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四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

楚雄彝族自治州(大姚县、永仁县、姚安县、南华县、元谋县、双柏县、武定县、牟定县、楚雄市、禄丰市)

广州市(花都区、增城区、天河区、南沙区、黄埔区、白云区、海珠区、越秀区、从化区、荔湾区、番禺区)

甘孜藏族自治州(白玉县、色达县、炉霍县、道孚县、雅江县、巴塘县、乡城县、甘孜县、稻城县、泸定县、得荣县、石渠县、德格县、九龙县、丹巴县、新龙县、康定市、理塘县)  临沧市(云县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

抚州市(宜黄县、广昌县、金溪县、东乡区、乐安县、南丰县、崇仁县、南城县、资溪县、临川区、黎川县)

厦门市(同安区、海沧区、思明区、湖里区、集美区、翔安区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)  河池市(南丹县、天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

香港特别行政区

宁德市(周宁县、蕉城区、福安市、霞浦县、柘荣县、屏南县、福鼎市、古田县、寿宁县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、南票区、绥中县、建昌县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

嘉峪关市

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区)

肇庆市(封开县、广宁县、四会市、鼎湖区、德庆县、怀集县、高要区、端州区)

邢台市(新河县、清河县、临西县、襄都区、临城县、沙河市、南宫市、平乡县、宁晋县、任泽区、内丘县、隆尧县、南和区、广宗县、威县、巨鹿县、信都区、柏乡县)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、江口县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

宜春市(上高县、奉新县、樟树市、高安市、丰城市、宜丰县、铜鼓县、万载县、袁州区、靖安县)

玉林市(陆川县、容县、北流市、博白县、福绵区、兴业县、玉州区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县)

曲靖市(富源县、马龙区、宣威市、陆良县、罗平县、沾益区、麒麟区、师宗县、会泽县)

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武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

柳州市(柳北区、鹿寨县、融安县、柳城县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)  开封市(顺河回族区、通许县、祥符区、兰考县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、杞县、尉氏县)

黄山市(休宁县、歙县、黟县、黄山区、徽州区、祁门县、屯溪区)

渭南市(白水县、合阳县、华阴市、大荔县、富平县、潼关县、蒲城县、临渭区、韩城市、华州区、澄城县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)宜昌市(当阳市、点军区、秭归县、伍家岗区、远安县、枝江市、宜都市、长阳土家族自治县、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、夷陵区、兴山县)

西宁市(湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、城北区、城西区、湟源县)  泉州市(南安市、惠安县、洛江区、晋江市、安溪县、金门县、德化县、丰泽区、永春县、鲤城区、石狮市、泉港区)

衡水市(阜城县、桃城区、饶阳县、安平县、深州市、景县、武邑县、武强县、冀州区、枣强县、故城县)

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上饶市(广丰区、横峰县、广信区、万年县、铅山县、婺源县、弋阳县、鄱阳县、玉山县、信州区、德兴市、余干县)阿里地区(噶尔县、措勤县、日土县、札达县、普兰县、改则县、革吉县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

岳阳市(汨罗市、平江县、湘阴县、岳阳县、君山区、临湘市、华容县、岳阳楼区、云溪区)

丽水市(青田县、莲都区、云和县、龙泉市、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

西安市(灞桥区、长安区、莲湖区、鄠邑区、雁塔区、未央区、新城区、阎良区、蓝田县、碑林区、高陵区、周至县、临潼区)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

大连市(庄河市、沙河口区、金州区、中山区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、长海县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

宜宾市(长宁县、江安县、珙县、南溪区、兴文县、高县、屏山县、筠连县、翠屏区、叙州区)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区、临江市)

昌都市(丁青县、八宿县、卡若区、芒康县、边坝县、类乌齐县、察雅县、贡觉县、洛隆县、江达县、左贡县)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

吕梁市(孝义市、兴县、柳林县、临县、交城县、岚县、方山县、中阳县、离石区、石楼县、交口县、汾阳市、文水县)

大理白族自治州(大理市、剑川县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

临汾市(汾西县、浮山县、尧都区、乡宁县、永和县、洪洞县、隰县、古县、安泽县、曲沃县、襄汾县、蒲县、霍州市、侯马市、吉县、翼城县、大宁县)

平顶山市(湛河区、舞钢市、卫东区、汝州市、石龙区、鲁山县、叶县、宝丰县、郏县、新华区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。