修文县、清镇市、乌当区、云岩区、观山湖区、花溪区、南明区、息烽县、开阳县、白云区)

山南市(乃东区、洛扎县、加查县、浪卡子县、扎囊县、错那市、曲松县、琼结县、桑日县、隆子县、措美县、贡嘎县)

天津市(宝坻区、津南区、红桥区、宁河区、河西区、蓟州区、滨海新区、河北区、武清区、和平区、河东区、南开区、北辰区、静海区、东丽区、西青区)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、大安市、通榆县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。