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嘉峪关市

梅州市(平远县、五华县、蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、梅县区、丰顺县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  达州市(开江县、宣汉县、大竹县、万源市、通川区、渠县、达川区)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、元谋县、牟定县、大姚县、禄丰市、武定县、双柏县、姚安县、楚雄市)

焦作市(解放区、温县、武陟县、孟州市、中站区、修武县、山阳区、马村区、沁阳市、博爱县)

驻马店市(泌阳县、遂平县、汝南县、新蔡县、平舆县、正阳县、确山县、西平县、上蔡县、驿城区)六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区)  拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、林周县、曲水县、尼木县、当雄县、城关区、墨竹工卡县)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)

常州市(武进区、金坛区、新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区)

南充市(仪陇县、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、营山县、阆中市、高坪区、南部县)

上饶市(婺源县、信州区、德兴市、铅山县、广丰区、鄱阳县、广信区、万年县、余干县、玉山县、横峰县、弋阳县)

六安市(霍邱县、金安区、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、船山区、大英县)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、安图县、敦化市、和龙市、汪清县、延吉市、龙井市)

吕梁市(文水县、兴县、交城县、孝义市、交口县、汾阳市、石楼县、中阳县、岚县、离石区、柳林县、临县、方山县)

襄阳市(保康县、枣阳市、老河口市、谷城县、襄州区、南漳县、襄城区、樊城区、宜城市)

山南市(贡嘎县、琼结县、洛扎县、隆子县、错那市、曲松县、浪卡子县、措美县、桑日县、乃东区、加查县、扎囊县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、盖州市)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、清丰县、南乐县、台前县)

宜春市(樟树市、上高县、丰城市、宜丰县、高安市、袁州区、靖安县、奉新县、铜鼓县、万载县)

温州市(鹿城区、永嘉县、瑞安市、龙湾区、瓯海区、平阳县、文成县、洞头区、泰顺县、龙港市、苍南县、乐清市)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

重庆市(荣昌区、九龙坡区、忠县、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、南川区、江津区、巫山县、垫江县、开州区、北碚区、铜梁区、巴南区、长寿区、万州区、永川区、梁平区、潼南区、江北区、大渡口区、黔江区、合川区、石柱土家族自治县、大足区、巫溪县、綦江区、城口县、丰都县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、奉节县、南岸区、沙坪坝区、涪陵区、渝中区、渝北区、武隆区、彭水苗族土家族自治县)

平顶山市(卫东区、舞钢市、鲁山县、汝州市、宝丰县、湛河区、郏县、叶县、石龙区、新华区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、武平县、永定区、长汀县、上杭县)

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铁岭市(西丰县、清河区、开原市、昌图县、铁岭县、银州区、调兵山市)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

清远市(佛冈县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、连南瑶族自治县、阳山县)

西安市(碑林区、蓝田县、莲湖区、未央区、临潼区、阎良区、鄠邑区、高陵区、灞桥区、雁塔区、新城区、周至县、长安区)  日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

香港特别行政区

上海市(宝山区、嘉定区、黄浦区、闵行区、崇明区、静安区、青浦区、松江区、普陀区、虹口区、浦东新区、奉贤区、徐汇区、金山区、长宁区、杨浦区)

玉林市(玉州区、容县、福绵区、兴业县、陆川县、北流市、博白县)咸阳市(兴平市、武功县、乾县、秦都区、泾阳县、旬邑县、长武县、礼泉县、三原县、杨陵区、永寿县、渭城区、彬州市、淳化县)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、莎车县、叶城县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、巴楚县、麦盖提县)  河源市(东源县、和平县、源城区、龙川县、连平县、紫金县)

常德市(临澧县、安乡县、鼎城区、石门县、津市市、桃源县、武陵区、汉寿县、澧县)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、禅城区、三水区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)广元市(苍溪县、昭化区、剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、朝天区)

遵义市(汇川区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、播州区、余庆县、湄潭县、仁怀市、赤水市、正安县、绥阳县、凤冈县、红花岗区)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、元宝山区、宁城县、克什克腾旗)

汕头市(潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、潮阳区、澄海区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县)

鸡西市(密山市、城子河区、虎林市、梨树区、鸡冠区、麻山区、滴道区、鸡东县、恒山区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

广安市(武胜县、前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市)

苏州市(常熟市、昆山市、虎丘区、太仓市、吴江区、姑苏区、相城区、张家港市、吴中区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、君山区、华容县、汨罗市、平江县、云溪区)

湛江市(坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、霞山区、徐闻县、吴川市、雷州市、麻章区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、南票区、绥中县、兴城市)

大庆市(红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县、肇州县、大同区)

黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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