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泉州市(安溪县、南安市、永春县、德化县、洛江区、石狮市、鲤城区、金门县、惠安县、泉港区、丰泽区、晋江市)

五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、临高县、东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市)

大连市(旅顺口区、西岗区、金州区、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、长海县、中山区、普兰店区、庄河市)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、当涂县、博望区、和县)  泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区、兴化市)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、海州区、灌云县、连云区)

安阳市(滑县、汤阴县、殷都区、北关区、龙安区、内黄县、文峰区、林州市、安阳县)

蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、禹会区、怀远县、龙子湖区、固镇县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)  淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、拜城县、新和县、温宿县、柯坪县、库车市、沙雅县)

韶关市(曲江区、始兴县、翁源县、南雄市、乐昌市、浈江区、武江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、罗田县、团风县、黄梅县、麻城市、英山县、红安县、武穴市、黄州区)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、和林格尔县、回民区、武川县、清水河县、土默特左旗、托克托县、新城区)

酒泉市(金塔县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

大庆市(龙凤区、红岗区、肇源县、林甸县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

周口市(川汇区、沈丘县、项城市、扶沟县、西华县、郸城县、商水县、太康县、淮阳区、鹿邑县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

广元市(苍溪县、朝天区、青川县、利州区、剑阁县、昭化区、旺苍县)

林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、朗县、墨脱县、波密县、工布江达县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

商洛市(丹凤县、山阳县、商南县、镇安县、洛南县、柞水县、商州区)

庆阳市(庆城县、合水县、环县、宁县、西峰区、正宁县、华池县、镇原县)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)

南宁市(西乡塘区、宾阳县、马山县、青秀区、上林县、江南区、良庆区、隆安县、武鸣区、兴宁区、邕宁区、横州市)

阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

丽水市(庆元县、莲都区、青田县、云和县、龙泉市、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县)

雅安市(汉源县、芦山县、荥经县、天全县、石棉县、名山区、宝兴县、雨城区)

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海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

武汉市(洪山区、新洲区、汉阳区、江夏区、汉南区、硚口区、武昌区、蔡甸区、江岸区、青山区、黄陂区、江汉区、东西湖区)

永州市(冷水滩区、双牌县、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县、宁远县、道县、蓝山县、新田县、祁阳市)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区)  长沙市(芙蓉区、开福区、望城区、岳麓区、宁乡市、长沙县、浏阳市、天心区、雨花区)

成都市(双流区、金堂县、大邑县、邛崃市、锦江区、龙泉驿区、青羊区、成华区、简阳市、新都区、温江区、新津区、彭州市、蒲江县、都江堰市、金牛区、崇州市、郫都区、武侯区、青白江区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

白山市(临江市、浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县)宣城市(广德市、旌德县、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、泾县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)  宁夏回族自治区

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、郁南县、新兴县)

阜阳市(颍上县、临泉县、颍州区、界首市、太和县、颍泉区、颍东区、阜南县)西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

曲靖市(富源县、宣威市、师宗县、沾益区、罗平县、麒麟区、马龙区、会泽县、陆良县)

朔州市(怀仁市、山阴县、应县、朔城区、右玉县、平鲁区)

和田地区(民丰县、和田市、和田县、于田县、皮山县、洛浦县、策勒县、墨玉县)

凉山彝族自治州(喜德县、木里藏族自治县、金阳县、西昌市、甘洛县、昭觉县、冕宁县、普格县、盐源县、宁南县、美姑县、德昌县、布拖县、越西县、会东县、雷波县、会理市)

杭州市(建德市、临安区、拱墅区、上城区、萧山区、余杭区、富阳区、临平区、西湖区、滨江区、桐庐县、淳安县、钱塘区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

新疆维吾尔自治区

镇江市(句容市、丹徒区、润州区、扬中市、丹阳市、京口区)

商丘市(夏邑县、永城市、睢阳区、民权县、睢县、宁陵县、梁园区、虞城县、柘城县)

济源市

佳木斯市(富锦市、同江市、前进区、桦南县、向阳区、郊区、汤原县、桦川县、抚远市、东风区)

晋中市(寿阳县、介休市、平遥县、太谷区、和顺县、祁县、榆社县、左权县、榆次区、灵石县、昔阳县)

宜春市(上高县、铜鼓县、樟树市、丰城市、奉新县、高安市、万载县、宜丰县、靖安县、袁州区)

遵义市(汇川区、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、习水县、凤冈县、绥阳县、正安县、赤水市、播州区)

嘉峪关市

甘孜藏族自治州(乡城县、雅江县、丹巴县、新龙县、稻城县、甘孜县、康定市、石渠县、理塘县、道孚县、得荣县、泸定县、九龙县、白玉县、德格县、炉霍县、色达县、巴塘县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。