潘展乐全红婵进暑假作业 - 是时代进步的标志还是倒退？

更新时间：2025-04-25 13:56:01　浏览次数： 973

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阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、理县、壤塘县、汶川县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、阿坝县、金川县、马尔康市、黑水县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区) 临沂市(平邑县、河东区、兰陵县、罗庄区、兰山区、郯城县、临沭县、沂水县、沂南县、莒南县、蒙阴县、费县)

南阳市(邓州市、镇平县、唐河县、卧龙区、南召县、淅川县、宛城区、方城县、西峡县、内乡县、新野县、社旗县、桐柏县)

安庆市(宿松县、怀宁县、桐城市、迎江区、望江县、大观区、太湖县、岳西县、宜秀区、潜山市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、荔波县、长顺县、都匀市、瓮安县、福泉市、惠水县、独山县、平塘县、龙里县、贵定县) 连云港市(灌南县、东海县、海州区、灌云县、赣榆区、连云区)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、贞丰县、兴义市、册亨县、安龙县、兴仁市、晴隆县)

永州市(东安县、新田县、零陵区、祁阳市、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、江永县、宁远县、冷水滩区)

淮安市(清江浦区、淮阴区、金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区)

荆州市(沙市区、洪湖市、监利市、松滋市、石首市、江陵县、公安县、荆州区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

西安市(鄠邑区、阎良区、莲湖区、灞桥区、长安区、新城区、碑林区、雁塔区、临潼区、高陵区、蓝田县、周至县、未央区)

潍坊市(临朐县、安丘市、寿光市、诸城市、寒亭区、潍城区、高密市、昌乐县、青州市、昌邑市、奎文区、坊子区)

徐州市(泉山区、沛县、邳州市、新沂市、云龙区、贾汪区、丰县、睢宁县、铜山区、鼓楼区)

伊春市(丰林县、乌翠区、伊美区、汤旺县、金林区、友好区、大箐山县、南岔县、嘉荫县、铁力市)

那曲市(色尼区、申扎县、嘉黎县、双湖县、比如县、班戈县、安多县、巴青县、索县、尼玛县、聂荣县)

郑州市(中牟县、二七区、惠济区、中原区、新郑市、金水区、巩义市、新密市、管城回族区、荥阳市、上街区、登封市)

鸡西市(虎林市、鸡东县、麻山区、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、梨树区、滴道区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

拉萨市(曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、达孜区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、甘德县、久治县、达日县、玛沁县)

梅州市(兴宁市、梅县区、蕉岭县、平远县、五华县、丰顺县、大埔县、梅江区)

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大理白族自治州(宾川县、弥渡县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、建水县、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、石屏县、泸西县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市) 包头市(土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、青山区、九原区、石拐区、昆都仑区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

商丘市(永城市、柘城县、夏邑县、睢阳区、虞城县、睢县、宁陵县、民权县、梁园区)钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

陇南市(文县、礼县、宕昌县、西和县、成县、武都区、康县、徽县、两当县) 四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

朝阳市(凌源市、北票市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县、应县)

德州市(宁津县、平原县、夏津县、禹城市、临邑县、武城县、乐陵市、齐河县、庆云县、德城区、陵城区)宝鸡市(扶风县、麟游县、金台区、凤翔区、太白县、千阳县、陇县、眉县、凤县、渭滨区、岐山县、陈仓区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

凉山彝族自治州(西昌市、会理市、德昌县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县、喜德县、普格县、昭觉县、宁南县、雷波县、会东县、甘洛县、冕宁县、越西县、布拖县、美姑县)

毕节市(纳雍县、七星关区、赫章县、大方县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区)

汉中市(汉台区、勉县、略阳县、西乡县、南郑区、洋县、佛坪县、宁强县、城固县、镇巴县、留坝县)

武汉市(新洲区、青山区、江岸区、江夏区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、洪山区、武昌区、硚口区、汉南区、东西湖区、汉阳区)

菏泽市(牡丹区、成武县、鄄城县、巨野县、东明县、单县、曹县、郓城县、定陶区)

长沙市(岳麓区、天心区、宁乡市、开福区、雨花区、芙蓉区、长沙县、望城区、浏阳市)

三明市(尤溪县、建宁县、清流县、大田县、将乐县、三元区、宁化县、沙县区、永安市、泰宁县、明溪县)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、噶尔县、札达县、措勤县、改则县)

广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、剑阁县、朝天区、利州区、昭化区)

新疆维吾尔自治区

太原市(阳曲县、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、小店区、迎泽区、古交市、杏花岭区、清徐县、晋源区)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

山南市(琼结县、隆子县、错那市、贡嘎县、加查县、乃东区、洛扎县、浪卡子县、桑日县、扎囊县、曲松县、措美县)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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