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黄冈市(黄州区、罗田县、浠水县、武穴市、蕲春县、团风县、英山县、麻城市、红安县、黄梅县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、保靖县、花垣县、泸溪县、吉首市、永顺县、古丈县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、恩施市、宣恩县、利川市)  无锡市(新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区、江阴市)

福州市(马尾区、晋安区、福清市、平潭县、闽清县、闽侯县、长乐区、永泰县、罗源县、台江区、连江县、鼓楼区、仓山区)

新余市(渝水区、分宜县)

菏泽市(成武县、鄄城县、单县、东明县、牡丹区、郓城县、定陶区、曹县、巨野县)那曲市(申扎县、双湖县、安多县、色尼区、班戈县、嘉黎县、聂荣县、巴青县、比如县、尼玛县、索县)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、拜城县、乌什县)  西安市(高陵区、长安区、新城区、鄠邑区、未央区、临潼区、灞桥区、莲湖区、蓝田县、碑林区、阎良区、周至县、雁塔区)

常德市(石门县、武陵区、汉寿县、鼎城区、澧县、临澧县、津市市、桃源县、安乡县)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、茂南区、化州市)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、叙永县、泸县、合江县)

河源市(紫金县、龙川县、源城区、东源县、连平县、和平县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

泉州市(惠安县、安溪县、泉港区、丰泽区、晋江市、南安市、金门县、鲤城区、洛江区、石狮市、德化县、永春县)

常州市(金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区、新北区)

大理白族自治州(永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、祥云县、大理市、云龙县)

长治市(壶关县、沁源县、屯留区、武乡县、襄垣县、沁县、潞州区、长子县、潞城区、上党区、黎城县、平顺县)

楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、永仁县、楚雄市、大姚县、元谋县、双柏县、姚安县、南华县、牟定县)

嘉峪关市

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

锦州市(黑山县、义县、古塔区、北镇市、凌海市、凌河区、太和区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

龙岩市(漳平市、永定区、武平县、长汀县、连城县、新罗区、上杭县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

上海市(嘉定区、黄浦区、徐汇区、虹口区、浦东新区、宝山区、普陀区、青浦区、长宁区、松江区、金山区、闵行区、静安区、杨浦区、崇明区、奉贤区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、永靖县)

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随州市(广水市、曾都区、随县)

商丘市(梁园区、民权县、柘城县、夏邑县、虞城县、睢县、睢阳区、永城市、宁陵县)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、兴隆县、承德县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)  昭通市(水富市、大关县、镇雄县、彝良县、昭阳区、鲁甸县、永善县、绥江县、威信县、巧家县、盐津县)

宝鸡市(眉县、金台区、凤翔区、岐山县、陇县、陈仓区、凤县、千阳县、太白县、扶风县、渭滨区、麟游县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

玉溪市(江川区、红塔区、易门县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)  清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、连州市、清新区)

广西壮族自治区

黔东南苗族侗族自治州(台江县、从江县、榕江县、丹寨县、剑河县、雷山县、岑巩县、黄平县、天柱县、施秉县、麻江县、镇远县、锦屏县、黎平县、三穗县、凯里市)

佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)宁夏回族自治区

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

金华市(义乌市、武义县、兰溪市、婺城区、东阳市、浦江县、永康市、金东区、磐安县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、云城区、新兴县)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、大安区、贡井区)

太原市(晋源区、万柏林区、古交市、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、小店区、清徐县、阳曲县)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、依安县、泰来县、讷河市、富拉尔基区、拜泉县、建华区、碾子山区、昂昂溪区、龙沙区、克山县、克东县、龙江县、铁锋区、富裕县、甘南县)

凉山彝族自治州(布拖县、美姑县、宁南县、金阳县、喜德县、雷波县、西昌市、甘洛县、德昌县、盐源县、冕宁县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、普格县、会东县、越西县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县、称多县)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、雨山区、含山县、花山区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

三沙市(南沙区、西沙区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、三台县、涪城区、盐亭县、游仙区、安州区、江油市、平武县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、宿松县、太湖县、望江县、潜山市、迎江区、桐城市、大观区、岳西县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。