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衢州市(柯城区、常山县、江山市、衢江区、开化县、龙游县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

菏泽市(牡丹区、曹县、单县、定陶区、巨野县、郓城县、鄄城县、东明县、成武县)

株洲市(荷塘区、天元区、渌口区、醴陵市、攸县、炎陵县、茶陵县、石峰区、芦淞区)  济南市(槐荫区、市中区、章丘区、济阳区、钢城区、莱芜区、历城区、商河县、历下区、平阴县、长清区、天桥区)

新乡市(牧野区、卫滨区、长垣市、原阳县、新乡县、辉县市、红旗区、获嘉县、凤泉区、卫辉市、封丘县、延津县)

阜新市(新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、清河门区、细河区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)  亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

南阳市(西峡县、桐柏县、社旗县、方城县、宛城区、淅川县、新野县、内乡县、镇平县、邓州市、南召县、唐河县、卧龙区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

运城市(垣曲县、芮城县、永济市、闻喜县、万荣县、盐湖区、河津市、新绛县、平陆县、稷山县、临猗县、夏县、绛县)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、石拐区、固阳县)

南宁市(武鸣区、良庆区、马山县、邕宁区、西乡塘区、青秀区、隆安县、江南区、宾阳县、兴宁区、横州市、上林县)

双鸭山市(友谊县、宝山区、宝清县、岭东区、尖山区、集贤县、四方台区、饶河县)

齐齐哈尔市(依安县、富拉尔基区、拜泉县、建华区、碾子山区、甘南县、昂昂溪区、克山县、泰来县、铁锋区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、龙江县、龙沙区、富裕县、克东县)

丹东市(振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市)

肇庆市(封开县、高要区、德庆县、怀集县、端州区、广宁县、四会市、鼎湖区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

长沙市(雨花区、芙蓉区、天心区、岳麓区、长沙县、望城区、浏阳市、开福区、宁乡市)

开封市(顺河回族区、杞县、兰考县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、通许县、禹王台区、尉氏县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

兰州市(皋兰县、榆中县、城关区、红古区、七里河区、永登县、西固区、安宁区)

永州市(双牌县、宁远县、蓝山县、零陵区、新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、道县、东安县、冷水滩区)

吉安市(永丰县、新干县、万安县、安福县、青原区、吉水县、吉州区、遂川县、峡江县、吉安县、泰和县、永新县、井冈山市)

连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、连云区、东海县)

龙岩市(长汀县、永定区、上杭县、新罗区、连城县、武平县、漳平市)

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宣城市(广德市、绩溪县、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、泾县)

陇南市(康县、徽县、礼县、西和县、宕昌县、武都区、两当县、文县、成县)

临汾市(汾西县、隰县、古县、蒲县、永和县、乡宁县、曲沃县、大宁县、尧都区、洪洞县、浮山县、吉县、霍州市、侯马市、安泽县、翼城县、襄汾县)

塔城地区(塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、额敏县、沙湾市)  昭通市(镇雄县、鲁甸县、昭阳区、水富市、彝良县、盐津县、大关县、永善县、绥江县、巧家县、威信县)

潍坊市(临朐县、高密市、坊子区、昌邑市、诸城市、昌乐县、青州市、寿光市、安丘市、潍城区、奎文区、寒亭区)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、澄海区、金平区、龙湖区、潮南区)

赤峰市(巴林左旗、克什克腾旗、翁牛特旗、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、巴林右旗、红山区)邵阳市(新宁县、大祥区、邵东市、绥宁县、武冈市、邵阳县、隆回县、新邵县、洞口县、双清区、城步苗族自治县、北塔区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、尼木县)  鞍山市(台安县、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

金昌市(永昌县、金川区)

泸州市(纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区)果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、丘北县、西畴县、马关县、广南县、砚山县、麻栗坡县)

阿里地区(普兰县、日土县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市)

信阳市(固始县、淮滨县、商城县、潢川县、平桥区、罗山县、新县、浉河区、息县、光山县)

榆林市(子洲县、靖边县、佳县、清涧县、榆阳区、神木市、绥德县、府谷县、横山区、定边县、吴堡县、米脂县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

襄阳市(老河口市、樊城区、枣阳市、宜城市、保康县、襄城区、襄州区、南漳县、谷城县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、雨山区、博望区、花山区)

锦州市(北镇市、太和区、义县、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县)

广州市(天河区、越秀区、南沙区、番禺区、增城区、花都区、荔湾区、从化区、白云区、海珠区、黄埔区)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、临潭县、迭部县、合作市、舟曲县、碌曲县、玛曲县)

庆阳市(西峰区、镇原县、正宁县、宁县、环县、华池县、合水县、庆城县)

邢台市(威县、襄都区、南宫市、清河县、内丘县、信都区、隆尧县、宁晋县、沙河市、南和区、广宗县、临西县、新河县、临城县、平乡县、任泽区、柏乡县、巨鹿县)

无锡市(江阴市、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区、宜兴市、梁溪区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。