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维修配件真伪验证服务升级计划:我们计划不断升级配件真伪验证服务,提高验证效率和准确性。
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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。
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全国服务区域:
梅州市(梅县区、兴宁市、平远县、五华县、蕉岭县、大埔县、丰顺县、梅江区)
内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)
安庆市(岳西县、宿松县、桐城市、潜山市、太湖县、大观区、宜秀区、迎江区、怀宁县、望江县)
大理白族自治州(祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、剑川县、永平县、云龙县、南涧彝族自治县)
台州市(温岭市、路桥区、三门县、仙居县、天台县、玉环市、临海市、椒江区、黄岩区)
玉溪市(易门县、华宁县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)
邵阳市(新邵县、新宁县、邵阳县、大祥区、邵东市、北塔区、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、武冈市、洞口县、双清区)
儋州市
和田地区(和田市、和田县、策勒县、墨玉县、民丰县、皮山县、洛浦县、于田县)
吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)
泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区、高港区)
遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、红花岗区、正安县、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、播州区、汇川区、赤水市)
东莞市
达州市(大竹县、万源市、达川区、通川区、开江县、宣汉县、渠县)
呼和浩特市(托克托县、回民区、武川县、土默特左旗、新城区、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、清水河县)
衢州市(衢江区、柯城区、江山市、常山县、开化县、龙游县)
太原市(小店区、古交市、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、阳曲县、晋源区、清徐县、娄烦县、万柏林区)
鹤岗市(萝北县、兴安区、向阳区、南山区、兴山区、工农区、东山区、绥滨县)
荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、监利市、松滋市、荆州区、石首市、沙市区)
鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗)
吉林市(丰满区、永吉县、磐石市、船营区、昌邑区、龙潭区、蛟河市、舒兰市、桦甸市)
晋城市(高平市、阳城县、城区、沁水县、泽州县、陵川县)
济宁市(曲阜市、汶上县、任城区、泗水县、邹城市、嘉祥县、梁山县、鱼台县、微山县、兖州区、金乡县)
新乡市(获嘉县、凤泉区、卫滨区、封丘县、卫辉市、原阳县、长垣市、辉县市、新乡县、红旗区、延津县、牧野区)
茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)
固原市(原州区、西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县)
江门市(新会区、蓬江区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市、江海区)
杭州市(临安区、钱塘区、萧山区、桐庐县、富阳区、滨江区、拱墅区、余杭区、西湖区、建德市、上城区、淳安县、临平区)
成都市(新都区、武侯区、金牛区、大邑县、双流区、蒲江县、金堂县、简阳市、温江区、成华区、邛崃市、青白江区、崇州市、新津区、龙泉驿区、锦江区、彭州市、郫都区、青羊区、都江堰市)
承德市(平泉市、隆化县、兴隆县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县)
海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
山南市(加查县、措美县、贡嘎县、错那市、浪卡子县、隆子县、琼结县、曲松县、扎囊县、洛扎县、桑日县、乃东区)
唐山市(滦州市、曹妃甸区、路南区、丰南区、玉田县、遵化市、古冶区、迁安市、迁西县、乐亭县、路北区、开平区、滦南县、丰润区)
本溪市(南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)
三明市(明溪县、建宁县、宁化县、清流县、将乐县、沙县区、大田县、尤溪县、三元区、泰宁县、永安市)
白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)
德州市(临邑县、陵城区、乐陵市、夏津县、武城县、庆云县、禹城市、平原县、齐河县、德城区、宁津县)
漳州市(长泰区、平和县、芗城区、云霄县、南靖县、华安县、龙文区、东山县、诏安县、漳浦县、龙海区)
深圳市(光明区、南山区、坪山区、罗湖区、福田区、盐田区、龙华区、宝安区、龙岗区)
武汉市(青山区、东西湖区、黄陂区、新洲区、江汉区、武昌区、汉南区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、硚口区、江夏区、江岸区)
西藏自治区
锡林郭勒盟(多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)
嘉兴市(桐乡市、海宁市、南湖区、海盐县、嘉善县、秀洲区、平湖市)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
益阳市(南县、赫山区、沅江市、资阳区、安化县、桃江县)
黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)
沧州市(南皮县、新华区、东光县、河间市、沧县、任丘市、运河区、肃宁县、吴桥县、黄骅市、青县、孟村回族自治县、海兴县、盐山县、泊头市、献县)
宜春市(上高县、宜丰县、袁州区、丰城市、万载县、奉新县、樟树市、高安市、铜鼓县、靖安县)
焦作市(武陟县、沁阳市、山阳区、博爱县、解放区、中站区、温县、修武县、孟州市、马村区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)
贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)
汉中市(南郑区、镇巴县、西乡县、汉台区、留坝县、佛坪县、洋县、宁强县、勉县、略阳县、城固县)
徐州市(丰县、铜山区、泉山区、新沂市、鼓楼区、沛县、云龙区、睢宁县、贾汪区、邳州市)
中山市
阜新市(细河区、彰武县、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区)
汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)
葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、龙港区、绥中县、建昌县)
果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县、达日县)
广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)
天水市(秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县、甘谷县、秦州区)
日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)
佳木斯市(向阳区、同江市、桦南县、富锦市、东风区、郊区、前进区、桦川县、抚远市、汤原县)
安康市(平利县、旬阳市、宁陕县、白河县、汉滨区、镇坪县、石泉县、岚皋县、汉阴县、紫阳县)
芜湖市(弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区、无为市、镜湖区、鸠江区)
泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、肥城市、泰山区、宁阳县)
景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)
随州市(曾都区、随县、广水市)
青岛市(市南区、崂山区、市北区、李沧区、胶州市、平度市、黄岛区、莱西市、城阳区、即墨区)
盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)
厦门市(翔安区、湖里区、同安区、思明区、海沧区、集美区)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)
郴州市(临武县、桂东县、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、永兴县、宜章县、北湖区、汝城县、安仁县、资兴市)
苏州市(虎丘区、太仓市、姑苏区、常熟市、吴江区、吴中区、张家港市、昆山市、相城区)
福州市(闽清县、平潭县、闽侯县、台江区、福清市、仓山区、马尾区、鼓楼区、永泰县、长乐区、连江县、罗源县、晋安区)
伊春市(丰林县、金林区、大箐山县、汤旺县、友好区、乌翠区、铁力市、南岔县、嘉荫县、伊美区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁东区、铁西区、台安县、海城市)
巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、平昌县、通江县)
南阳市(新野县、桐柏县、南召县、唐河县、淅川县、镇平县、宛城区、方城县、卧龙区、社旗县、内乡县、邓州市、西峡县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县)
衡水市(饶阳县、景县、桃城区、安平县、冀州区、枣强县、深州市、武强县、武邑县、故城县、阜城县)
淮安市(清江浦区、涟水县、洪泽区、淮安区、金湖县、盱眙县、淮阴区)
阜阳市(颍泉区、界首市、颍上县、颍州区、阜南县、太和县、临泉县、颍东区)
辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、太子河区、文圣区、宏伟区)
鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、山城区、浚县)
延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、图们市、汪清县、和龙市、珲春市、安图县、敦化市)
肇庆市(四会市、鼎湖区、广宁县、封开县、怀集县、德庆县、端州区、高要区)
临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、和政县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县)
玉树藏族自治州(治多县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县)
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邯郸市(临漳县、邱县、武安市、成安县、涉县、广平县、磁县、曲周县、丛台区、复兴区、峰峰矿区、鸡泽县、邯山区、肥乡区、馆陶县、魏县、大名县、永年区)
张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、甘州区)
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宁夏回族自治区
庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、环县、西峰区、华池县、宁县、庆城县)
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海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、贵南县、共和县)
湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)
黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、锦屏县、从江县、天柱县、台江县、黄平县、麻江县、剑河县、三穗县、雷山县、镇远县、丹寨县、岑巩县、黎平县、榕江县)
桂林市(七星区、全州县、雁山区、阳朔县、灵川县、兴安县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、临桂区、叠彩区、资源县、象山区、永福县、荔浦市、平乐县、灌阳县、秀峰区)
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许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、长葛市)
黄山市(徽州区、黟县、歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、祁门县)
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大连市(普兰店区、瓦房店市、长海县、中山区、沙河口区、庄河市、旅顺口区、西岗区、金州区、甘井子区)
开封市(鼓楼区、兰考县、祥符区、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、通许县、禹王台区、杞县)
甘孜藏族自治州(泸定县、新龙县、白玉县、乡城县、炉霍县、丹巴县、德格县、甘孜县、石渠县、九龙县、康定市、道孚县、雅江县、得荣县、稻城县、色达县、理塘县、巴塘县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)
盐城市(东台市、盐都区、亭湖区、响水县、滨海县、阜宁县、大丰区、建湖县、射阳县)
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甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、临潭县、合作市、夏河县)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、福泉市、惠水县、龙里县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、独山县、平塘县、都匀市、瓮安县)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
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咸阳市(兴平市、武功县、秦都区、杨陵区、长武县、彬州市、渭城区、泾阳县、乾县、旬邑县、淳化县、礼泉县、三原县、永寿县)
北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
从今年夏天开始,客户将获得3.7%的年利率。
利息将以PayPal美元稳定币(PYUSD)的形式支付给持有相同代币的客户。
这些奖励可用于在PayPal生态系统内进行支付和交易。
PayPal和Venmo的用户很快将能够从他们持有的稳定币中获得收益,该公司周三宣布。
从今年夏天开始,客户将获得3.7%的年利率。利息将以PayPal美元稳定币(PYUSD)的形式支付给持有相同代币的客户。这些奖励可用于在平台上与其他用户进行交易、为国际汇款提供资金、兑换美元或其他法定货币,或者在PayPal合作商家处购物。
PayPal于2023年推出了PYUSD,使其成为首家推出由美元支持的稳定币的金融机构。根据CryptoQuant的数据,目前它在市场中的占比不到1%,而稳定币市场主要由泰达币(Tether的USDT,占市值的66%)和Circle的美元币(USDC,占28%)主导。在过去一年中,稳定币的总市值增长了37%。
与比特币、以太币和其他加密货币不同,稳定币旨在相对于一种非加密资产(通常是美元)保持稳定的价值。从历史上看,它们被用于交易,并在去中心化金融(DeFi)中作为抵押品,而且稳定币的需求、流动性和市场活动情况受到密切关注。最近,它们作为一种为银行服务覆盖不足的用户提供金融服务接入途径的方式,变得更具吸引力。此外,带收益的稳定币越来越受欢迎。
PayPal长期以来一直坚持认为,由于其商业模式在于支付领域,其对稳定币的使用应专注于这一功能,即实现价值的转移和交换以及购买商品。相比之下,其他公司,比如本月早些时候提交上市申请的泰达币和Circle,则通过将储备金持有在有息资产中来赚取利息收入。
现在,为了让用户在PayPal生态系统内使用PYUSD,该公司正在激励他们购买这种稳定币,最终促使他们使用该稳定币。
PayPal总裁兼首席执行官亚历克斯・克里斯(AlexChriss)在一份声明中表示:“稳定币有能力重塑商业的未来,成为下一代支付的基础。将这项创新技术与我们庞大的全球网络相结合,使我们能够帮助所有用户在世界经济中蓬勃发展。”
他补充道,PayPal致力于“打造一个创新的、适合商业用途的生态系统,使其能够用于跨境转账结算、供应商付款,并且在未来还能用于更多支付用例,如支付款项和账单支付等”。
周三国际油价大跌,布伦特原油与WTI原油分别收跌2%和2.2%,主因OPEC+内部消息人士透露该组织可能在6月连续第二个月加速增产。与此同时,白宫正考虑降低对外关税,为市场提供底部支撑。
布伦特原油收跌1.32美元,跌幅约2%,收于每桶66.12美元。
纽约商品交易所6月交割的西得州中质原油(WTI)收跌1.40美元,跌幅为2.2%,收于每桶62.27美元。
美国能源信息署(EIA)数据显示上周原油库存意外增加24.4万桶(预期为减少77万桶)。
美国拟放宽对伊朗石油运输大亨的制裁,涉及数亿美元油气贸易。
三位知情人士向路透社透露,石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的多个成员国将在6月会议上提议扩大增产。这一决定正值该组织内部围绕产量配额合规性爆发争端。
哈萨克斯坦能源部长明确表示将“国家利益置于OPEC+之上”,该国因持续超配额生产已引发其他成员国不满。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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