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汕头市(南澳县、澄海区、濠江区、金平区、潮南区、龙湖区、潮阳区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)  泸州市(龙马潭区、江阳区、叙永县、古蔺县、合江县、纳溪区、泸县)

香港特别行政区

安康市(汉滨区、石泉县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、紫阳县、白河县、平利县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县、临泽县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

自贡市(沿滩区、荣县、大安区、自流井区、富顺县、贡井区)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

株洲市(攸县、炎陵县、醴陵市、茶陵县、渌口区、天元区、芦淞区、石峰区、荷塘区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

宜春市(高安市、铜鼓县、宜丰县、丰城市、樟树市、袁州区、万载县、上高县、靖安县、奉新县)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

双鸭山市(岭东区、尖山区、宝清县、四方台区、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县)

嘉峪关市

成都市(崇州市、都江堰市、金堂县、郫都区、温江区、大邑县、邛崃市、龙泉驿区、青白江区、青羊区、新都区、彭州市、武侯区、锦江区、金牛区、成华区、蒲江县、双流区、新津区、简阳市)

新余市(渝水区、分宜县)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)

抚州市(宜黄县、东乡区、临川区、南城县、乐安县、资溪县、黎川县、广昌县、崇仁县、金溪县、南丰县)

宜宾市(南溪区、屏山县、叙州区、长宁县、珙县、兴文县、翠屏区、筠连县、高县、江安县)

阜阳市(阜南县、颍上县、太和县、颍东区、颍州区、临泉县、界首市、颍泉区)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、来凤县、利川市、建始县、恩施市)

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河源市(紫金县、和平县、东源县、龙川县、连平县、源城区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

吕梁市(中阳县、文水县、孝义市、岚县、临县、方山县、兴县、汾阳市、交城县、柳林县、离石区、石楼县、交口县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)  西藏自治区

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

苏州市(吴江区、虎丘区、常熟市、相城区、姑苏区、昆山市、吴中区、张家港市、太仓市)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区、振兴区、东港市)兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

信阳市(罗山县、固始县、淮滨县、浉河区、息县、潢川县、光山县、平桥区、新县、商城县)  福州市(马尾区、晋安区、仓山区、台江区、永泰县、闽侯县、连江县、长乐区、闽清县、平潭县、鼓楼区、罗源县、福清市)

安庆市(怀宁县、望江县、岳西县、宜秀区、潜山市、宿松县、迎江区、桐城市、太湖县、大观区)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、札达县、日土县)

渭南市(潼关县、华州区、华阴市、大荔县、富平县、韩城市、澄城县、临渭区、蒲城县、合阳县、白水县)宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市)

张家口市(沽源县、怀安县、桥东区、康保县、万全区、赤城县、下花园区、崇礼区、怀来县、桥西区、张北县、阳原县、宣化区、尚义县、涿鹿县、蔚县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)

桂林市(叠彩区、灌阳县、兴安县、临桂区、阳朔县、全州县、永福县、资源县、灵川县、恭城瑶族自治县、七星区、龙胜各族自治县、象山区、平乐县、荔浦市、雁山区、秀峰区)

齐齐哈尔市(龙沙区、泰来县、碾子山区、克山县、克东县、铁锋区、讷河市、甘南县、富拉尔基区、富裕县、昂昂溪区、建华区、龙江县、拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区)

江门市(恩平市、江海区、鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、新会区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县)

朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、山阴县、应县、平鲁区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)

汉中市(留坝县、佛坪县、镇巴县、略阳县、汉台区、勉县、城固县、洋县、西乡县、南郑区、宁强县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

唐山市(滦南县、开平区、路南区、丰南区、乐亭县、古冶区、玉田县、曹妃甸区、遵化市、迁西县、路北区、丰润区、迁安市、滦州市)

贵阳市(开阳县、乌当区、白云区、修文县、清镇市、云岩区、南明区、观山湖区、息烽县、花溪区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、临夏市)

天津市(河西区、滨海新区、蓟州区、静海区、东丽区、西青区、河东区、武清区、红桥区、津南区、和平区、宝坻区、南开区、河北区、北辰区、宁河区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。