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辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

赣州市(上犹县、安远县、崇义县、章贡区、寻乌县、石城县、龙南市、于都县、信丰县、会昌县、定南县、全南县、瑞金市、大余县、宁都县、赣县区、南康区、兴国县)

焦作市(温县、沁阳市、博爱县、武陟县、修武县、山阳区、孟州市、中站区、马村区、解放区)  石河子市(北屯市、新星市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市、五家渠市、白杨市、昆玉市、铁门关市、双河市、阿拉尔市)

清远市(连州市、英德市、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县)

柳州市(柳北区、融安县、柳江区、城中区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区)

开封市(顺河回族区、龙亭区、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、尉氏县、杞县、鼓楼区)

乐山市(峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、井研县、夹江县、金口河区、犍为县、沙湾区、沐川县、峨眉山市)  长春市(农安县、榆树市、双阳区、朝阳区、九台区、宽城区、公主岭市、南关区、绿园区、二道区、德惠市)

拉萨市(城关区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、林周县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

成都市(武侯区、彭州市、新津区、青白江区、锦江区、新都区、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、金堂县、大邑县、金牛区、温江区、邛崃市、郫都区、崇州市、双流区、青羊区、成华区、蒲江县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃州区)

和田地区(策勒县、和田县、于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、和田市、皮山县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、安图县、延吉市、图们市、汪清县、和龙市、珲春市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

大连市(瓦房店市、长海县、金州区、普兰店区、旅顺口区、中山区、西岗区、庄河市、甘井子区、沙河口区)

新余市(渝水区、分宜县)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、锦屏县、雷山县、黄平县、台江县、岑巩县、镇远县、凯里市、丹寨县、黎平县、施秉县、剑河县、天柱县、榕江县、从江县、麻江县)

金华市(婺城区、义乌市、兰溪市、浦江县、金东区、武义县、永康市、磐安县、东阳市)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、溧阳市、新北区、钟楼区)

唐山市(迁西县、滦州市、古冶区、丰南区、遵化市、丰润区、滦南县、开平区、路北区、乐亭县、玉田县、迁安市、路南区、曹妃甸区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

咸阳市(旬邑县、彬州市、渭城区、秦都区、武功县、三原县、永寿县、兴平市、长武县、杨陵区、泾阳县、礼泉县、乾县、淳化县)

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阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

本溪市(溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、宁国市、泾县、宣州区、郎溪县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

九江市(浔阳区、修水县、彭泽县、武宁县、都昌县、永修县、德安县、瑞昌市、庐山市、柴桑区、湖口县、濂溪区、共青城市)

绥化市(青冈县、望奎县、绥棱县、明水县、兰西县、海伦市、庆安县、安达市、北林区、肇东市)

林芝市(墨脱县、巴宜区、朗县、察隅县、工布江达县、波密县、米林市)景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

百色市(平果市、那坡县、西林县、凌云县、靖西市、乐业县、德保县、右江区、隆林各族自治县、田林县、田东县、田阳区)  秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区)

郑州市(上街区、巩义市、新郑市、惠济区、中牟县、金水区、二七区、荥阳市、新密市、登封市、管城回族区、中原区)

大同市(灵丘县、云州区、浑源县、云冈区、阳高县、新荣区、广灵县、天镇县、平城区、左云县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)福州市(闽侯县、福清市、台江区、平潭县、马尾区、罗源县、仓山区、晋安区、鼓楼区、闽清县、长乐区、永泰县、连江县)

常德市(安乡县、澧县、石门县、津市市、临澧县、汉寿县、桃源县、武陵区、鼎城区)

泰安市(泰山区、肥城市、东平县、岱岳区、新泰市、宁阳县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

商洛市(柞水县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县、商南县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)

淄博市(淄川区、沂源县、博山区、临淄区、高青县、张店区、桓台县、周村区)

中山市

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

邵阳市(北塔区、双清区、邵东市、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、洞口县、新宁县、邵阳县、隆回县、武冈市)

保定市(望都县、顺平县、高碑店市、竞秀区、雄县、定州市、定兴县、容城县、曲阳县、易县、徐水区、博野县、唐县、涞源县、满城区、涿州市、安新县、莲池区、安国市、清苑区、涞水县、高阳县、阜平县、蠡县)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县)

桂林市(叠彩区、秀峰区、平乐县、恭城瑶族自治县、荔浦市、资源县、雁山区、临桂区、兴安县、灵川县、象山区、全州县、七星区、灌阳县、阳朔县、龙胜各族自治县、永福县)

石家庄市(栾城区、赞皇县、藁城区、井陉矿区、平山县、鹿泉区、正定县、新乐市、桥西区、晋州市、井陉县、辛集市、长安区、无极县、赵县、新华区、灵寿县、裕华区、高邑县、元氏县、深泽县、行唐县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、米东区、达坂城区、天山区、头屯河区、沙依巴克区)

崇左市(江州区、宁明县、龙州县、大新县、天等县、凭祥市、扶绥县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、祥云县、宾川县、永平县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）