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怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

金华市(义乌市、永康市、金东区、浦江县、武义县、磐安县、婺城区、兰溪市、东阳市)

三沙市(西沙区、南沙区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)  海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

肇庆市(封开县、高要区、德庆县、四会市、广宁县、端州区、鼎湖区、怀集县)

雅安市(宝兴县、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、名山区、石棉县、天全县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县、黄石港区)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)  六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

成都市(锦江区、龙泉驿区、温江区、金牛区、崇州市、成华区、新都区、蒲江县、金堂县、郫都区、新津区、双流区、简阳市、大邑县、邛崃市、彭州市、青白江区、都江堰市、青羊区、武侯区)

银川市(金凤区、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区、灵武市)

汉中市(略阳县、南郑区、汉台区、留坝县、镇巴县、西乡县、城固县、洋县、勉县、佛坪县、宁强县)

邵阳市(邵阳县、北塔区、大祥区、双清区、绥宁县、隆回县、武冈市、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、邵东市)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、会同县)

那曲市(申扎县、比如县、班戈县、双湖县、巴青县、安多县、嘉黎县、尼玛县、索县、聂荣县、色尼区)

长治市(襄垣县、沁源县、潞州区、黎城县、武乡县、平顺县、长子县、壶关县、屯留区、潞城区、上党区、沁县)

保定市(曲阳县、定兴县、竞秀区、涞源县、徐水区、安国市、高阳县、望都县、博野县、莲池区、清苑区、容城县、定州市、易县、涿州市、唐县、涞水县、雄县、阜平县、蠡县、满城区、安新县、顺平县、高碑店市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、汶川县、金川县、理县、黑水县、小金县、若尔盖县、松潘县、阿坝县、红原县、九寨沟县、茂县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区)

九江市(永修县、德安县、瑞昌市、彭泽县、庐山市、武宁县、湖口县、共青城市、濂溪区、修水县、柴桑区、浔阳区、都昌县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)

宜宾市(长宁县、珙县、翠屏区、筠连县、江安县、兴文县、南溪区、叙州区、屏山县、高县)

荆州市(石首市、荆州区、江陵县、洪湖市、公安县、松滋市、沙市区、监利市)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、柯城区、开化县、龙游县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

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南通市(如东县、启东市、海安市、崇川区、通州区、海门区、如皋市)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、库车市、阿瓦提县、乌什县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、新和县)

漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区)

随州市(随县、曾都区、广水市)  宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、双峰县、娄星区)临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县)

上海市(长宁区、浦东新区、崇明区、闵行区、黄浦区、静安区、普陀区、青浦区、宝山区、松江区、奉贤区、杨浦区、嘉定区、徐汇区、金山区、虹口区)  徐州市(鼓楼区、新沂市、丰县、贾汪区、沛县、云龙区、睢宁县、泉山区、铜山区、邳州市)

林芝市(巴宜区、朗县、工布江达县、波密县、墨脱县、察隅县、米林市)

苏州市(吴中区、虎丘区、张家港市、太仓市、昆山市、吴江区、姑苏区、相城区、常熟市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、古丈县、泸溪县、保靖县、永顺县、花垣县、龙山县)昭通市(水富市、镇雄县、永善县、绥江县、巧家县、鲁甸县、大关县、盐津县、彝良县、威信县、昭阳区)

新乡市(长垣市、辉县市、牧野区、延津县、红旗区、卫辉市、获嘉县、凤泉区、卫滨区、原阳县、封丘县、新乡县)

拉萨市(曲水县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、城关区)

十堰市(茅箭区、房县、丹江口市、竹山县、张湾区、竹溪县、郧西县、郧阳区)

南京市(雨花台区、建邺区、溧水区、高淳区、秦淮区、六合区、浦口区、玄武区、江宁区、鼓楼区、栖霞区)

廊坊市(大城县、霸州市、安次区、永清县、大厂回族自治县、三河市、广阳区、文安县、香河县、固安县)

营口市(西市区、大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市)

安阳市(龙安区、滑县、林州市、殷都区、内黄县、北关区、安阳县、汤阴县、文峰区)

南阳市(宛城区、社旗县、内乡县、方城县、桐柏县、卧龙区、淅川县、新野县、西峡县、邓州市、南召县、唐河县、镇平县)

吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、龙潭区、永吉县、船营区、桦甸市、昌邑区、舒兰市)

广西壮族自治区

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

阜阳市(太和县、颍泉区、颍上县、阜南县、颍东区、颍州区、临泉县、界首市)

长春市(双阳区、绿园区、榆树市、德惠市、二道区、公主岭市、九台区、朝阳区、宽城区、农安县、南关区)

黄冈市(团风县、麻城市、罗田县、浠水县、英山县、黄梅县、黄州区、红安县、蕲春县、武穴市)

金昌市(金川区、永昌县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、福海县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。