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张家口市(怀来县、尚义县、桥东区、赤城县、下花园区、沽源县、康保县、崇礼区、桥西区、张北县、万全区、蔚县、涿鹿县、怀安县、宣化区、阳原县)

新余市(渝水区、分宜县)  太原市(迎泽区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、小店区、阳曲县、古交市、晋源区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

忻州市(神池县、五寨县、繁峙县、岢岚县、五台县、宁武县、河曲县、原平市、偏关县、忻府区、代县、定襄县、保德县、静乐县)

泸州市(古蔺县、叙永县、龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、江阳区)

赤峰市(喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、红山区、松山区)  金华市(义乌市、东阳市、婺城区、兰溪市、磐安县、武义县、金东区、永康市、浦江县)

香港特别行政区

通化市(柳河县、辉南县、梅河口市、东昌区、通化县、二道江区、集安市)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、多伦县)

宁夏回族自治区

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、建安区、禹州市、鄢陵县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县)

湛江市(坡头区、赤坎区、吴川市、雷州市、霞山区、廉江市、遂溪县、麻章区、徐闻县)

榆林市(佳县、吴堡县、清涧县、靖边县、榆阳区、府谷县、米脂县、子洲县、绥德县、神木市、横山区、定边县)

保定市(阜平县、涞水县、涞源县、满城区、博野县、竞秀区、易县、唐县、涿州市、定州市、清苑区、高碑店市、容城县、望都县、安国市、雄县、高阳县、莲池区、定兴县、蠡县、顺平县、徐水区、曲阳县、安新县)

崇左市(江州区、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、大新县、龙州县)

大同市(天镇县、云冈区、广灵县、平城区、阳高县、新荣区、左云县、灵丘县、浑源县、云州区)

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娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、涟源市、双峰县)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区、郾城区)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、铁门关市、五家渠市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、白杨市、双河市、昆玉市)

安阳市(北关区、汤阴县、殷都区、林州市、文峰区、安阳县、内黄县、龙安区、滑县)

五指山市(东方市、乐东黎族自治县、万宁市、澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、琼海市、陵水黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)

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沧州市(运河区、新华区、河间市、海兴县、沧县、南皮县、献县、泊头市、吴桥县、肃宁县、东光县、青县、孟村回族自治县、任丘市、盐山县、黄骅市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、永顺县、保靖县、吉首市、凤凰县、古丈县、花垣县)

德州市(陵城区、武城县、德城区、临邑县、乐陵市、齐河县、宁津县、庆云县、夏津县、禹城市、平原县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  吉林市(舒兰市、永吉县、龙潭区、昌邑区、桦甸市、蛟河市、丰满区、船营区、磐石市)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、澄江市、江川区)

晋中市(太谷区、左权县、榆社县、灵石县、昔阳县、平遥县、榆次区、介休市、和顺县、寿阳县、祁县)阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)  海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

喀什地区(巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、疏附县、泽普县、喀什市、疏勒县)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区)

曲靖市(沾益区、会泽县、马龙区、宣威市、师宗县、富源县、罗平县、麒麟区、陆良县)廊坊市(安次区、固安县、文安县、三河市、大城县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、香河县、广阳区)

龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、上杭县、连城县、漳平市、永定区)

南平市(光泽县、建阳区、松溪县、顺昌县、建瓯市、延平区、政和县、浦城县、邵武市、武夷山市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县)

十堰市(竹山县、郧阳区、竹溪县、郧西县、丹江口市、房县、张湾区、茅箭区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、花山区、当涂县、含山县)

晋城市(阳城县、陵川县、高平市、泽州县、城区、沁水县)

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防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

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长春市(二道区、九台区、德惠市、公主岭市、宽城区、农安县、南关区、绿园区、朝阳区、榆树市、双阳区)

驻马店市(新蔡县、遂平县、汝南县、驿城区、上蔡县、泌阳县、正阳县、确山县、西平县、平舆县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图