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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、安龙县、望谟县、兴仁市、兴义市、册亨县、贞丰县)

湛江市(麻章区、廉江市、吴川市、雷州市、赤坎区、遂溪县、徐闻县、霞山区、坡头区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)

那曲市(双湖县、班戈县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、索县、聂荣县、安多县、比如县、申扎县)

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、达孜区、当雄县、城关区、林周县、堆龙德庆区、尼木县)

郑州市(上街区、管城回族区、惠济区、登封市、新郑市、二七区、巩义市、中牟县、荥阳市、金水区、中原区、新密市)  贵阳市(白云区、开阳县、南明区、观山湖区、清镇市、云岩区、乌当区、修文县、息烽县、花溪区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、松潘县、红原县、马尔康市、汶川县、九寨沟县、壤塘县、黑水县、小金县、金川县、茂县、阿坝县)

甘孜藏族自治州(德格县、巴塘县、石渠县、白玉县、乡城县、泸定县、理塘县、稻城县、色达县、九龙县、甘孜县、康定市、得荣县、雅江县、炉霍县、新龙县、道孚县、丹巴县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、普兰县、改则县、札达县、日土县)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县、郾城区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

衢州市(柯城区、江山市、衢江区、开化县、龙游县、常山县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市)

濮阳市(华龙区、清丰县、南乐县、范县、台前县、濮阳县)

广元市(旺苍县、朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区、昭化区、青川县)

韶关市(浈江区、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、南雄市、始兴县、新丰县、曲江区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

滨州市(惠民县、无棣县、阳信县、沾化区、滨城区、邹平市、博兴县)

南京市(栖霞区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、浦口区、江宁区、高淳区、雨花台区、六合区、玄武区、溧水区)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、新和县、乌什县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、开远市、石屏县、个旧市、泸西县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、绿春县、红河县、屏边苗族自治县)

北京市(昌平区、大兴区、东城区、丰台区、顺义区、门头沟区、密云区、海淀区、通州区、石景山区、西城区、房山区、怀柔区、朝阳区、平谷区、延庆区)

运城市(临猗县、平陆县、芮城县、万荣县、垣曲县、稷山县、闻喜县、夏县、河津市、盐湖区、永济市、绛县、新绛县)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

绵阳市(游仙区、平武县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、安州区、三台县、江油市)

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喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、伽师县、英吉沙县、莎车县、叶城县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县、梁河县)

临沂市(郯城县、罗庄区、河东区、沂南县、兰山区、蒙阴县、莒南县、兰陵县、费县、沂水县、平邑县、临沭县)

承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、隆化县、兴隆县、承德县、双滦区、滦平县)  商丘市(宁陵县、睢县、睢阳区、梁园区、永城市、虞城县、柘城县、民权县、夏邑县)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县)

盐城市(盐都区、射阳县、建湖县、滨海县、阜宁县、大丰区、响水县、东台市、亭湖区)

晋中市(祁县、介休市、榆次区、太谷区、灵石县、寿阳县、榆社县、和顺县、平遥县、昔阳县、左权县)保定市(定州市、清苑区、博野县、竞秀区、曲阳县、莲池区、安国市、涿州市、高碑店市、阜平县、唐县、涞源县、易县、蠡县、涞水县、望都县、徐水区、高阳县、满城区、顺平县、安新县、容城县、定兴县、雄县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)  娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

昌都市(卡若区、察雅县、丁青县、江达县、洛隆县、贡觉县、芒康县、边坝县、八宿县、左贡县、类乌齐县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)朝阳市(龙城区、北票市、朝阳县、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

安阳市(滑县、安阳县、汤阴县、北关区、林州市、内黄县、龙安区、文峰区、殷都区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县、称多县)

宁夏回族自治区

石家庄市(栾城区、赞皇县、桥西区、井陉矿区、正定县、平山县、晋州市、新华区、长安区、鹿泉区、新乐市、元氏县、无极县、灵寿县、行唐县、藁城区、井陉县、辛集市、裕华区、深泽县、高邑县、赵县)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、化州市、高州市)

黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区)

中山市

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、双河市、昆玉市、胡杨河市、铁门关市、新星市)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、龙井市、和龙市、敦化市、安图县、延吉市)

鞍山市(台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、千山区)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市)

兰州市(红古区、皋兰县、安宁区、城关区、榆中县、永登县、西固区、七里河区)

香港特别行政区

鸡西市(梨树区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、滴道区、麻山区、密山市、恒山区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。