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嘉峪关市

宁夏回族自治区

金昌市(永昌县、金川区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、永顺县、龙山县、凤凰县、保靖县、古丈县)

泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

邵阳市(大祥区、隆回县、新宁县、邵阳县、武冈市、双清区、邵东市、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)  大同市(平城区、灵丘县、新荣区、广灵县、阳高县、左云县、天镇县、浑源县、云冈区、云州区)

烟台市(牟平区、栖霞市、莱阳市、福山区、莱山区、蓬莱区、龙口市、芝罘区、招远市、莱州市、海阳市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

广西壮族自治区

黄冈市(团风县、武穴市、浠水县、黄州区、红安县、麻城市、英山县、蕲春县、黄梅县、罗田县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、翔安区、海沧区、思明区)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区)

哈尔滨市(道里区、方正县、松北区、延寿县、香坊区、巴彦县、呼兰区、依兰县、道外区、木兰县、南岗区、尚志市、宾县、双城区、平房区、阿城区、通河县、五常市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、兴仁市、望谟县、贞丰县、兴义市、晴隆县、普安县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)

清远市(清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、连州市)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

石家庄市(深泽县、井陉县、新乐市、长安区、新华区、赞皇县、高邑县、行唐县、赵县、正定县、栾城区、晋州市、藁城区、井陉矿区、无极县、元氏县、平山县、灵寿县、裕华区、桥西区、辛集市、鹿泉区)

鹤岗市(东山区、兴山区、兴安区、绥滨县、南山区、工农区、向阳区、萝北县)

阜阳市(界首市、阜南县、颍上县、太和县、颍州区、颍东区、颍泉区、临泉县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、安化县、沅江市、赫山区)

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海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

山南市(桑日县、措美县、扎囊县、曲松县、隆子县、琼结县、洛扎县、浪卡子县、加查县、错那市、贡嘎县、乃东区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

重庆市(潼南区、梁平区、渝北区、沙坪坝区、璧山区、石柱土家族自治县、长寿区、巴南区、江津区、黔江区、北碚区、江北区、南岸区、大足区、渝中区、大渡口区、万州区、涪陵区、云阳县、开州区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、南川区、合川区、忠县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、城口县、铜梁区、丰都县、垫江县、荣昌区、巫溪县、綦江区、巫山县)  齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富拉尔基区、泰来县、克东县、龙沙区、克山县、建华区、甘南县、依安县、富裕县、碾子山区、昂昂溪区、讷河市、龙江县、铁锋区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

乐山市(沙湾区、五通桥区、犍为县、夹江县、市中区、峨眉山市、井研县、金口河区、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)成都市(简阳市、锦江区、蒲江县、温江区、新都区、邛崃市、成华区、大邑县、新津区、武侯区、都江堰市、郫都区、龙泉驿区、崇州市、金堂县、青羊区、双流区、青白江区、金牛区、彭州市)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县)  昆明市(西山区、宜良县、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、五华区、安宁市)

蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区)

德阳市(中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区)

周口市(川汇区、太康县、商水县、淮阳区、项城市、郸城县、鹿邑县、沈丘县、西华县、扶沟县)三门峡市(渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县)

内蒙古自治区

衡水市(武邑县、景县、故城县、阜城县、深州市、冀州区、桃城区、武强县、安平县、饶阳县、枣强县)

西安市(临潼区、周至县、未央区、阎良区、长安区、雁塔区、碑林区、新城区、莲湖区、灞桥区、鄠邑区、高陵区、蓝田县)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

大庆市(肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、大同区、肇州县)

邯郸市(峰峰矿区、复兴区、邱县、广平县、磁县、邯山区、武安市、鸡泽县、馆陶县、临漳县、涉县、大名县、丛台区、成安县、曲周县、魏县、肥乡区、永年区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县、迭部县、临潭县)

香港特别行政区

呼伦贝尔市(根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

宝鸡市(麟游县、扶风县、眉县、渭滨区、千阳县、金台区、凤翔区、陇县、太白县、凤县、岐山县、陈仓区)

洛阳市(偃师区、西工区、老城区、洛龙区、洛宁县、涧西区、孟津区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、栾川县、汝阳县、新安县、宜阳县)

昭通市(彝良县、巧家县、昭阳区、绥江县、水富市、大关县、威信县、永善县、鲁甸县、镇雄县、盐津县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。