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朝阳市(建平县、凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

泉州市(南安市、石狮市、安溪县、德化县、丰泽区、洛江区、永春县、金门县、鲤城区、泉港区、惠安县、晋江市)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、卓尼县、玛曲县、迭部县、碌曲县、合作市、舟曲县)  邵阳市(双清区、邵东市、武冈市、洞口县、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、新宁县、新邵县、大祥区、邵阳县)

南充市(高坪区、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、西充县、营山县、顺庆区、仪陇县)

枣庄市(峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区)

西安市(灞桥区、未央区、碑林区、莲湖区、临潼区、新城区、雁塔区、蓝田县、鄠邑区、周至县、高陵区、长安区、阎良区)乌兰察布市(丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、兴和县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、文山市、广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县)  辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

安阳市(北关区、汤阴县、文峰区、林州市、滑县、内黄县、安阳县、龙安区、殷都区)

桂林市(灌阳县、临桂区、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、象山区、雁山区、全州县、资源县、永福县、荔浦市、七星区、龙胜各族自治县、灵川县、叠彩区、兴安县、平乐县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区、台前县)

南平市(光泽县、松溪县、浦城县、邵武市、政和县、武夷山市、建阳区、延平区、建瓯市、顺昌县)

清远市(连州市、英德市、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

深圳市(龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、光明区、宝安区、坪山区、南山区、盐田区)

曲靖市(沾益区、宣威市、马龙区、麒麟区、师宗县、会泽县、富源县、陆良县、罗平县)

阿里地区(日土县、噶尔县、改则县、札达县、措勤县、普兰县、革吉县)

大连市(普兰店区、中山区、瓦房店市、长海县、金州区、沙河口区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、西岗区)

聊城市(莘县、东阿县、高唐县、东昌府区、冠县、临清市、茌平区、阳谷县)

榆林市(米脂县、吴堡县、清涧县、靖边县、横山区、定边县、子洲县、佳县、绥德县、神木市、府谷县、榆阳区)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、易门县)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、清水河县、回民区、玉泉区、新城区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县)

北京市(平谷区、大兴区、昌平区、密云区、石景山区、顺义区、西城区、丰台区、怀柔区、朝阳区、东城区、门头沟区、房山区、延庆区、通州区、海淀区)

宁夏回族自治区

长春市(二道区、榆树市、农安县、公主岭市、绿园区、双阳区、南关区、朝阳区、九台区、宽城区、德惠市)

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潍坊市(寿光市、高密市、昌邑市、安丘市、寒亭区、潍城区、奎文区、青州市、诸城市、临朐县、昌乐县、坊子区)

丽水市(青田县、龙泉市、莲都区、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、遂昌县)

武汉市(洪山区、硚口区、江汉区、青山区、蔡甸区、汉阳区、新洲区、黄陂区、江岸区、东西湖区、汉南区、武昌区、江夏区)

玉林市(玉州区、北流市、兴业县、陆川县、福绵区、容县、博白县)  大理白族自治州(云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、永平县、大理市、弥渡县、鹤庆县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

徐州市(丰县、铜山区、沛县、睢宁县、泉山区、邳州市、贾汪区、云龙区、鼓楼区、新沂市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、宣恩县、建始县、咸丰县、巴东县、鹤峰县、利川市)自贡市(沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、大安区、自流井区)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、原州区、泾源县)  嘉峪关市

宜宾市(兴文县、叙州区、翠屏区、南溪区、屏山县、高县、珙县、筠连县、长宁县、江安县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市)

长治市(潞州区、上党区、黎城县、潞城区、襄垣县、长子县、屯留区、平顺县、沁县、沁源县、武乡县、壶关县)渭南市(华州区、临渭区、韩城市、华阴市、富平县、澄城县、大荔县、潼关县、蒲城县、合阳县、白水县)

赣州市(南康区、寻乌县、龙南市、兴国县、宁都县、安远县、信丰县、于都县、定南县、崇义县、赣县区、章贡区、上犹县、全南县、大余县、石城县、瑞金市、会昌县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、榕江县、剑河县、麻江县、三穗县、从江县、天柱县、岑巩县、雷山县、台江县、锦屏县、黎平县、镇远县、丹寨县、凯里市、施秉县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

驻马店市(泌阳县、驿城区、确山县、平舆县、遂平县、新蔡县、上蔡县、正阳县、西平县、汝南县)

金华市(武义县、东阳市、永康市、金东区、磐安县、浦江县、婺城区、兰溪市、义乌市)

青岛市(胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、市北区、市南区、崂山区、平度市、即墨区、李沧区)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县、郧阳区、郧西县、丹江口市、房县)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、仁化县、南雄市、曲江区、始兴县、武江区、翁源县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

安康市(白河县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、平利县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、石泉县、汉阴县)

香港特别行政区

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、水磨沟区、米东区)

重庆市(北碚区、渝北区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、永川区、铜梁区、城口县、巴南区、云阳县、沙坪坝区、合川区、忠县、璧山区、大渡口区、梁平区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、黔江区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、江津区、潼南区、万州区、綦江区、江北区、南川区、开州区、荣昌区、南岸区、垫江县、大足区、九龙坡区、渝中区、涪陵区、巫山县、长寿区、丰都县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县、班玛县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。