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大庆市(林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、肇源县、萨尔图区、让胡路区、龙凤区)

曲靖市(麒麟区、富源县、罗平县、陆良县、宣威市、沾益区、马龙区、师宗县、会泽县)

保定市(涿州市、竞秀区、望都县、博野县、高阳县、徐水区、涞水县、安国市、定兴县、蠡县、容城县、涞源县、满城区、安新县、莲池区、易县、唐县、阜平县、曲阳县、雄县、定州市、高碑店市、顺平县、清苑区)

襄阳市(枣阳市、保康县、老河口市、南漳县、樊城区、襄州区、谷城县、襄城区、宜城市)  宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、榕城区、揭西县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、凌源市、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县、新邱区、海州区)  商洛市(镇安县、山阳县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县)

昭通市(威信县、巧家县、大关县、水富市、彝良县、绥江县、永善县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、昭阳区)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)

周口市(扶沟县、项城市、川汇区、西华县、沈丘县、太康县、商水县、淮阳区、鹿邑县、郸城县)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、当涂县、花山区、博望区)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

新乡市(卫辉市、新乡县、原阳县、辉县市、卫滨区、获嘉县、红旗区、牧野区、凤泉区、封丘县、延津县、长垣市)

山南市(贡嘎县、加查县、曲松县、隆子县、措美县、错那市、琼结县、扎囊县、桑日县、乃东区、洛扎县、浪卡子县)

临汾市(安泽县、霍州市、乡宁县、洪洞县、隰县、永和县、汾西县、吉县、尧都区、古县、侯马市、浮山县、蒲县、襄汾县、翼城县、曲沃县、大宁县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

淄博市(张店区、周村区、临淄区、沂源县、高青县、博山区、淄川区、桓台县)

温州市(瓯海区、乐清市、泰顺县、永嘉县、苍南县、龙港市、文成县、鹿城区、洞头区、龙湾区、平阳县、瑞安市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县)

新疆维吾尔自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

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鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

福州市(晋安区、福清市、罗源县、仓山区、闽侯县、平潭县、马尾区、鼓楼区、台江区、闽清县、长乐区、连江县、永泰县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、龙里县、福泉市、都匀市、平塘县、三都水族自治县、荔波县、独山县、罗甸县、瓮安县、长顺县、贵定县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县、泗县)  黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区、下陆区、铁山区)

广西壮族自治区

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、黎平县、锦屏县、麻江县、雷山县、施秉县、黄平县、丹寨县、台江县、剑河县、从江县、镇远县、岑巩县、凯里市、天柱县、三穗县)

锦州市(义县、黑山县、太和区、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市)榆林市(佳县、榆阳区、横山区、神木市、子洲县、绥德县、清涧县、定边县、吴堡县、府谷县、靖边县、米脂县)

廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、三河市、安次区、永清县、固安县、文安县、霸州市、大城县、香河县)  南阳市(卧龙区、新野县、南召县、内乡县、宛城区、社旗县、唐河县、桐柏县、方城县、淅川县、西峡县、邓州市、镇平县)

龙岩市(上杭县、长汀县、武平县、永定区、漳平市、新罗区、连城县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)鹤岗市(南山区、向阳区、兴安区、绥滨县、兴山区、东山区、工农区、萝北县)

常德市(安乡县、石门县、武陵区、澧县、津市市、桃源县、临澧县、鼎城区、汉寿县)

阿里地区(措勤县、革吉县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县、改则县)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

重庆市(涪陵区、彭水苗族土家族自治县、合川区、丰都县、忠县、潼南区、沙坪坝区、武隆区、巴南区、永川区、南岸区、渝北区、开州区、北碚区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、南川区、巫溪县、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、綦江区、黔江区、万州区、长寿区、云阳县、城口县、江津区、荣昌区、九龙坡区、璧山区、大渡口区、江北区、渝中区、大足区、铜梁区、梁平区、垫江县)

平顶山市(汝州市、叶县、宝丰县、石龙区、湛河区、新华区、郏县、舞钢市、鲁山县、卫东区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

定西市(渭源县、岷县、漳县、陇西县、安定区、通渭县、临洮县)

连云港市(连云区、东海县、赣榆区、灌云县、海州区、灌南县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、延吉市、汪清县、和龙市、龙井市、安图县、敦化市)

双鸭山市(饶河县、宝山区、岭东区、集贤县、尖山区、四方台区、友谊县、宝清县)

成都市(温江区、双流区、邛崃市、锦江区、金牛区、郫都区、新都区、武侯区、崇州市、青羊区、金堂县、大邑县、新津区、成华区、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、蒲江县、彭州市、青白江区)

衡水市(枣强县、故城县、冀州区、武邑县、安平县、桃城区、饶阳县、深州市、景县、阜城县、武强县)

百色市(乐业县、右江区、田林县、隆林各族自治县、那坡县、田东县、凌云县、德保县、平果市、西林县、田阳区、靖西市)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市、新化县)

梅州市(大埔县、丰顺县、梅江区、五华县、平远县、兴宁市、梅县区、蕉岭县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。