父母儿女一家换着日：从影视作品看成人产业的演变，如何影响我们的生活与价值观？

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邯郸市(肥乡区、永年区、曲周县、武安市、魏县、磁县、峰峰矿区、复兴区、涉县、馆陶县、成安县、临漳县、大名县、邯山区、广平县、丛台区、鸡泽县、邱县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区)

三明市(大田县、将乐县、建宁县、三元区、尤溪县、清流县、宁化县、明溪县、泰宁县、沙县区、永安市)

泉州市(洛江区、永春县、安溪县、石狮市、丰泽区、鲤城区、南安市、惠安县、德化县、泉港区、金门县、晋江市)  成都市(郫都区、温江区、新都区、彭州市、武侯区、简阳市、双流区、金堂县、龙泉驿区、都江堰市、青羊区、成华区、邛崃市、锦江区、蒲江县、大邑县、金牛区、崇州市、新津区、青白江区)

滁州市(琅琊区、天长市、全椒县、明光市、凤阳县、来安县、定远县、南谯区)

安庆市(岳西县、望江县、迎江区、怀宁县、宜秀区、潜山市、桐城市、大观区、太湖县、宿松县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区)

林芝市(巴宜区、米林市、朗县、波密县、工布江达县、察隅县、墨脱县)  济宁市(任城区、嘉祥县、鱼台县、汶上县、金乡县、兖州区、曲阜市、梁山县、邹城市、微山县、泗水县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗)

济南市(市中区、商河县、钢城区、长清区、历城区、济阳区、历下区、槐荫区、章丘区、莱芜区、天桥区、平阴县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区、利通区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、揭西县、惠来县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、新市区、米东区、水磨沟区、达坂城区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、兰考县、通许县、龙亭区、祥符区、杞县、禹王台区、鼓楼区)

长春市(九台区、朝阳区、农安县、榆树市、双阳区、二道区、德惠市、绿园区、宽城区、公主岭市、南关区)

肇庆市(四会市、德庆县、怀集县、广宁县、高要区、端州区、鼎湖区、封开县)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)

平顶山市(卫东区、宝丰县、新华区、鲁山县、湛河区、叶县、汝州市、郏县、石龙区、舞钢市)

淮南市(凤台县、八公山区、谢家集区、潘集区、田家庵区、寿县、大通区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)

石家庄市(灵寿县、栾城区、正定县、平山县、井陉矿区、深泽县、高邑县、井陉县、赵县、藁城区、赞皇县、长安区、元氏县、裕华区、晋州市、辛集市、行唐县、新华区、无极县、桥西区、新乐市、鹿泉区)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、集安市、东昌区、柳河县、梅河口市)

南宁市(武鸣区、上林县、西乡塘区、马山县、兴宁区、宾阳县、横州市、良庆区、邕宁区、青秀区、江南区、隆安县)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、泾县、郎溪县、绩溪县、宣州区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

湛江市(麻章区、霞山区、遂溪县、徐闻县、廉江市、吴川市、雷州市、赤坎区、坡头区)

长沙市(岳麓区、望城区、芙蓉区、浏阳市、雨花区、宁乡市、天心区、开福区、长沙县)

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菏泽市(成武县、东明县、牡丹区、定陶区、单县、巨野县、曹县、郓城县、鄄城县)

百色市(田阳区、平果市、凌云县、西林县、靖西市、田林县、乐业县、隆林各族自治县、右江区、田东县、德保县、那坡县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、碌曲县、舟曲县、合作市、临潭县、玛曲县、迭部县)  那曲市(双湖县、色尼区、嘉黎县、班戈县、安多县、索县、申扎县、巴青县、尼玛县、聂荣县、比如县)

广西壮族自治区

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)洛阳市(老城区、栾川县、洛龙区、涧西区、洛宁县、孟津区、宜阳县、嵩县、偃师区、新安县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、伊川县)

和田地区(和田市、于田县、和田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、皮山县、策勒县)  衢州市(开化县、衢江区、江山市、常山县、柯城区、龙游县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区、民乐县、高台县)

宁德市(屏南县、蕉城区、周宁县、寿宁县、柘荣县、古田县、福安市、福鼎市、霞浦县)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)邢台市(宁晋县、信都区、巨鹿县、威县、临城县、襄都区、清河县、南和区、隆尧县、沙河市、南宫市、新河县、内丘县、平乡县、任泽区、广宗县、柏乡县、临西县)

济源市

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、新源县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、太白县、金台区、凤县、陈仓区、岐山县、凤翔区、陇县、扶风县、千阳县、眉县)

潍坊市(潍城区、高密市、昌邑市、寿光市、昌乐县、诸城市、青州市、坊子区、寒亭区、奎文区、安丘市、临朐县)

河池市(金城江区、都安瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

儋州市

汉中市(汉台区、镇巴县、宁强县、勉县、南郑区、西乡县、佛坪县、洋县、略阳县、城固县、留坝县)

宜宾市(屏山县、长宁县、珙县、叙州区、南溪区、兴文县、高县、江安县、翠屏区、筠连县)

玉林市(博白县、福绵区、玉州区、陆川县、兴业县、容县、北流市)

庆阳市(华池县、合水县、西峰区、宁县、正宁县、镇原县、环县、庆城县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、汶川县、小金县、若尔盖县、阿坝县、金川县、松潘县、黑水县、马尔康市、红原县、九寨沟县、理县、茂县)

上海市(嘉定区、长宁区、金山区、静安区、松江区、黄浦区、杨浦区、宝山区、徐汇区、崇明区、虹口区、普陀区、浦东新区、闵行区、青浦区、奉贤区)

五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、东方市、万宁市、临高县、澄迈县、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

辽阳市(太子河区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区、文圣区)

白银市(平川区、白银区、景泰县、会宁县、靖远县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。