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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
嘉兴市(南湖区、嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县、平湖市、秀洲区)
永州市(祁阳市、蓝山县、新田县、道县、江永县、零陵区、宁远县、东安县、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县)
廊坊市(霸州市、大城县、香河县、文安县、三河市、永清县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、固安县)
怀化市(溆浦县、辰溪县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县、中方县、洪江市、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县)
宝鸡市(陈仓区、渭滨区、陇县、凤县、麟游县、眉县、金台区、太白县、凤翔区、岐山县、扶风县、千阳县)
济宁市(梁山县、鱼台县、任城区、嘉祥县、泗水县、邹城市、曲阜市、微山县、金乡县、汶上县、兖州区)
厦门市(湖里区、翔安区、同安区、海沧区、思明区、集美区)
鹤岗市(萝北县、兴安区、兴山区、向阳区、南山区、东山区、绥滨县、工农区)
雅安市(天全县、荥经县、宝兴县、芦山县、雨城区、石棉县、名山区、汉源县)
防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)
西宁市(城东区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城北区、湟源县)
固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)
荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、集宁区、丰镇市)
连云港市(灌南县、海州区、灌云县、赣榆区、东海县、连云区)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、马关县、富宁县、西畴县、丘北县、广南县、砚山县)
郴州市(安仁县、北湖区、临武县、汝城县、资兴市、桂东县、宜章县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县)
娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)
宣城市(郎溪县、绩溪县、旌德县、广德市、宣州区、泾县、宁国市)
黄石市(黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区)
兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)
池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)
枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区)
南京市(建邺区、秦淮区、江宁区、栖霞区、溧水区、六合区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、高淳区)
福州市(连江县、平潭县、永泰县、长乐区、仓山区、闽清县、闽侯县、鼓楼区、罗源县、福清市、台江区、马尾区、晋安区)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、惠水县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、福泉市、龙里县、平塘县、独山县、都匀市、瓮安县)
西藏自治区
天水市(甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、武山县、清水县)
南通市(海门区、海安市、崇川区、如皋市、通州区、如东县、启东市)
东莞市
曲靖市(麒麟区、富源县、沾益区、陆良县、会泽县、师宗县、马龙区、宣威市、罗平县)
鸡西市(麻山区、鸡冠区、密山市、恒山区、滴道区、鸡东县、虎林市、梨树区、城子河区)
黄山市(屯溪区、休宁县、黟县、黄山区、歙县、祁门县、徽州区)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、凤城市、振安区)
六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)
长沙市(雨花区、望城区、开福区、天心区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、浏阳市、岳麓区)
黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区)
通化市(集安市、二道江区、通化县、柳河县、东昌区、辉南县、梅河口市)
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吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)
锡林郭勒盟(苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)
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淄博市(张店区、周村区、临淄区、沂源县、高青县、淄川区、桓台县、博山区)
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汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
六安市(裕安区、霍邱县、金安区、叶集区、霍山县、舒城县、金寨县)
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嘉峪关市
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
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江门市(新会区、恩平市、鹤山市、开平市、蓬江区、台山市、江海区)
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塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、裕民县、额敏县、托里县、乌苏市)
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前几天,我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问,为啥那么看好光伏,详细讲讲。
今天咱们就以光伏基金为例,一边写光伏,一边由光伏扩展到其他行业,分享我的投资分析体系。俗话说,授人以鱼不如授人以渔……
周期与价值回归
先说投资视角。
入行投资十多年,我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例,也曾看过很多投资书籍,做过很多复盘分析。
或者自己被市场打脸,或者从复盘中吸取教训,让我形成了自己的第一个投资核心理论:
不管什么时候,不过于神话任何单一行业主题,也不彻底否定任何单一行业主题。
因为涨了全是利好,跌了全是利空,市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后,每个行业有其本身的核心价值、存在价值!
在投资历史上,从神坛跌入地狱,从老鼠变成神话,类似投资案例、投资周期也非常多。
曾有很多行业、标的,跌的没人理,说这次和以前的否极泰来不一样。
也有很多行业、标的,涨的万人空巷,说这次和以前的崩塌腰斩不一样。
其实没啥不一样!
无非是跌的时候多跌少跌,无非是涨的时候多涨少涨,但是最后都逃不过周期与价值回归。
张坤也在基金报告中重点写到:市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上,这两种极端情况都很少发生。
图片来源:基金年报;截至2024年12月31日
以光伏为例,前几年的光伏好比“非常好”,现在则是“非常差”,但是这些极端情况都很少发生。
就像遛狗理论说的,价格是狗,价值是人,价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此,都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。
煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏,或火热或冷门,全都如此。
好企业和好价格
再说下好企业(好行业)和好价格。
由于连跌数年,光伏基金跌幅惨烈,目前也利空频出,全是鬼故事,导致很多人提起光伏如避蛇蝎。
确实,光伏行业产能依旧严重过剩,还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过,很多利空消息,已经反应在价格里了。
说句不太客气的,即便是废品也有价值,何况一个行业整体……
这就涉及好企业(好行业)和好价格了!
好企业(好行业)确实很重要,但是好价格更重要。只要价格或成本够低,收益就可以够高。
目前,光伏行业确实危机重重,确实产能过剩,确实严重内卷,但是它严重大跌后,有个好价格!
从指数点位来看,中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道,类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破,但它跌破了。
与此同时,指数跌回光伏牛市行情的起点。
数据来源:中证指数;截至2025年4月25日
再看下估值数据。
由于产能增加,过于内卷,光伏价格战很激烈,尽可能把它看作周期行业,这里重点看下市净率,目前市净率1.65倍,是近五六年里的洼地。
数据来源:iFind;截至2024年12月31日
光伏产品的逻辑也是长存的:
一是人类的终极能源是太阳。
二是在国内的沙漠地带、高速公路旁,仍有很多空旷地带,可以铺设光伏板发电。
三是出口,很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区,正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区,电力设施被毁,也在靠光伏发电用电。
此外,如果未来行业出清、产品提价,会从坏行业转变为好行业。
随后筛选了下,找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金,需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤:好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏(如下图)】。
重点看好不代表梭哈
最后是资产配置和仓位控制。
确实,我重点分析、重点看好光伏基金,也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金,其中有的已经大涨,有的还趴着。
但再重点分析、再重点看好,不代表100%梭哈allin。
而是发现好机会,作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买,而非一下满上。
同样以光伏基金为例。
我确实看好光伏基金,看好它当前的好价格,以及未来的行业困境反转,但我坚决不会满仓梭哈。
我们也无法精准买到底部。
因此慢慢买、定投为宜,同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。
不仅是光伏,其他所有行业主题,不管看好的不看好的,只要实际投资时,都应该这样投资应变。
这样不会很快,但会走的很稳。
稳就是快。
市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。特别提醒,基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容,仅代表作者个人观点,不代表我公司观点,请务必审慎对待。市场有风险,投资需谨慎,请您结合自身资产状况、风险承受能力,审慎做出投资决策,独立承担投资风险。
新闻结尾
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