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常德市(鼎城区、安乡县、桃源县、澧县、汉寿县、石门县、津市市、武陵区、临澧县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县)

滁州市(琅琊区、来安县、凤阳县、定远县、天长市、南谯区、全椒县、明光市)

烟台市(莱阳市、招远市、莱山区、蓬莱区、栖霞市、牟平区、莱州市、龙口市、海阳市、芝罘区、福山区)  承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、兴隆县、双滦区、承德县、滦平县)

廊坊市(三河市、霸州市、固安县、广阳区、永清县、香河县、文安县、大厂回族自治县、安次区、大城县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、甘洛县、喜德县、美姑县、雷波县、普格县、越西县、会东县、布拖县、昭觉县、金阳县、会理市、冕宁县、德昌县、西昌市、宁南县、盐源县)

西安市(雁塔区、碑林区、灞桥区、未央区、莲湖区、新城区、长安区、阎良区、鄠邑区、周至县、蓝田县、临潼区、高陵区)景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

阜新市(海州区、新邱区、太平区、彰武县、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县)  邢台市(威县、平乡县、沙河市、襄都区、任泽区、南宫市、南和区、临西县、新河县、隆尧县、信都区、柏乡县、巨鹿县、内丘县、宁晋县、广宗县、临城县、清河县)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县、大安市)

许昌市(鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、魏都区、禹州市)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、临潭县、碌曲县、合作市、玛曲县、迭部县、卓尼县)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

内蒙古自治区

衢州市(常山县、开化县、衢江区、柯城区、江山市、龙游县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

济南市(莱芜区、平阴县、槐荫区、历城区、市中区、济阳区、长清区、历下区、天桥区、钢城区、商河县、章丘区)

金华市(磐安县、浦江县、婺城区、永康市、东阳市、兰溪市、武义县、义乌市、金东区)

铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、石阡县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、万山区)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区)

朝阳市(凌源市、龙城区、北票市、建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

三明市(宁化县、建宁县、将乐县、大田县、永安市、清流县、明溪县、泰宁县、尤溪县、三元区、沙县区)

铁岭市(铁岭县、清河区、西丰县、昌图县、开原市、调兵山市、银州区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)

阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县、改则县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

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丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、凤城市)

平顶山市(舞钢市、新华区、湛河区、石龙区、汝州市、卫东区、宝丰县、郏县、叶县、鲁山县)

喀什地区(叶城县、麦盖提县、英吉沙县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、泽普县、莎车县、伽师县、喀什市)

福州市(闽侯县、闽清县、鼓楼区、罗源县、福清市、长乐区、永泰县、仓山区、连江县、台江区、晋安区、平潭县、马尾区)  济宁市(金乡县、汶上县、兖州区、任城区、泗水县、曲阜市、嘉祥县、微山县、梁山县、鱼台县、邹城市)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

大同市(广灵县、云州区、阳高县、天镇县、云冈区、左云县、新荣区、灵丘县、平城区、浑源县)

张掖市(山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县)  晋城市(城区、陵川县、沁水县、高平市、阳城县、泽州县)

抚州市(乐安县、崇仁县、东乡区、宜黄县、南城县、广昌县、资溪县、金溪县、临川区、黎川县、南丰县)

成都市(大邑县、金堂县、新津区、郫都区、金牛区、崇州市、邛崃市、蒲江县、双流区、青白江区、都江堰市、锦江区、成华区、简阳市、温江区、武侯区、龙泉驿区、新都区、青羊区、彭州市)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)兰州市(城关区、永登县、七里河区、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、安宁区)

曲靖市(师宗县、陆良县、宣威市、马龙区、罗平县、沾益区、富源县、麒麟区、会泽县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

赣州市(宁都县、瑞金市、信丰县、崇义县、安远县、于都县、石城县、兴国县、上犹县、章贡区、寻乌县、龙南市、赣县区、大余县、全南县、南康区、会昌县、定南县)

无锡市(梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、江阴市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特中旗)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

周口市(扶沟县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、太康县、商水县、沈丘县、川汇区、项城市、西华县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县)

石家庄市(正定县、井陉县、高邑县、鹿泉区、赵县、赞皇县、元氏县、裕华区、晋州市、井陉矿区、藁城区、长安区、辛集市、栾城区、新华区、行唐县、平山县、无极县、桥西区、深泽县、灵寿县、新乐市)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

宁夏回族自治区

南充市(阆中市、营山县、南部县、仪陇县、高坪区、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、福海县、吉木乃县)

广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、广安区)

保定市(定州市、涞水县、曲阳县、涞源县、蠡县、容城县、满城区、顺平县、望都县、徐水区、高阳县、易县、定兴县、唐县、涿州市、安新县、安国市、高碑店市、竞秀区、莲池区、阜平县、雄县、清苑区、博野县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。