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十堰市(丹江口市、郧阳区、郧西县、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县)

宁德市(古田县、福安市、福鼎市、柘荣县、蕉城区、周宁县、寿宁县、霞浦县、屏南县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、建华区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、龙江县、依安县、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、铁锋区、龙沙区、克山县、讷河市、克东县)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、卓尼县、玛曲县、夏河县、舟曲县)  德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市)

赤峰市(翁牛特旗、林西县、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、红山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)

朝阳市(凌源市、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、朝阳县)凉山彝族自治州(越西县、西昌市、会理市、喜德县、普格县、宁南县、冕宁县、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、美姑县、昭觉县、甘洛县、盐源县、会东县、布拖县、德昌县)

永州市(双牌县、零陵区、冷水滩区、东安县、新田县、江永县、祁阳市、道县、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县)  六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

嘉峪关市

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

聊城市(临清市、东昌府区、东阿县、高唐县、阳谷县、茌平区、莘县、冠县)

雅安市(天全县、芦山县、名山区、汉源县、荥经县、雨城区、宝兴县、石棉县)

蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县)

咸阳市(彬州市、秦都区、三原县、长武县、泾阳县、淳化县、旬邑县、渭城区、兴平市、永寿县、武功县、礼泉县、乾县、杨陵区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、建安区)

通化市(集安市、辉南县、柳河县、二道江区、通化县、东昌区、梅河口市)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县、莎车县、麦盖提县、喀什市)

三明市(将乐县、沙县区、三元区、明溪县、清流县、建宁县、泰宁县、大田县、永安市、尤溪县、宁化县)

三门峡市(湖滨区、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

佳木斯市(前进区、富锦市、抚远市、东风区、桦南县、向阳区、郊区、桦川县、汤原县、同江市)

驻马店市(确山县、西平县、遂平县、正阳县、泌阳县、上蔡县、平舆县、驿城区、汝南县、新蔡县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

西安市(灞桥区、未央区、阎良区、莲湖区、高陵区、长安区、周至县、碑林区、鄠邑区、临潼区、新城区、雁塔区、蓝田县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、通海县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

乐山市(沙湾区、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、市中区、犍为县、井研县)

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池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、塔城市、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)  临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、内黄县、龙安区、林州市、北关区、安阳县)

鸡西市(麻山区、梨树区、鸡东县、虎林市、滴道区、城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区)果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县、达日县)

运城市(平陆县、河津市、闻喜县、夏县、绛县、万荣县、永济市、临猗县、稷山县、新绛县、垣曲县、芮城县、盐湖区)  桂林市(平乐县、荔浦市、灌阳县、全州县、永福县、象山区、阳朔县、雁山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、资源县、七星区、临桂区、兴安县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗)

扬州市(宝应县、仪征市、邗江区、江都区、高邮市、广陵区)揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)

阜阳市(阜南县、界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、太和县、颍上县、颍州区)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、青河县)

荆州市(监利市、松滋市、洪湖市、公安县、石首市、江陵县、荆州区、沙市区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、恩施市、巴东县、宣恩县、咸丰县、利川市、鹤峰县)

商洛市(柞水县、山阳县、商南县、镇安县、洛南县、商州区、丹凤县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、阿坝县、黑水县、壤塘县、马尔康市、红原县、若尔盖县、汶川县、九寨沟县、理县、金川县、松潘县)

黄冈市(黄州区、蕲春县、浠水县、罗田县、红安县、麻城市、黄梅县、武穴市、英山县、团风县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、崇阳县)

临汾市(侯马市、洪洞县、蒲县、尧都区、永和县、曲沃县、霍州市、大宁县、翼城县、襄汾县、隰县、古县、乡宁县、浮山县、汾西县、吉县、安泽县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

贵阳市(白云区、观山湖区、南明区、清镇市、乌当区、云岩区、修文县、花溪区、开阳县、息烽县)

辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、英德市、清城区、连州市)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。